Morgan Stanley: Strategie pro (vaše) portfolio na rok 2020

Lisa Shalettová, investiční ředitelka Morgan Stanley, si myslí, že v současné pozdní fázi cyklu by se investoři měli zaměřit především na aktivně spravované fondy a přiměřeně oceněné cenné papíry generující alespoň nějaký výnos.

Ekonomika USA není v ideální kondici. Pozdní fáze cyklu, pokles firemních zisků a slabá výroba ovšem nevyvolávají pokles cen akcií, protože trh je podporován uvolněnou měnovou politikou. Na další růst cen akcií to však nejspíše stačit nebude, a to ani s podporou solidní spotřebitelské poptávky a zdravého trhu práce.

Akcie již totiž nemají příliš z čeho čerpat sílu. Ekonomové z Morgan Stanley předpokládají, že HDP USA v roce 2020 vzroste o 1,8 %, což je pro tuto fázi cyklu podprůměrný výsledek (průměr: 2,2 %). Fed navíc prohlásil, že v roce 2020 již sazby snižovat neplánuje, a ocenění akcií je také poměrně vysoké, takže růstový potenciál akcií již podle Shalettové není výrazný.

Dobrou zprávou podle ní naopak je, že ani riziko poklesu není tak výrazné. "Investoři, jednotlivci i instituce, mají spoustu peněz, které pravděpodobně investují, pokud dojde k poklesu. Tato dynamika by měla trhům umožnit, aby v budoucnu zůstaly odolné, i když dojde k hospodářským nebo politickým problémům," míní Shalettová, která vidí budoucí rok ekonomicky jako "nic extra" a od akcií čeká spíše stagnaci.

Z dlouhodobého hlediska očekává Shalettová nižší výnosy než ty, na jaké si investoři zvykli v posledních letech. Za posledních deset let vzrostl akciový index S&P 500 kolem 14 % ročně a dluhopisový U.S. Barclays Aggregate Bond Index kolem 9 % ročně, což je téměř trojnásobek průměru za posledních 100 let. Akcie by v příští dekádě mohly vydělat kolem 5 % ročně a dluhopisy kolem dvou procent.

Investoři by se měli zaměřit na širší diverzifikaci napříč třídami aktiv i regiony a pokusit se najít aktivní správce fondů, kteří mohou reagovat na měnící se tržní podmínky. Pokud jde o akcie, bude důležité vybírat ty s rozumným oceněním. V každém případě má smysl cílit na dlouhodobý investiční horizont a mít (a dodržovat) dobrý finanční plán, který by měl odrážet investorovy cíle, také dodržovat disciplinovaný přístup k alokaci aktiv, spoření a výběru investic.

Zdroj: Morgan Stanley