El-Erian: Moje největší starost? Evropa!

El-Erian, který je mimo jiné autorem termínu "nový normál", upozorňuje, že žijeme v době, která vždy klade důraz na jedno dominantní téma. "Dnes je to mezinárodní obchod, ještě nedávno to byla politika centrálních bank. Rok 2020 podle mě začne mezinárodní obchod a globalizaci dávat více do souvislosti s národní bezpečností," říká.

Z jednotlivých regionů El-Erian s obavami hledí hlavně na Evropu. "Pravděpodobnost recese v Evropě roste. Evropa by mohla v další dekádě podávat dobré výkony, musela by ovšem začít intenzivněji pracovat na strukturálních změnách. To samé platí pro Čínu a Spojené státy, Evropa je ale z mého pohledu aktuálně nejdále v hospodářském cyklu," pokračuje.

Pozitivní je podle něj to, že si i Evropa začíná uvědomovat, že se nelze spoléhat jen na záporné úrokové sazby. "Lidé začínají chápat, že v určitém okamžiku začínají záporné sazby škodit. Nízké úroky totiž na jedné straně nutí lidi více šetřit, aby jim úspory vynesly alespoň něco, a na druhé straně podporují riskování investorů na finančních trzích. To je nebezpečný koktejl, který zvyšuje zranitelnost finančního systému," uvádí.

Centrálním bankám se podle hlavního ekonomického poradce Allianz podařilo vytvořit prostředí, ve kterém se trh spoléhá na uvolněnou měnovou politiku, takže je těžké podpůrná opatření utlumovat a navykat trh zpět na standardní míru rizika. Potvrzuje to podle něj i pokles sazeb Fedu, který v roce 2019 snížil úroky rovnou třikrát v obavě ze slabšího růstu ekonomiky.

"Rok 2019 byl mimořádný v tom ohledu, že se sešla hned trojice věcí, které se běžně nescházejí. Americké indexy přidaly bezmála 30 %, volatilita byla extrémně nízká a vydělat se dalo i na aktivech, která nejsou spojena téměř se žádným rizikem. Tato kombinace může ještě nějakou chvíli vydržet, nebude ale trvat dlouho. Proto by investoři neměli zapomínat na práci s rizikem, diverzifikaci a fundamentální analýzu," dodává El-Erian.

Zdroj: TheMarket.ch