Akciový výhled: 10 pro a 10 proti pokračování rally

10 argumentů pro pokračování rally

1. Bankám se daří

Ano, velké banky nejsou příliš populární, ale jejich dobrá výkonnost je dobrým znamením pro trh a příslibem lepší úvěrové aktivity. Riziko systémového selhání v případě pádu některé z velkých bank je prakticky minulostí.

2. Proti Fedu nemá smysl bojovat

Pochybnosti o délce kvantitativního uvolňování a nulových sazeb jsou pryč. Bernanke chce, aby se dařilo akciím a nemovitostem při současném poklesu nezaměstnanosti.

Mr. Bublina zve na velkolepou jízdu. Rally trvá, tak se hezky svezte

3. Trh práce a spotřeba

Míra nezaměstnanosti 7,7 % v USA je nejnižší za 4 roky. Příjemně překvapily i maloobchodní tržby za únor, čekal se větší dopad rozpočtových škrtů na spotřebitelskou důvěru.

4. Recese v USA nehrozí

Makrodata z USA jsou na úrovních, které prakticky vylučují rychlý propad ekonomiky do recese. Vláda má navíc zajištěno financování minimálně do srpna.

5. Nemovitostní trh

Na oživení ekonomiky se podílí realitní trh. Ceny domů se zřejmě odrazily ode dna, prodeje rostou.

6. Průmyslu se daří

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, průmyslová výroba i indexy nákupních manažerů hovoří jasně - USA jsou na dobré cestě, jakkoli nemusí být bez překážek.

7. Nálada investorů není přehnaně optimistická

Americká asociace individuálních investorů ve čtvrtek zveřejnila údaje o tom, že opět poklesl podíl býků mezi drobnými investory (na 38,9 %). Akciové indexy jsou přitom poblíž historických rekordů, což by mohlo vyvolávat bezbřehý optimismus na trhu. Růst při relativně opatrném rozložení sil mezi býky a medvědy je dobrým znamením.

8. Hotovost, kam se podíváš

Hodně investorů čeká s penězi mimo trh, firmy mají rekordní zásoby hotovosti, od začátku roku firmy na akvizicích a fúzích vydaly téměř trojnásobek sumy co ve stejném období roku 2012.

9. Nové maximum nemusí znamenat konečnou

Případné dosažení maxima indexu S&P 500 nemusí vyvolat obrat trendu. Od roku 1950 v rámci 13 překonání historických maxim v nejhorším případě akcie přidaly ještě 2,3 %, v tom nejlepším dokonce 221,6 %. Vzorek případů je to sice malý, ale pesimisty může trochu zviklat.

Akcie, které by měly dostat index Dow nad 15 tisíc bodů

10. Akcie mohou posilovat nezávisle na vývoji ekonomiky

Ekonomické faktory pro vývoj cen akcií jsou nezpochybnitelné, ale je naprosto běžné, že akciový trh roste i v době, kdy se ekonomice nedaří.

Zajímá vás, proč by i přesto akciová rally měla velice rychle skončit? Čtěte dále!

10 argumentů proti pokračování rally

1. Vyčerpaní kupci

Příklad Applu ukázal jasně, že když se trh nasytí a nejsou noví kupci, cena se zastaví. Nedostatek kupců (způsobený nedostatkem hotovosti na nákupy akcií) provázel propady v letech 2000 a 2008.

2. Vyšší valuace

P/E indexu S&P 500 je nad historickým průměrem i mediánem. Dokonce i Shillerovo P/E založené na 10letých průměrech zisku aktuálně naznačuje, že je trh překoupený (23 vs. historický průměr 16).

3. Praxe vyšších cílů

Jakmile se objevují titulky jako "Dow 15 000" nebo "Dow 36 000", je potřeba zbystřit pozornost. Optimistická média nejsou dobrým znamením.

Když i u vašeho zubaře běží CNBC

4. Nízké objemy obchodů

Několikaletý trend u amerických akcií, který nedá pesimistům spát. takhle přece zdravá rally nevypadá. Navíc zaostávají některé tradičně silné sektory, například energetika a základní materiály.

5. Nezaměstnanost klesá, ale je stále vysoká

Ani nejnižší míra nezaměstnanosti v USA za uplynulé čtyři roky by neměla investory uklidnit. Velké množství lidí je zaměstnáno jen na částečné úvazky, miliony dalších postupně "zapomínají" svou kvalifikaci. A stačí se podívat na Evropu, kde je nezaměstnanost rekordní, mezi mladými lidmi v řadě zemí i více než 50%.

6. Maxima si umějí říct o korekci

Americké akciové indexy jsou poblíž rekordů již dva týdny. Pokud se rychle nevyhoupnou nad ně, může jim dojít energie.

7. Slabý ekonomický růst

Americký HDP vzrostl loni celkem o 2,2 %, tedy více než v roce 2011 (1,8 %). Letos by ale ke zlepšení podle řady analytiků dojít nemělo. Akcie sice umějí růst i bez podpory ekonomiky, ale jde o to, z jakých úrovní jejich posilování začne.

8. Technická analýza napovídá, že jsou kupci vyčerpaní

Index S&P 500 od února posiloval relativně prudce, aby se v posledních dnech zastavil. Tím se vytváří trojúhelník, do jehož nejostřejšího úhlu nyní dospěla cena indexu. pokles nemusí začít hned, ale formace naznačuje, že ačkoli prodejci ("shortaři") ještě nezaútočili, kupci ztrácejí sílu.

9. Drahý benzín

Velká část růstu maloobchodních tržeb připadá na vysoké ceny benzínu. Ty Američanům ubírají možnost utrácet za něco jiného.

10. Kouzla s čísly

Co se stane, když se snižují původně vysoké výhledy ziskovosti firem, jako tomu je v posledních letech v USA naprosto běžně? Valuace akcií založené na budoucích ziscích rostou. Stejně opatrní by investoři měli být, když se mluví o 3% a vyšším růstu v roce 2014 - během pár měsíců se tyto výhledy mohou snížit klidně o celý procentní bod.

Zdroj: MarketWatch