Evropské akcie už nejsou levné, potenciál dalšího růstu ale slibují marže
Evropské akcie už podle Morgan Stanley nejsou podhodnocené. Mediánová akcie se obchoduje za 14,5násobek očekávaných zisků a 18 % nad 5letým průměrem, který je nejvýše za 20 let.
Stratégové z Morgan Stanley počítají raději s oceněním mediánové akcie, protože atraktivní ceny u sektorů s velkou kapitalizací, jako jsou finance nebo energie, mají tendenci zkreslovat (podhodnocovat) celkový obrázek.
Nadějí jsou marže
Predikce marží na dva roky dopředu možná nejsou tím nejlepším indikátorem aktuální firemní ziskovosti, o něco lépe ale poslouží 12měsíční predikce. Ty spolu s historickými maržemi poukazují na možnou stabilizaci po 2,5ročním poklesu.
Banka předpovídá růst marží o 25 bazických bodů během následujících 12 měsíců.
Kde se nové zisky objeví?
Morgan Stanley prezentuje své evropské akciové kandidáty na lepší výkonnost a uvádí na stupnici od jedničky do pětky, do jaké míry jsou už korporátní snahy o restrukturalizaci zahrnuty do jejich tržní ceny.
Poznámka: 1 - snahy o restrukturalizaci nejsou vnímány konsenzem nebo je restrukturalizace teprve v raném stádiu; 5 - příběh je velmi konsenzuální, trh většinou do ceny promítá výnosy z restrukturalizace, která může být již v pokročilejším stádiu.
Zdroj: Morgan Stanley
Aktuality
