Jeremy Grantham: Bublina? Trh je nadhodnocen o 65 %, ale i tak může jít výše
Podle zakladatele a stratéga investiční společnosti GMO Jeremyho Granthama nečeká akcie nic dobrého. V příštích sedmi letech předpovídá roční výnos -1,7 % pro akcie velkých amerických firem. Přesto se podle něj současná situace velmi liší od technologické bubliny v letech 1999 a 2000.
"Tehdy byli klienti, kteří nás chtěli nejen propustit, ale už nás nikdy nechtěli vidět," říká Grantham o technologické bublině.
Podle něj existují dva znaky tržní bubliny - nudná statistika a tržní šílenství. Podle nudné statistiky ještě chvíli potrvá, než bublina splaskne. Grantham tvrdí, že americké akcie jsou nadhodnocené o 65 %, ještě o dalších 30 % však mohou zhodnotit.
"Hodnota indexu S&P 500 kolem 1 860 bodů znamená, že se liší o 1,5 směrodatné odchylky při normálním rozdělení akciových valuací. Až se dostaneme k odlišnosti o 2 směrodatné odchylky, tedy do fáze, kdy je pravděpodobnost, že se trh dostal mimo své možnosti, velmi vysoká, bude hodnota indexu 2 350," říká.
K bublině chybí nadšení drobných investorů
Druhým znakem je tržní euforie. "Rád říkám, že v roce 2000 byly zápasy basketbalových Celtics v reklamních pauzách vyplňovány diskuzemi o technologických akciích. Dnes tam dávají nejlepší okamžiky odehraného zápasu, takže je zatím klid," říká Grantham.
Podle něj je na trhu cítit velké nadšení investičních profesionálů, především hedgeových fondů. "Mezi profesionály je velká důvěra v růst trhu, ale u individuálních investorů takové nadšení nevidím. Pořád si ještě pamatují ztráty z roku 2009 a jsou opatrní. Na trhu přitom nikdy nebyla bublina v době, kdy se drobní investoři drželi stranou. Před splasknutím bubliny vždy masivně investovali. A to se neděje," říká Grantham.
Podle něj by si však investoři měli dát pozor na dluhopisy, které jsou mnohem rizikovější investicí, než si lidé myslí. Podle něj jsou taktéž nadhodnocené.
Zdroj: Barron's
