Burzovní kalendář 31. 3. - 4. 4. 2014

USA

31/3 Index nákupních manažerů v oblasti Chicaga

31/3 Projev šéfky Fedu Janet Yellenové

31/3 Index průmyslové aktivity dallaského Fedu

1/4 Prodeje aut

1/4 Indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru (Markit, ISM)

1/4 Stavební výdaje

2/4 ADP - počet nových pracovních míst ve firemní sféře

2/4 Podnikové objednávky

3/4 Obchodní bilance

3/4 Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti

3/4 Indexy nákupních manažerů ve službách (Markit, ISM)

4/4 Celková míra nezaměstnanosti a tvorba pracovních míst

Za uplynulý týden americké akcie mírně zlevnily. V plusu se udržel pouze Dow s nepatrným růstem o 0,12 %, S&P 500 ztratil 0,48 %. V týdnu se propadaly především technologické firmy tažené biotechnologiemi, u nichž se mluví o splasknutí bubliny. Nasdaq proto ztratil 2,83 %.

Investoři jsou na pochybách, co dále. "Index S&P 500 se už déle než měsíc obchoduje v rozpětí 1 880 až 1 840. Indikátory VIX, MACD a put/call ratio dávají odlišné signály. Nejdůležitější je ovšem cenový graf, a proto další vývoj naznačí až prolomení zmíněného rozpětí," píše ve svém pravidelném technickém komentáři pro Investiční web opční obchodník Josef Košťál.

Trhem dále hýbou události na Ukrajině. Dostali jsme se do stádia nervózního očekávání, protože ve věcech nenastal žádný posun. Západ pohrozil Rusku sankcemi, pokud vtrhne na východní Ukrajinu, Rusko shromažďuje u hranic armádu, vyčkává a tvrdí, že vojenský zásah hrozí jen v případě, že by byli ohroženi rusky mluvící občané. O víkendu pak ruský prezident Putin sdělil generálnímu tajemníkovi OSN, že útok na Ukrajinu není v plánu.

Investoři proto svou pozornost přesouvají k ekonomickým datům. V USA jim na začátku dubna budou vládnout čísla z trhu práce. Očekává se, že páteční zpráva o tvorbě pracovních míst ukáže březnový přírůstek míst mimo zemědělství 200 tisíc (podle průzkumu agentury Reuters). Pokud poroste počet míst zdravým tempem, ukáže se, že za pomalým růstem na začátku roku stála skutečně tuhá zima. Již v únoru se situace zlepšila, když ekonomika vytvořila 175 tisíc míst. Ve středu tradičně předběhne údaj o zaměstnanosti společnost ADP s čísly o pracovních místech v soukromém sektoru.

"Můžeme se dočkat velkého pozitivního překvapení. Zima je pryč a věřím, že čísla o nových místech mohou být mnohem lepší než očekávání," říká Doug Cote, hlavní stratég ING U.S. Investment Management.

Z americké ekonomiky přijdou i další důležitá data. Především to budou indexy nákupních manažerů ve výrobním sektoru i ve službách, které mohou taktéž naznačit kondici ekonomiky po odeznění dopadů tuhé zimy. V úterý vyjdou statistiky prodejů aut.

Údaje z ekonomiky také pomohou centrální bance při dalším rozhodování o měnové politice. Pokud se oživení potvrdí, začne se více spekulovat o tom, kdy Fed začne zvedat úrokové sazby.

Podle analytiků bude pokračovat výprodej akcií biotechnologických firem a dalších společností, které v předchozích měsících výrazně posílily. Biotechnologický index v rámci Nasdaqu se za týden propadl o 7 %, za měsíc je 13 % v mínusu.

Přestože výprodeje ještě nezastavily býčí trh, nastává na burzách viditelná změna, a tou je posun k energetickým firmám. "Na trhu je vidět jasný přesun prostředků do akcií energetických firem a síťového odvětví," říká John Kosar z Asbury Research. Síťový sektor posílil v rámci indexu S&P 500 minulý týden o 1,2 %, energetický index posílil dokonce o 2,5 %.

Stále více amerických firem také zveřejňuje výhledy zisků za 1Q2014. A zatím podle dat Thomson Reuters negativní výhledy vítězí nad těmi pozitivními v poměru 6,9 ku 1. Růst zisků v prvním kvartálu se tak očekává jen o 2,1 %, ještě v lednu se přitom čekal 7,6% růst.

Evropa

31/3 Německo - maloobchodní tržby

31/3 Francie - HDP za 4Q2013

31/3 Itálie - index spotřebitelských cen

31/3 Eurozóna - index spotřebitelských cen (FLASH)

1/4 Německo - míra nezaměstnanosti

1/4 Eurozóna a jednotlivé evropské země - indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru

1/4 Eurozóna - míra nezaměstnanosti

2/4 Spojené království - ceny domů

2/4 Spojené království - index nákupních manažerů ve stavebnictví

2/4 Eurozóna - HDP za 4Q2013

3/4 Eurozóna a jednotlivé evropské země - indexy nákupních manažerů ve službách a celkové

3/4 Eurozóna - maloobchodní tržby

3/4 Eurozóna - ECB rozhoduje o nastavení měnové politiky

4/4 Německo - průmyslové objednávky

Evropské trhy na rozdíl od amerických minulý týden rostly. Za celý týden britský FTSE 100 vzrostl o 0,89 %, francouzský CAC 40 o 1,75 % a německý DAX o 2,61 %.

Velkou část růstu má na svědomí páteční obchodování, kdy trh podpořily údaje o spotřebitelské důvěře. Index spotřebitelské důvěry v eurozóně v březnu vzrostl na -9,3 bodu z -12,7 bodu v únoru. Index ekonomické důvěry v březnu posílil na 102,4 bodu (únor: 101,2 bodu).

Napětí kolem Krymu zatím k významnému rozkolísání finančních trhů nevedlo a nemělo vliv ani na reálnou ekonomiku v eurozóně. Není ale vyloučeno, že další eskalace konfliktu mezi Ukrajinou a Ruskem, které poloostrov anektovalo, by mohla přinést rizika pro hospodářské oživení v eurozóně. Zahraničním novinářům v Berlíně to řekl šéf německé centrální banky Jens Weidmann.

Hlavní pozornost investorů se v Evropě zaměří na čtvrteční zasedání Evropské centrální banky. Čeká se totiž, že by ECB mohla dále uvolnit měnovou politiku. Weidmann nevyloučil, že by ECB mohla v rámci boje s deflací přistoupit k takzvanému kvantitativnímu uvolňování, tedy k nákupu dluhopisů nebo jiných aktiv. Weidmann, který je zároveň šéfem německé centrální banky, tak zmírnil dosavadní striktní postoj Německa k této otázce. Uvedl, že rozsah běžných nástrojů, které ECB může uplatnit, například změny úrokových sazeb, je omezený. "Nekonvenční opatření, o kterých se uvažuje, jsou do značné míry nezmapovaným územím. To znamená, že musíme diskutovat o jejich efektivitě a o jejich nákladech a vedlejších účincích," uvedl v rozhovoru pro zpravodajskou agenturu MNI.

Evropská centrální banka sleduje kurz eura kvůli jeho možnému dopadu na inflaci a je připravena zasáhnout, kdyby se inflace měla vydat špatným směrem, i podle šéfa finské centrální banky Erkkiho Liikanena.

Evropská inflace přitom klesá. Dokonce do deflace se v únoru ponořilo Španělsko, když španělský harmonizovaný index spotřebitelských cen meziročně klesl o 0,2 %. Vyplývá to z pátečních údajů španělského statistického úřadu. Pro trhy se jedná o velké překvapení, čekal se totiž růst cen o 0,1 %. Jedná se navíc o vůbec první pokles španělských spotřebitelských cen od října 2009.

Tempo inflace v Německu navíc v březnu podle předběžných dat zpomalilo v meziročním srovnání na 1,0 % z únorových 1,2 %. Důvodem nižší inflace je pokles cen energií, které se snížily o 1,6 %. Ceny potravin se naopak zvýšily.

"Kromě makrodat budou investoři soustředit pozornost na čtvrteční zasedání ECB, kde část trhu očekává kroky směřující k dalšímu uvolnění monetární politiky, ať už formou snížení úrokových sazeb, či prostřednictvím jiných nástrojů. Náš názor se přiklání spíše k tomu, že ECB žádné výraznější kroky neudělá; maximálně verbálně podpoří trhy prohlášeními o připravenosti k těmto krokům v budoucnu," myslí si však Milan Lávička, analytik z J&T Banky.

Hned v pondělí by o rozhodnutí ECB mohl něco prozradit předběžný údaj o inflaci v eurozóně za březen (očekávání: +0,8 %). Z Evropy přijdou i další významná data. Kromě indexů nákupních manažerů to bude v úterý německá (očekávání: 6,8 %) i evropská nezaměstnanost (očekávání: 12 %), středeční zpřesněné údaje o HDP eurozóny za 4Q2013 a páteční průmyslové objednávky v Německu (očekávání: 6,1 %).

A jak vidí příští týden makléř z brokejetu ČS Aleš Jandejsek?

Asie

31/3 Japonsko - index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru

31/3 Japonsko - průmyslová výroba

1/4 Indie - centrální banka rozhoduje o nastavení měnové politiky

1/4 Japonsko - průzkum centrální banky o ekonomické aktivitě Tankan

1/4 Čína - index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru

3/4 Japonsko, Čína - indexy nákupních manažerů ve službách a celkové

I asijské země zveřejňují indexy aktivity v průmyslu a ve službách. S napětím se bude čekat především na údaje z Číny, kde podle řady ukazatelů ekonomika zpomaluje růst.

Česká republika

31/3 Statistika měnového vývoje k 28. únoru 2014

31/3 Úrokové sazby měnových finančních institucí v ČR za únor 2014

31/3 Národní měnový přehled a bankovní statistiku k 28. únoru 2014

1/4 Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru

1/4 Český statistický úřad zveřejní míry zaměstnanosti a nezaměstnanosti a ekonomickou aktivitu za únor 2014

1/4 HDP za 4Q2013

4/4 Maloobchodní tržby

Index PX zažil úspěšný týden především díky akciím ČEZ. Posílil o 1,42 % a týden zakončil na 1 005,66 bodu.

V týdnu si nejlépe vedly akcie ČEZ (+7,65 %). Cenné papíry energetické firmy silně rostly i přes další pokles cen elektřiny. Ministr financí Andrej Babiš totiž v pondělních Hospodářských novinách prohlásil, že by firma měla z loňského zisku vyplatit 100% dividendu. Premiér Bohuslav Sobotka sice vzápětí uvedl, že o tom bude vláda ještě diskutovat, připustil ale, že jednorázové zvýšení dividendy by ani neohrozilo dostavbu temelínské elektrárny.

Bez povšimnutí nechal trh informace o změně struktury ČEZ a pravděpodobném odchodu obchodního ředitele Alana Svobody.

Nejhůře na tom byl za týden developer Orco se ztrátou 16,54 %. Firma ve čtvrtek večer reportovala svá čísla za minulý rok. Tržby se propadly z 245 milionů EUR na 146 milionů EUR (především díky prodejům roce 2012), čistá hodnota aktiv klesla na 1,92 EUR na akcii (z 4,93 EUR na akcii před rokem).

Trhy však více rozrušila zpráva o další restrukturalizaci firmy. Společnost se rozhodla prodat akcie dceřiné firmy Orco Germany a zvážit prodej dalších aktiv. Ve firmě posílil svůj vliv miliardář Vítek. Zakladatel firmy a její šéf Jean-François Ott a další manažeři odejdou ze všech funkcí výměnou za finanční kompenzaci a některé budovy.

V úterý zveřejnila hospodářské výsledky tabáková společnost Philip Morris ČR. "Firma sice mírně zklamala na úrovni tržeb (12,1 miliardy Kč oproti očekávaným 12,3 miliardy Kč), nicméně díky vyšším úsporám nákladů byl čistý zisk 3,2 miliardy Kč lepší, než naše očekávání (3 miliardy Kč)," říká Milan Lávička. Pozitivním překvapením je především navrhovaná dividenda 880 Kč na akcii (7,9% hrubý dividendový výnos), která zahrnuje 820korunovou řádnou dividendu ze zisku za minulý rok a 60 Kč jako distribuci prostředků ze zrušení rezervního fondu. Posledním dnem, kdy se akcie firmy budou obchodovat s nárokem na dividendu, je 15. duben. Investoři přešli pozitivní informace bez výraznější reakce a akcie zakončily týden na 11 450 Kč (+0,3 %).

Strmý pád akcií CME z předchozího týdne pokračoval i v tom uplynulém (-12,6 % na 58,20 Kč). "Po uplynutí rozhodného dne pro práva na nákup dluhopisů a warrantů v rámci restrukturalizace kapitálové struktury investoři jen obtížně hledají důvody pro nákup tohoto titulu," říká Lávička.

Příští týden bude bohatý především na makrodata. Stejně jako všude ve světě bude i v ČR zveřejněn index nákupních manažerů, k tomu přijdou ještě čísla o HDP a v pátek maloobchodní tržby.