Amerika letos pojede, shoduje se trh. Na co vsadit?

Tomáš Menčík (CYRRUS): Americké aerolinky by mohly (i letos) investory potěšit

Americké letecké společnosti mají pro rok 2015 velmi dobré výchozí postavení. Přestože v uplynulých dvou letech dosáhly akcie společností Southwest Airlines a Delta Air Lines přibližně 100% zisků v každém roce, rok 2015 by měl být opět příznivý. Hlavním důvodem je cena ropy. Vzhledem k tomu, že surovina tvoří asi 30-40 % celkových provozních nákladů leteckých společností, je její cena důležitým aspektem pro valuaci firmy. Pokles cen ropy a z ní vyráběného leteckého paliva o 50 % za poslední půlrok otevírá velký prostor pro růst ziskovosti firem.

Americké aerolinie také těží z poměrně razantního restrukturalizačního programu, který byl implementován v posledních letech v reakci na krizi z let 2008 a 2009. Navíc americký letecký prostor nečelí takové invazi asijských aerolinek jako ten v Evropě. Delta sice čelí konkurenci na zaoceánských linkách, ale má velmi silnou pozici a zatím nemá větší problémy. Obě aerolinky mají také velký prostor k expanzi do Jižní Ameriky, jednoho z nejperspektivnějších regionů.

The Free Charts are Powered byFXEmpire.com- Your Leading Financial Portal

James Knightley (ING): Dolar by se letos mohl dostat na 1,10 EUR/USD

Dolar vůči euru už urazil pořádný kus cesty, podle nás nicméně může dále posilovat až na 1,10 EUR/USD letos a na úroveň parity obou měn do konce roku 2016. To je významný skok z dosavadních úrovní a zároveň výrazný stimul pro ekonomiku eurozóny. I proto, že podle nás začnou Američané letos utahovat měnovou politiku, čekáme zvýšení úrokových sazeb. ECB naopak bude pomyslné opratě monetární politiky povolovat, což povede k výraznému rozevírání pomyslných nůžek. V případě sazeb budeme mít na jedné straně negativní depozitní sazby v Evropě a na druhé kladné a podle všeho rostoucí sazby v USA. Fed navíc zřejmě zahájí odtučňovací kúru, pokud jde o bilanci, zatímco rozvaha Evropské centrální banky nejspíše výrazně nabobtná. To bude podle našich stratégů významně tlačit na posilování amerického dolaru vůči euru.

Překážek, které by mohly tento scénář, respektive další růst americké ekonomiky zkomplikovat, přitom není mnoho. Pochopitelně je otázkou, jak Fed zvládne přechod na vyšší úrokové sazby a zeštíhlení rozvahy, ale podle mě jasně a dlouho signalizuje, že cílí na velmi pomalý a rozvážný proces. Politici by situaci neměli nijak významně komplikovat, letos totiž nejsou žádné volby, a navíc se dohodli na tom, jak ve střednědobém horizontu řešit fiskální otázky. Rizika, o nichž se nyní v souvislosti se Spojenými státy mluví, jsou tedy zvládnutelná. Pochopitelně nelze vyloučit externí šok nebo korekci na akciovém trhu, kterou by mohly způsobit případné turbulence v eurozóně. Pokud by k nim došlo a působilo to averzi vůči riziku a korekci na akciovém trhu, mohlo by to mít vliv i na oživení v Americe.

Aleš Prandstetter (ČSOB): Výnosy desetiletých amerických dluhopisů skokově narostou na 3 %

Americké vládní dluhopisy (10leté) loni překvapily tím, že jejich výnosy s koncem kvantitativního uvolňování a blížícím se zvýšením úrokových sazeb klesly. Něco podobného letos neočekáváme, nečekáme ani stagnaci dlouhodobých amerických dluhopisů. Naopak, myslíme si, že by se 10leté výnosy mohly vrátit ke 3 %.

To by byl poměrně razantní růst, který by na trzích způsobil nějaký pohyb, přesun aktiv od dluhopisů k akciím nebo na peněžní trh. A právě to bude nejspíše ta nejvýznamnější věc, která se v této oblasti letos odehraje. Výnosy by měly být taženy vzhůru růstem úrokových sazeb a lepší kondicí americké ekonomiky. Poslední známé číslo, tedy 5% anualizovaný růst HDP, bylo velmi solidní a i letos by měl být podle všeho růst v USA slušný.