Daně z finančních transakcí zvýší ekonomická rizika

Nedávná studie analyzuje tři hlavní účinky zamýšlené daně z finančních transakcí a její imple­mentaci na opční trhy. Nejprve se pomocí delta­hedge strategie zjistí celkové zatížení institucionálních investorů, které souvisí se zavedením daně. Následně z toho vyplývají pro institucionální investory určité problematické stimuly. Konečně tyto stimuly mají dopad na další oblasti finančních trhů a hospodářské sek­tory.

Zaváděním daně z finančních transakcí dojde k enormnímu zvýšení nákladů jak pro institucionální investory (banky, pojišťovny, penzijní fondy), tak pro průmyslové podniky, které budou touto daní také přímo ovlivněny. Využívají totiž standardní opční kon­trakty ke snížení svých obchodních rizik, jakými například jsou snížení výkyvů měnových kurzů nebo jejich kompletní neutralizace.

Daň z finančních transakcí rovněž nepřímo ovlivní nabídku produktů pro drobné investory, protože opce jsou často podstatnou součástí běžných investičních produktů, které se standardně nabízejí drobným investorům. Jedná se například o kapitálové životní pojištění, investiční fondy, Exchange Traded Funds (ETF), ale týká se to rovněž produktů stavebního spoření i dluhových cenných papírů, ke kterým patří investiční certifikáty a pákové produkty.

Pro celkové hospodářství to bu­de znamenat více rizika, ne méně, jak se nám snaží namluvit politici. Ban­kám a průmyslovým podnikům, které poptávají opce a využívají je k di­verzifikaci a řízení rizik, se zavedením daně z finančních transakcí masivně zvýší náklady na zajištění. To pak v mnohých případech povede k úplné rezignaci na zajištění, nebo přinej­menším k jeho omezenému využívání. Banky a podniky by tak podstupova­ly značná dodatečná rizika, čímž by celkově došlo ke zvýšení rizika pro celé hospodářství.

Akcie v nemilosti investorů