Do čeho investovat při inflaci?

Prosincový výzkum Conference Board ukázal, že spotřebitelé v průběhu tohoto roku očekávají růst cenové hladiny o 5,1 procenta.

Po zvýšení cen ropy v roce 1990 se index spotřebitelských cen během jednoho roku vyšplhal o více než 5 procent. Silný nárůst inflace by byl pro spotřebitele v recesi velmi ničivý.

"Pokud bude inflace v průměru 5 procent, sníží to kupní sílu za dalších 14 let na polovinu," říká Greg McBride, finanční analytik webu Bankrate.com.

Zlato slouží jako tradiční způsob zajištění proti inflaci. "Lidé se inflace bojí, proto cena zlata vzrostla," tvrdí ekonom John Hopkins University Steve Hanke.

Hlavním důvodem těchto obav je nedávný nárůst vládních výdajů a dluhu potřebného k jejich financování. Pokud nedojde ke zvýšení daní nebo zásadnímu omezení výdajů, předpokládá Mezinárodní měnový fond růst vládního dluhu USA z letošních 94 % hrubého domácího produktu až na 108 % v roce 2014.

Zvýšení nabídky peněz v ekonomice na bázi vydávání pokladničních poukázek a nižší poptávka investorů po těchto cenných papírech způsobuje obrovské množství vládních půjček oslabování dolaru.

V názoru na to, jestli se inflace dostaví, se ekonomové rozcházejí. Podle National Association for Business Economics se 50 % ekonomů domnívá, že v příštích několika letech se inflaci podaří udržet na nízké úrovni. 41 % naopak očekává výraznou inflaci.

Pokud bude mít pravdu druhá skupina, úspory a investice se znehodnotí, protože mnoho lidí neuvažovalo o hedgingu. Při vysoké inflaci běžné investiční strategie často selhávají, cena mnoha akcií totiž vzroste, aniž by se zvýšila jejich hodnota.

Na inflaci se můžeme připravit výběrem aktiv, jejichž hodnota dokáže odolat oslabujícímu dolaru i růstu cen spotřebního zboží. Zde jsou tři nejčastější aktiva, která investoři při vysoké inflaci poptávají:

1. Vládní dluhopisy chráněné proti inflaci (TIPS)

TIPS jsou typem vládních dluhopisů, jejichž jistina se váže na míru inflace měřenou indexem spotřebitelských cen. Státní obligace jsou obvykle velice bezpečné cenné papíry, TIPS mohou být v případě odhadů oslabování dolaru následkem zvýšeného vládního dluhu sporné.

Pokud by investoři poptávali méně státních dluhopisů, úroková sazba by pravděpodobně vzrostla a hodnota dolaru klesla. Index spotřebitelských cen by nemusel ihned zachytit pokles hodnoty dolaru pocházející z nižšího množství obchodovaných dluhopisů, protože obecné oslabení ekonomiky a další faktory mohou udržovat na nízké úrovni i ceny zboží.

Růst výnosů z obligací by srazil jistinu vyplácenou majiteli TIPS, ale index spotřebitelských cen by nerostl dostatečně rychle, aby se jistina zvýšila.

2. Nemovitosti

Zajištění proti inflaci spočívá v nákupu hmotných aktiv. Dobrým příkladem jsou pozemky. Ceny domů však nerostou s každým typem inflace. Např. kvůli inflaci způsobené růstem cen ropy se zvýší náklady na živobytí, ovšem nezvýší se cena domů.

V případě rychlého růstu úrokových sazeb se investice do nemovitostí nemusí vyplatit. Při prodeji domu se naskytnou dva problémy. Ceny domů mohou klesat a výnosy z prodeje mohou být zasaženy vyššími úroky z úvěrů, protože hodně lidí se bude snažit v první řadě koupit dům. Další problém nastává v případě hypotéky s přizpůsobitelnou úrokovou sazbou.

3. Zlato

Ačkoliv hodnota zlata během krize výrazně vzrostla, není jisté, jak dlouho ještě vydrží růst.

"Zlato je historicky velmi volatilní třída aktiv," tvrdí John West, ředitel společnosti Research Affiliates.

Navíc se nejedná o dostatečně spolehlivé zajištění, neboť jeho cena je ovlivněna faktory nabídky a poptávky, což ne vždy vypovídá o inflaci.

Zlato: Tak dlouhý graf jste ještě neviděli

Volatilita je problém i dalších komodit, jejichž ceny se k inflaci vztahují, např. zemědělských plodin nebo ropy. West doporučuje diverzifikovat portfolio a vsadit na bezpečnější varianty, jako jsou podílové fondy nebo ETF fondy.

Součástí diverzifikovaného zajišťovacího portfolia mohou být i bankovní půjčky. Některé podílové fondy se specializují na investování do krátkodobých bankovních půjček, které se prodávají s různými úrokovými sazbami. "Stejně vysoce korelují s inflací jako komodity," vysvětluje West.

Zdroj: Investopedia