Goldman Sachs: Toto je 10 podstatných tržních témat roku 2020
|

Goldman Sachs: Toto je 10 podstatných tržních témat roku 2020

Další várka témat, která by měla ovlivňovat dění na finančních trzích v příštím roce, tentokrát od stratégů z Goldman Sachs.

Výhled na rok 2020 Goldman Sachs Hospodářský růst Výnosy Světové akcie Státní dluhopisy Úrokové sazby Forex (FX) Britská libra Americký dolar Čína Centrální banky Emerging Markets Komodity Ropa Likvidita Firemní dluhopisy

Podle Goldman Sachs se růst v roce 2020 bude stabilizovat, díky čemuž lze očekávat "solidní rizikovou návratnost aktiv". Vzhledem k ukončování uvolněné měnové politiky ze strany centrálních bank, zejména v Evropě a USA, by však měl být růst omezený.

1. Stabilizace růstu

"Riziková aktiva těžila v roce 2019 z uvolněné politiky centrálních bank, další růst na trzích bude vyžadovat růst firemních zisků," míní Goldman Sachs. Růst zisků firem a ekonomiky by se měl promítnout do lepší návratnosti rizikových aktiv. Banka ale vnímá řadu rizik v souvislosti s brexitem, obchodními válkami a dalšími (geo)politickými tématy. Limitující může být i vysoké ocenění akcií.

2. Cyklické akciové tituly a kvalita

S výjimkou USA se v roce 2019 na světových akciových trzích až překvapivě sázelo na kvalitu. Pro rok 2020 je banka skeptická ohledně udržitelnosti tohoto trendu. Opětovný růst ekonomiky by podle Goldman Sachs být dobrým základem pro to, aby ustoupily obavy z recese. "Obáváme se však, že může chybět optimismus potřebný pro vyšší poptávku po méně kvalitních segmentech trhu," varují stratégové z Goldman Sachs.

3. Zisky při slabším růstu

Na firemní zisky bude mít vliv utlumené obnovení růstu, což může vést k růstu rizika na úvěrovém trhu pro firmy s horším ratingem. Nezanedbatelným rizikem budou také americké prezidentské volby. Firmy a investoři si navíc budou muset zvykat na to, že náklady na práci mohou růst rychleji než spotřebitelská inflace. To vše vyvolává obavy ohledně širšího makroekonomického výhledu.

4. Výnosy dluhopisů a sazby

V 90. letech výnosy dluhopisů po úpravách sazeb v polovině cyklu rychle vzrostly, ale po letošním snižování úroků ze strany Fedu banka stejný scénář neočekává. Předpokládá spíše mírný růst výnosů v důsledku utlumených globálních inflačních tlaků a zdrženlivějšího postoje centrálních bank. Inflace v USA se v posledních 15 letech v průměru pohybuje kolem 2 %, takže rychlejší růst výnosů by znamenal, že trhy očekávají vyšší inflaci, případně že vzrostla inflační riziková prémie.

5. Měnový trh s dolarem a librou v čele

Když se globální ekonomice daří, dolar většinou zaostává, protože se zvyšuje ochota investorů riskovat. Solidní růst v USA a zpomalování v Číně by ale v příštím roce mohly vést k odlišnému scénáři. Britská libra by také mohla sílit, a to jak díky krytí dlouhodobě podvážených pozic, tak díky předpokládanému brexitu s dohodou s EU. "Domníváme se, že je prostor pro další příliv prostředků do librových aktiv, a pokud by volby ukázaly na jasné pokračování procesu brexitu s dohodou, bude libra na začátku příštího roku jednou z nejžádanějších měn na trhu," píší stratégové z Goldman Sachs.

6. Boj se zápornými sazbami

Investoři v Evropě se budou stále snažit dosáhnout kladného výnosu. S odhlédnutím od budoucího slabého růstu budou hlavním zdrojem výnosů úrokové rozdíly v jednotlivých zemích, míní banka, která bude preferovat zejména země jako Itálie a Portugalsko.

7. Čína a měnová politika

Zpomalení v Číně bude podle banky pokračovat. Podstatným faktorem bude vývoj obchodní války s USA. "Oficiální politika země je nastavena na nápravy škod, další podpora by se měla soustředit na omezení dalšího rizika zpomalení, například pokud se obchod a průmysl nedokážou zotavit z nedávných minim," stojí ve zprávě americké investiční banky.

8. Lepší růst a mírné výnosy na rozvíjejících se trzích

Banka v roce 2020 očekává na rozvíjejících se trzích pozitivní výnosy. "Uvolnění místních finančních podmínek, pokračující nízké ceny ropy a lepší růst v USA a eurozóně v příštím roce by měly umožnit, aby se emerging markets odrazily od růstového dna. K tomu by přispěl větší klid v obchodních vztazích Číny a USA," uvádějí stratégové.

9. Nezapomínat na komodity

Cena ropy by podle Goldman Sachs měla zůstat stabilní. Klíčovými tématy pro rok 2020 budou:

  • snížení pákového efektu prostřednictvím snížení dluhu,
  • konsolidace "staré" ekonomiky,
  • dekarbonizace.

10. Likvidita jako známá neznámá

Rok 2019 podle Goldman Sachs připomněl křehkou strukturu trhu aktiv s pevnými výnosy, přičemž hlavním zdrojem případné zranitelnosti je zhoršení likvidity. Poptávka po dluhopisech s nízkou likviditou by měla zůstat utlumená stejně jako v roce 2019, kdy na trhu s dluhopisy investičního stupně vládla averze vůči nelikvidním dluhopisům, a to i přes pokles rizikových prémií. "Prémie za nízkou likviditu na trhu s dluhopisy s investičním ratingem se v průběhu roku rozšiřuje, i když se celkové rozpětí zmenšuje," píší stratégové z Goldman Sachs.

Zdroj: Goldman Sachs
Důvěra investorů v německou ekonomiku výrazně vzrostla
před 28 minutami

Důvěra investorů v německou ekonomiku výrazně vzrostla

Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku v srpnu po červencovém poklesu vzrostla nad očekávání. Vyplývá to z...
Německo ZEW
Asijské akcie v úterý převážně rostly
Asijské akcie v úterý převážně rostly
před hodinou

Asijské akcie v úterý převážně rostly

Asijské akcie v úterý převážně rostly a odrážely pozitivní sentiment z Wall Street. Trhy tak reagovaly na fakt, že...
Shrnutí obchodování v Asii Asijské akcie
Raiffeisenbank v ČR v prvním pololetí klesl čistý zisk o 52 % na 1,3…
Raiffeisenbank v ČR v prvním pololetí klesl čistý zisk o 52 % na 1,3…
před hodinou

Raiffeisenbank v ČR v prvním pololetí klesl čistý zisk o 52 % na 1,3 miliardy Kč

Raiffeisenbank v ČR v prvním pololetí klesl čistý zisk meziročně o 52,3 % na 1,3 miliardy korun. Aktiva banky...
Banky Česká republika Výsledková sezóna
Zaměstnanost v Británii ve druhém čtvrtletí klesla nejvýrazněji od…
09:10

Zaměstnanost v Británii ve druhém čtvrtletí klesla nejvýrazněji od roku 2009

Zaměstnanost v Británii se ve druhém čtvrtletí snížila o 220 tisíc osob, což představuje nejvýraznější pokles od roku...
Pracovní trh Spojené království Nezaměstnanost
Mnuchin: Burzy v USA vyřadí firmy nedodržující účetní normy
08:24

Mnuchin: Burzy v USA vyřadí firmy nedodržující účetní normy

Firmy z Číny a dalších zemí, které nebudou dodržovat americké účetní normy, budu na konci příštího roku vyřazeny z...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Asijské akcie
Energetické skupině ČEZ v prvním pololetí vzrostly tržby i zisk,…
Energetické skupině ČEZ v prvním pololetí vzrostly tržby i zisk,…
08:10

Energetické skupině ČEZ v prvním pololetí vzrostly tržby i zisk, vedení mírně zlepšilo celoroční výhled

Energetické společnosti ČEZ vzrostl v prvním pololetí letošního roku čistý zisk meziročně o 9 % na 14,7 miliardy Kč....
ČEZ Energetika Jaderná energetika
Co musíte ráno vědět (11. srpna)
Co musíte ráno vědět (11. srpna)
00:00

Co musíte ráno vědět (11. srpna)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a ve Spojených státech, co hrozí v nejbližších letech Evropanům a jaký zajímavý...
Musíte vědět
Americké akcie v pondělí uzavřely smíšeně, dolar zpevnil
Americké akcie v pondělí uzavřely smíšeně, dolar zpevnil
včera v 22:30

Americké akcie v pondělí uzavřely smíšeně, dolar zpevnil

Americké akcie zahájily týden smíšeně. Investoři se namísto technologií uchylují k hodnotovým akciím a čekají na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Moskva: Apple zneužil postavení na trhu s mobilními aplikacemi
včera v 19:15

Moskva: Apple zneužil postavení na trhu s mobilními aplikacemi

Americká společnost Apple v Rusku zneužila svého dominantního postavení na trhu s mobilními aplikacemi pro přístroje...
Apple Rusko Mobilní telefony
Evropské akcie začaly týden v zelených číslech
Evropské akcie začaly týden v zelených číslech
včera v 18:00

Evropské akcie začaly týden v zelených číslech

Akcie na západoevropských trzích v pondělí mírně rostly. Dění na burzách stále ovlivňují zejména vývoj v USA,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
McDonald's žaluje bývalého šéfa kvůli vztahům na pracovišti
včera v 17:46

McDonald's žaluje bývalého šéfa kvůli vztahům na pracovišti

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's podal žalobu na svého bývalého generálního ředitele...
McDonald's Americké akcie
Pojišťovna VIG čeká za první pololetí kvůli odpisům pětinový propad…
Pojišťovna VIG čeká za první pololetí kvůli odpisům pětinový propad…
včera v 17:11

Pojišťovna VIG čeká za první pololetí kvůli odpisům pětinový propad zisku

Rakouská pojišťovna Vienna Insurance Group čeká za první pololetí meziroční propad zisku před zdaněním o 22 % na...
Vienna Insurance Group (VIG) Evropské akcie Akcie ČR
Pražská burza v pondělí stoupla o 0,84 % při dvouprocentním růstu bank
Pražská burza v pondělí stoupla o 0,84 % při dvouprocentním růstu bank
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí stoupla o 0,84 % při dvouprocentním růstu bank

Pražská burza zahájila týden růstem, index PX v pondělí stoupl o 0,84 % na 914,89 bodu. Dařilo se hlavně bankám,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ze světa investičních doporučení (10. srpna)
včera v 15:38

Ze světa investičních doporučení (10. srpna)

Které akcie si v úvodu týdne vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených...
Americké akcie Investiční doporučení
Skupina zákonodárců USA žádá odstranění cel kvůli Airbusu
Skupina zákonodárců USA žádá odstranění cel kvůli Airbusu
včera v 15:25

Skupina zákonodárců USA žádá odstranění cel kvůli Airbusu

Skupina 13 amerických senátorů z obou hlavních politických stran požádala Úřad amerického obchodního zmocněnce (USTR)...
Spojené státy americké (USA) Daně
Hotelová společnost Marriott je kvůli koronaviru ve ztrátě
včera v 15:00

Hotelová společnost Marriott je kvůli koronaviru ve ztrátě

Hotelová společnost Marriott International se ve druhém čtvrtletí propadla do ztráty 234 milionů USD ve srovnání se...
Turismus a cestovní ruch Spojené státy americké (USA) Výsledková sezóna