Komerční banka by měla předvést nejlepší kvartál od začátku krize

Komerční banka by měla ve druhém kvartálu 2012 dosáhnout nejlepšího kvartálního pokrizového výsledku. Naše projekce ukazuje na čistý zisk 3,77 miliardy Kč, což by představovalo téměř 80% meziroční nárůst. Čísla jsou ovšem ovlivněna mnoha jednorázovými položkami a jsou jen těžko srovnatelná.

Očekáváme, že KB oznámí výnosy za 2Q2012 mírně nad 8,6 miliardy Kč. Banka již v květnu oznámila, že prodala svůj 13% podíl v ČMZRB za 890 milionů. Dopad této transakce do zisku z finančních operací by měl být kolem 830 milionů Kč. Tento pozitivní vliv bude zřejmě kompenzován ztrátou z prodeje zbývajících řeckých a portugalských vládních bondů, kterých měla KB k 31. březnu 2012 v AfS portfoliu za 0,6 miliardy Kč. Ztrátu očekáváme kolem 350 milionů Kč.

Čistý úrokový výnos očekáváme o 0,6 % meziročně vyšší díky nárůstu objemu úvěrů (v modelu pracujeme s 3,5 % meziročním nárůstem úvěrů vs. guidance KB 3 až 5 %) - vyššímu růstu NII bude bránit pokračující negativní tlak na úrokové marže. U poplatků a provizí očekáváme i v tomto kvartálu kromě tržních tlaků také negativní vliv zrychlené amortizace nákladů na akvizice klientů PF (65 milionů Kč).

Provozní náklady očekáváme téměř na stejné úrovni jako ve stejném období loňského roku, což by bylo in-line s celoroční guidance jen mírného růstu OPEX. Náklady rizika predikujeme na podobné úrovni jako v 1Q2012, což by indikovalo sice 70% meziroční pokles, ovšem ovlivněný loňským odpisem řeckých bondů za 1,66 miliardy Kč. V modelu pracujeme s mírně rostoucím podílem NPL u spotřebitelských úvěrů a naopak stále ještě zlepšující se situací v korporátním segmentu.

Akciový výhled pro NWR, CME, Fortunu, Erste Group Bank a Komerční banku
Kam se vydají české akcie? Trend na pražské burze i na těch vyspělých evropských je nejasný, akcie by se ovšem mohly vydat výše, americká burza bude vycházet především z probíhající výsledkové sezóny. Martin Urban, hlavní makléř brokerjetu České spořitelny, nabízí výhled na akcie NWR, CME, Fortuny a obou bank v kurzovém lístku pražské burzy.

Na finančním výsledku už nebude patrný negativní vliv prodeje části bondů z portfolia PF, jako tomu bylo v předchozích kvartálech (KB prodala všechny bondy již v 1Q2012). **Zisk před zdaněním tak predikujeme na úrovni 4,44 miliardy Kč, čistý zisk 3,84 miliardy Kč, respektive 3,77 miliardy po odečtení podílů připadajících minoritním akcionářům.

Celkově očekáváme velmi solidní čísla za 2Q2012, která by měla potvrdit, že je KB na cestě k rekordnímu celoročnímu zisku. Investoři by měli sledovat především trendy u vývoje úvěrů, úrokových marží a výnosů z poplatků. Důležitým signálem bude také to, zda se managementu banky bude dařit držet OPEX pod kontrolou tak, aby svým růstem nepřevýšil růst očištěných provozních výnosů.


Analytici Erste Group mají na výsledky Komerční banky následující výhled:

Komerční banka a Erste Group: Jedny z nejlepších bankovních akcií v regionu
České banky vyšly z posledního kola zátěžových testů ČNB se ctí. Analytici z Goldman Sachs navíc označili akcie obou bank obchodovaných na pražské burze za to nejlepší, co může investor v regionu střední a východní Evropy v sektoru nakoupit. Aktuální investiční doporučení na akcie Erste Group a Komerční banky.

Zdroj:
CYRRUS
Komerční banka
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Výsledková sezóna
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat