31. 5. 2023 6:10
Komodity v portfoliu drobného investora: Přehled (převážně) býčích argumentů
20. 3. 2023 12:31
Proč (dnes) mohou investoři spoléhající se na P/E narazit
Po prudkém propadu cen amerických akcií z loňského roku řada investorů dospěla k názoru, že právě tituly v USA jsou nyní (opět) skvělou investiční příležitostí. Je tomu skutečně tak?
Pohled na ocenění akcií založené na porovnání jejich ceny a ziskovosti firem skutečně ukazuje, že valuační násobky se zreálněly. Forwardové P/E indexu S&P 500 se pohybuje okolo 17, tedy blízko průměru za poslední dvě dekády.
"Pohled hlouběji pod povrch ale odhaluje minimálně jednu znepokojivou skutečnost. Ziskové marže, na nichž jsou založeny zisky vstupující do ukazatele P/E, jsou stále blízko rekordních maxim, přičemž náklady na práci, na jejichž vývoj jsou ziskové marže historicky velice citlivé, se aktuálně zvyšují nejrychleji za 30 let," upozorňuje hedgeový manažer a bloger Jesse Felder.
Ukazatel ocenění akcií P/E investorům poskytuje jednoduché shrnutí toho, jak drahé nebo levné cenné papíry na burzách jsou. Jeho vypovídací hodnota ale prudce klesá, je-li situace na trzích jakkoli nestandardní. A situace, ve které firmy mají (takřka) rekordní marže, je mimořádně nestandardní. Vyvozovat proto nyní z úrovní P/E, že jsou akcie oceněné v zásadě férově, nebo že jsou dokonce levné, může investory přijít draho.
Zdroj:
The Felder Report
