Santa Claus rally se letos nejspíše nedočkáme

Přestože se Wall Street snaží všechny přesvědčit o tom, že je růst úrokových sazeb v USA dobrým signálem ukazujícím na ekonomické oživení, pomáhajícím akciovým trhům a omezujícím možné cenové bubliny, opak může být pravdou. Optimismus nastolený po srpnových výprodejích se brzy může změnit na nepříjemné vystřízlivění.

Začínají se objevovat staronové obavy, které vedou k opětovné volatilitě, podobné té ze srpna a září. Varovné signály vydávají jak dluhopisy s vysokým výnosem, tak komodity, případně akcie malých společností. Všechno to souvisí s velmi dobrými údaji z trhu práce včetně růstu mezd, které vedou investory i analytiky k silnému přesvědčení o růstu úrokových sazeb již v prosinci.

Pozornost se upírá na firemní zisky, zpětné odkupy a fúze a akvizice

Silný dolar a nízké ceny komodit mají na firemní zisky poměrně velký vliv, ať už přímo prostřednictvím nízkých cen ropy a kovů, nebo nepřímo redukcí příjmů ze zahraničí. Současná výsledková sezóna zatím vypadá na zhruba procentní meziroční pokles ziskovosti v rámci S&P 500.

A bude hůře. Zvýšení sazeb povede k dalšímu posílení dolaru, který může atakovat maxima z roku 2003. Zároveň nyní ještě vedou ultra nízké sazby v kombinaci s velmi nízkým ekonomickým růstem šéfy firem ke zpětným odkupům akcií, které jsou na historických maximech. A není tedy překvapením, že investice do vybavení a lidí jsou naopak na nejnižších úrovních od konce druhé světové války.

Do budoucna je tak možné počítat se zdražováním kapitálových výdajů potřebných v reálné ekonomice pro udržení produktivity práce a zvyšování životní úrovně.

Možné problémy se zvyšujícími se mzdovými náklady a nedostatkem lidského kapitálu si již dnes uvědomují samotné firmy. Například společnost Delta Air Lines si myslí, že "náklady na zvyšování mezd, které vejdou v platnost od 1. prosince, mohou vytvářet nepříjemné tlaky". Podobně jsou na tom v restauračním řetězci Chipotle Mexican Grill, když tvrdí, že "momentálně nemají žádný plán, kterým se vypořádat s rostoucím tlakem na zvyšování mezd".

Mnoho dluhů dnes, více problémů zítra

Ještě palčivějším problémem je skutečnost, že tlak na výnosy přichází v době, kdy jsou firmy výrazně předlužené. A zvyšování dlouhodobých sazeb po očekávaném prosincovém utažení měnové politiky Fedu situaci může ještě zhoršit. Náklady na rolování splatných dluhů se zvýší a vydávání nových dluhopisů, zejména určených ke zpětnému odkupu akcií, rovněž příjmům nepomůže.

I když aktuálně na trhu není cítit žádný velký zmatek nebo špatnou náladu, zvýšení úrokových sazeb nakonec nebude tím, co by tuto situaci vylepšilo. Spíše naopak.

Zdroj:
The Fiscal Times
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Zadlužení
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
20. 4. 2021 12:31
Zajištění proti inflaci? Třeba i levná hypotéka, vysvětluje expert
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Hypotéky
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat