Zpětné odkupy akcií: Další býčí signál pro americké akcie

Během letošního roku americké veřejně obchodované firmy oznámily odkupy za více než 270 miliard dolarů, což je podle údajů Birinyi Associates 5krát více než loni. Podle některých ekonomů by bylo pro ekonomiku lepší peníze investovat do tvorby nových pracovních míst, ovšem firmy mají primárně zodpovědnost vůči svým akcionářům, ne ekonomům nebo "veřejnosti".

"Sedět na penězích" se přitom dnes opravdu nevyplatí. Fondy peněžního trhu vynášejí v řádech desetin procenta. Zpětné odkupy akcií tak mají pro firmy smysl. Jaký?

Zpětné odkupy podpoří akcie

Když firma odkoupí své akcie z volného trhu, na zbývající akcie připadne větší podíl ze zisku společnosti. A vyšší zisk na volně obchodovanou akcii investory zajímá, poptávka po nich vzroste – a cena roste.

Pokud by ekonomika slibovala růžové zítřky, firmy mohou upsat nové akcie a získat tak znovu kapitál na další expanzi.

V říjnu oznámily plány zpětného odkupu akcií například PPG Industries, Cypress Semiconductor nebo eBay, v září si Microsoft půjčil 4,75 miliardy dolarů (emisí a prodejem dluhopisů) a potvrdil, že velká část těchto peněz také poplyne do vlastních akcií firmy.

V srpnu oznámil 10miliardový plán zpětného odkupu akcií Hewlett-Packard, podobné úmysly potvrdily například PepsiCo nebo Washington Post. Investoři často jako podstatnější vnímají tzv. "insider nákupy", kdy manažeři velkých firem sami nakupují akcie těchto společností. Podceňují přitom význam programů zpětných odkupů, které jsou často v zásadě jen vypořádáním opcí.

Když ovšem firma oznámí několikamiliardový odkup vlastních akcií, zpravidla to znamená, žes i vedení firmy myslí, že jsou její akcie podhodnocené a chce s tím něco dělat. A investoři by měli v tu chvíli věřit, že to management myslí vážně. Když totiž po takovém programu akcie během několika měsíců neposílí, často se firma s managementem, který za odkupy utratil miliony dolarů, rozloučí. Takže kdo riskuje své místo, má k tomu jistě nějaký důvod.

Historie navíc ukazuje, že většina zpětných odkupů akcií byla správně načasována. Rapidní růst objemu odkupovaných akcií v letošním roce je tak dalším býčím signálem, který by měl předznamenat další posílení akciového trhu ve Spojených státech.