1. 4. 2023 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Lukáš Novotný (WOOD & Company)
Výnosy amerických vládních dluhopisů s krátkou dobou splatnosti se pohybují (po propadu z posledních dnů) lehce pod 4 %, pokladniční poukázky vynášejí nadále téměř 5 % za rok. Americké akcie naproti tomu již odevzdaly letošní zisky a vrátily se na úrovně z konce loňského roku. I proto řada investorů uvažuje o přesunu (části) prostředků z akciového trhu na dluhopisový.
"Někdo může namítnout, že výnosy z držení dluhopisů investorům ani tak nepokryjí inflaci. Je ale pravda, že většina investorů pracuje s nominálními, ne s reálnými výnosy. A bezmála pět procent je zajímavá úroveň," říká Ben Carlson z investiční společnosti Ritholtz Wealth Management.
Myšlenka, že investoři s portfoliem 60/40 podíly akcií a dluhopisů otočí a budou těžit z příznivé situace na trhu pevně úročených aktiv, ale podle něj nebere v potaz zásadní problém, a sice kolísavost výnosů dluhopisů s krátkou dobou splatnosti. "Není to tak dávno, co 3měsíční pokladniční poukázky nenesly nic," upozorňuje Carlson.
"Nikdo neví, co se na akciovém a dluhopisovém trhu stane. Neví to Fed, nevím to ani já. V čem mám ale jasno, je to, že nechci investovat na základě odhadů toho, co by se mohlo stát, ale na základě délky svého investičního horizontu a v souladu se svou tolerancí vůči riziku. Zajímavou složkou portfolia může být v současnosti i hotovost, v dlouhodobém horizontu ale investorům nenabízí nic zajímavého," pokračuje Carlson.
"Časování trhu vyžaduje absolutní soustředěnost. Investoři navíc musejí udělat správné rozhodnutí hned dvakrát - poprvé při nákupu, podruhé při prodeji -, a pokud budeme hovořit o přecházení mezi třídami aktiv, je to ještě složitější, protože se počty obchodních příkazů násobí," vysvětluje.
"Nechápejte mě špatně, stále bezmála 5% výnosy krátkodobých dluhopisů jsou skvělou příležitostí. Pokud máte v bance peníze, které žádný velký výnos negenerují, jsou bondy něčím, o co byste se měli zajímat. Pokud ale máte dlouhodobě budované diverzifikované portfolio se slušnou historickou výkonností a jen hledáte způsoby, jak právě teď jeho slabou výkonnost zlepšit, není podle mě nejrozumnější do něj vnášet prvky spekulativního obchodování," dodává Ben Carlson.