Rosenberg: Akciové dno je stále daleko. Věřím dluhopisům, defenzivním titulům a zlatu
Propad cen amerických akcií nemusí být zdaleka u konce. David Rosenberg, dříve například hlavní ekonom pro Severní Ameriku v Merrill Lyncha nyní prezident Rosenberg Research & Associates, varuje, že akcie na Wall Street mohou odepsat dalších 30 %. Index S&P 500 se podle něj může při poklesech zastavit až na 2 900 bodech.
Rosenberg upozorňuje, že během hospodářské recese zisky amerických firem obvykle klesnou zhruba o dvacet procent, přičemž dosud nikdy během recese zisky firem nevzrostly. Paradoxem současnosti proto podle něj je, že i když se hovoří o příchodu hospodářské recese, analytici čekají v letošním roce růst firemních zisků.
"Žádný z ukazatelů, které sleduji, aktuálně ani nenaznačuje, že bychom měli být alespoň blízko dna. Rok 2022 byl o tom, co udělá zvyšování úrokových sazeb Fedu s oceněním akcií, rok 2023 bude o tom, jak se zvýšené úrokové sazby promítnou do firemních zisků," říká Rosenberg.
Změny odhadů vývoje zisků firem z S&P 500 v r. 2023, zdroj: Refinitiv
Souhlasí s názorem, že americké hospodářství vstoupí do recese, a čeká proto rovněž, že americká centrální banka poměrně brzy ukončí cyklus zvyšování sazeb a začne naopak s jejich snižováním. "V takovém scénáři začnou klesat výnosy dluhopisů, což se pozitivně promítne do jejich cen," říká.
Investorům rovněž radí, aby se na akciovém trhu soustředili na defenzivní sektory s nízkou či nulovou korelací s vývojem HDP, například na necyklické spotřební zboží, a hovoří také o "Dogs of the Dow", tedy desítce akcií z indexu Dow s nejvyšším dividendovým výnosem. V rámci širší diverzifikace portfolia pak podle Rosenberga může zajímavý příběh nabídnout také fyzické zlato.
Zdroj: MarketWatch
