EMUN: Nejistota zůstává a trhy kolísají, strategie se ale výrazně měnit nemusí
Globalizace pomalu končí, Spojeným státům hrozí stagflace a finanční trhy zůstávají silně volatilní. Nečitelné kroky amerického prezidenta Donalda Trumpa, včetně dramatického zvyšování cel, způsobují na trzích nervozitu. Podle investiční společnosti EMUN ale v rámci dlouhodobé strategie není potřeba zásadně snižovat podíl rizikových investic v portfoliu.
Nejpravděpodobnějším scénářem je pokračující vyjednávání o clech, daňové úlevy v USA a snižování sazeb ze strany Fedu i dalších centrálních bank. "Trhy nemají rády nejistotu, což přesně teď zažíváme. Přesto by se snad dalo říci, že tu nejbolestivější část Trumpovy ekonomické agendy – úvodní vyhlášení cel – máme zřejmě za sebou. Teď by měla přijít ta příznivější, zejména pro americké korporace, tedy snížení daní," říká Leoš Jirman, partner a investiční ředitel EMUN.
Podle něj je výhodné využít současných poklesů cen k systematickému navyšování některých pozic. Například v equal weight akciových indexech, protiinflačních státních dluhopisech nebo privátních aktivech, zejména private creditu a infrastruktury, které lépe odolávají výkyvům.
Poslední nárůst volatility na trzích byl neobvykle rychlý a prudký, protože na rozdíl od většiny tržních krizí byl přímo způsoben lidským přičiněním. "Je pravděpodobné, že situace podobná té, kterou jsme zažili na začátku dubna, se bude ještě opakovat," míní Petr Čermák, investiční stratég ze společnosti EMUN.
Zároveň to není poprvé, kdy trhy procházejí turbulencemi a mezinárodní politika se vyostřuje. "Oproti minulosti se teď situace liší jen v tom, že není kam se schovat," dodává politik a diplomat Michael Žantovský. Podle ekonoma a bývalého člena bankovní rady České národní banky Vojtěcha Bendy se vláda USA snaží celní válkou vyřešit dlouhodobý problém s dvojím deficitem na účet zbytku světa, aniž by zároveň americké domácnosti zasáhlo výraznější omezení fiskálních výdajů a oslabení dolaru.
Další komentáře a podrobnosti se můžete dozvědět na Investiční snídani EMUN, která se koná ve středu 23. dubna 2025 od 9 hodin. Detailní program a medailonky jednotlivých vystupujících jsou k dispozici na https://emun.cz/cz/events/detail/25/ochrana-bohatstvi-v-menicim-se-svete, kde bude také možné se k akci připojit on-line.
