Od loňského minima na 1 615 USD za trojskou unci nastaly s jistotou již dva primární cykly. Bylo to v listopadu 2022 na zmiňované ceně, kdy cyklus pak trval 17 týdnů. Následně nastalo dno primárního cyklu letos na konci února na spotové ceně 1 805 USD za unci. Začátek posledního primárního cyklu je aktuálně ještě otevřený a nelze s jistotou tvrdit, zda se odehrál 29. června, nebo 17. srpna, byť se spíše přikláním k první variantě. Pokud je červnové datum správné, cenové dno nastalo opět přesně po 17 týdnech, v případě srpnového začátku by se délka protáhla na 25 týdnů, což by znamenalo distorzi.

Pokud je má úvaha správná a bude platit první varianta, v aktuálním primárním cyklu prorazil kurz výchozí úroveň směrem dolů, a tudíž bude mít cyklus do svého konce sestupnou tendenci. A to i přesto, že se dolarová cena nedávno solidně odrazila výše. V tomto případě se ale mohlo jednat pouze o růst k takzvanému half high (vrcholu v polovině cyklu), kdy po krátkodobém růstu přichází opět pokles cen.

Jelikož je trh nyní teprve v 10. týdnu cyklu, pokles se může odehrávat zhruba dalších 5 až 11 týdnů, což by odpovídalo období začátku října až poloviny listopadu. V této souvislosti bych nečekal strmý pád ceny, ale postupný výprodej. Struktura COT byla totiž při posledním cenovém minimu hodně býčí a s případným dalším propadem ceny bychom mohli vidět dokonce extrémně býčí strukturu. Pozitivním znamením je, že komerční obchodníci snižují net SHORT pozice při vyšších cenách agresivněji než v minulosti.

Býci na trhu se zlatem tak budou potřebovat ještě několik týdnů trpělivosti, ale vzhledem k tomu, jakou odolnost zlato vykazuje během celého letošního roku, to vypadá na poslední pokus komerčních obchodníků nahnat hedgeové fondy z kategorie Managed Money ještě více na SHORT stranu. Podobná situace totiž vznikla také na počátku posledních dvou primárních cyklů. Další cenový vývoj pak vidíme v grafech.

VÍCE SE NEJEN O ZLATĚ A STŘÍBŘE DOZVÍTE NA WEBU SPOLEČNOSTI ZLATÉ REZERVY.