Lokomotiva evropské ekonomiky zrychluje. Dobře pro Česko
Německé ekonomické oživení vstupuje do svého devátého roku a stále jede na vysoký rychlostní stupeň. Růst HDP v prvním čtvrtletí dosáhl 0,6 % mezikvartálně po 0,4 % v posledním čtvrtletí loňského roku. Meziroční tempo růstu se vyšplhalo na 1,7 %. Detaily jednotlivých růstových složek budou zveřejněny až na konci května, nicméně na základě měsíčních dat se zdá, že všechny přispěly k růstu pozitivně, zejména pak spotřeba domácností, vládní výdaje, sektor stavebnictví a export. To je dobrá zpráva i pro Českou republiku.
Německé hospodářství píše příběh úspěchu. Silný trh práce a vysoké mzdy podporují spotřebu domácností, nízké úrokové sazby mají pozitivní dopad na sektor stavebnictví, příliv uprchlíků vedl k vyšším vládním výdajům a slabé euro prospívá exportérům.
Tyto klíčové fundamentální faktory působí již poměrně dlouhou dobu a pouze sezónní fluktuace či technické korekce vedly k drobnému kolísání v rámci jednotlivých kvartálů. Jedinou slabinou, jež brání ještě vyššímu růstu, jsou korporátní investice, které byly v uplynulých letech poměrně slabé.
Jako stále pravděpodobnější se jeví to, že by i tempo nových investic mohlo v průběhu letošního roku nabrat na síle. Naznačují to poslední data o nových zakázkách a rekordní úrovně předstihových indikátorů, jako jsou index Ifo či indexy nákupních manažerů. Kombinace nových průmyslových zakázek a nízké úrovně zásob je nyní na tak výhodné úrovni jako v polovině roku 2006 a na konci roku 2010.
Dalším pozitivním faktorem je aktuální úroveň míry využití průmyslových kapacit, jež vzrostla na úroveň z konce roku 2008. A podle podnikových průzkumů nyní německé společnosti považují právě současnou úroveň kapitálového vybavení za tak velký faktor limitující další nárůst produkce jako v prvním čtvrtletí 2012, přičemž jako nejvíce limitující faktor uvádějí nedostatek kvalifikované pracovní síly.
Německá hospodářská konjunktura vstoupila do devátého roku. Momentálně nespatřujeme žádné zásadní známky toho, že by měla náhle skončit. Ekonomická expanze je o to více udivující, že německá vláda v posledních letech neprovedla žádné nové strukturální reformy.
Za klíčové riziko pro budoucí pokračování německého růstu nyní považujeme mezinárodní faktory. Jakékoli výraznější zpomalení globální ekonomiky, byť jej momentálně neočekáváme, by mohlo německou exportní mašinu výrazně zabrzdit.
Vývoj německé ekonomiky má velice pozitivní dopad i na české hospodářství, které vývoj u západního souseda do značné míry kopíruje. Aktuální údaje o maloobchodních tržbách, průmyslové produkci a stavební výrobě to jednoznačně potvrzují.
Aktuality
