Ranní káva s Atlantik FT 13. 11. 2009
|

Ranní káva s Atlantik FT 13. 11. 2009

Jaké události ovlivnily čtvrteční vývoj na pražské burze a co může zahýbat kurzovou hodnotou českých akcií při dnešním obchodování?

Komentář trhu

Pražská burza včera, ovlivněna korporátními výsledky, otevřela v plusu a své zisky v průběhu dne postupně navýšila. Index PX nakonec posílil o 1,0 % a zobchodovaný objem přesáhl 2 mld. Kč. Zatímco Telefonica O2 CR ve středu po zavření trhu svými výsledky potěšila, zejména díky vyšším tržbám, ČEZ naopak vlivem vyšších nákladů investory zklamal. První z titulů tak od zahájení obchodování posiloval a zavřel na 434 kč (+2,1 %). ČEZ sice v dopoledních hodinách přešlapoval na úrovni 886 Kč, nákupní objednávky ale zabránily většímu poklesu a akcie skončily beze změny na 892 Kč. Obě banky rostly, když Erste Bank přidala 1,7 % (797,5 Kč) a Komerční banka 1,2 % (3720 Kč). Posílil také Philip Morris, který přidal 1,4 % na 8 670 Kč. Bankovním titulům zřejmě přibude konkurence, když se v tisku objevily spekulace, že KBC zřejmě uvede na trh 40% ČSOB.

Index PX: 1169 bodů (+1,0% d/d), objem: 2108 mil. Kč

Unipetrol

Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 164 Kč.

Unipetrol zveřejnil dnes před otevřením trhu své výsledky za 3Q09 (1-3Q09). Výsledky Unipetrolu jsou na základě meziročního srovnání samozřejmě slabší (pokles marží i prodejů). Na základě q/q srovnání jsou výsledky výrazně lepší (ztráta na EBIT 271 mil. Kč za 2Q09) a Unipetrol se tak po třech čtvrtletích ztrát vrátil na provozní úrovni do zisku. Tržby Unipetrolu tak dosáhly 18,7 mld. Kč (-37,4% r/r), když důvodem poklesu trežeb je pokles cen (kvůli poklesu ceny ropy a pokles prodejů). Trh čekal tržby ve výši 19 mld. Kč (eAFT 19,1 mld. Kč), výsledek na úrovni tržeb je tak v souladu s očekáváním trhu. Na provozní úrovni výsledek mírně zaostal (v absolutních částkách, procentní rozdíl je na úrovni EBIT výrazný kvůli malým číslům blízko nuly)) za očekáváním. EBITDA tak dosáhal 865 mil. Kč (-47,2% r/r), trh očekával EBITDA ve výši 918 mil. Kč (odhad AFT). EBITDA marže tak byla 4,6% (-0,9% p.b. r/r). Reportovaný EBIT tak dosáhl zisku pouze 5 mil. Kč, trh očekával EBIT ve výši 49 mil. Kč (eAFT 68 mil. Kč). Reportovaný EBIT tak zaostal za očekáváním, absolutní rozdíl proti očekávání však není vzhledem k tržbám výrazný.

Horší než očekávaná provozní výkonnost pak přešla i v mírně vyšší čistou ztrátu, která dosáhla 35 mil. Kč, trh očekával ztrátu ve výši 29 mil. Kč. Výsledek na úrovni čistého zisku je tak v souladu s očekáváním trhu. My jsme čekali, že čistý zisk skončí v kladných číslech (eAFT: čistý zisk 18 mil. Kč). Důvodem rozdílu oproti naší projekci je vyšší očekávání na úrovni čistého zisku (finanční náklady a daň je plně v souladu s naším očekáváním).

Celkově hodnotíme výsledky jako blízko očekávání trhu a nečekáme na ně výraznou reakci, ale kvůli včerejšímu vývoji v USA čekáme spíše pokles akcií Unipetrol.

ČEZ

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč.

ČEZ zveřejnil včera výsledky za 3Q09. Výsledky jsou celkově horší na provozní úrovni díky vyššímu než očekávanému růstu provozních nákladů (zejména náklady na nakoupenou elektřinu, mzdové náklady, ostatní provozní náklady) na úrovni čistého zisku jsou výsledky jen mírně pod odhady (prakticky však v souladu s očekáváním trhu). Tržby ČEZu za 3Q09 tak dosáhly 43,0 mld. Kč (+3,8% r/r). Provozní výkonnost ČEZu zklamala očekávání trhu i naše očekávání a ČEZ tak vykázal provozní zisk na úrovni EBIT ve výši 13,6 mld. Kč (-16,6% r/r, EBIT marže tak dosáhla pouze 31,7% (-5,6 p.b. r/r). Trh očekával, že provozní zisk na úrovni EBIT dosáhne 14,95 mld. Kč. Důvodem rozdílu oproti naší projekci je nižší než očekávaná výkonnost v segmentu Výroba a obchod SE (výroba elektřiny v ČR a v Polsku, hlavní segment ČEZu, 72% podíl na provozu). EBITDA tak dosáhla pouze 19,2 mld. Kč (-9,3% r/r). EBITDA marže tak za 3Q09 dosáhla 44,6% (-4,3 p.b. r/r). Na úrovni ostatních výnosů a nákladů dosáhl zisk za 3Q09 1,3 mld. Kč (eAFT 870 mil. Kč). Čistý zisk připadající akcionářům mateřské společnosti tak dosáhl 12,1 mld. Kč (-1,8% r/r), trh čekal čistý zisk ve výši 12,2 mld. Kč.

ČEZ také dle očekávání potvrdil svůj výhled na celoroční hospodaření.

IPO

Podle agentury Bloomberg prodá belgická skupina KBC 40% svých dceřiných společností v České republice a Maďarsku. Tento prodej by se měl uskutečnit prostřednictvím nabídky akcií na trhu (IPO) v první polovině příštího roku. V České republice skupina vlastní ČSOB, ta by se tak mohla stát druhou českou bankou obchodovanou na pražské burze (po Komerční bance). Žádné bližší informace doposud nebyly zveřejněny. KBC informaci dosud nekomentovalo.

K prodeji svých aktiv je KBC nucena v rámci plánu restrukturalizace, který musí předložit ke schválení Evropské komisy v souvislosti se státní pomocí (7 mld. EUR), která ji byla poskytnuta. Očekáváme, že především o aktiva v České republice by byl poměrně velký zájem, díky ziskovosti banky a stabilitě českého bankovního sektoru. Emise 40% podílu v ČSOB by mohla KBC přinést 50 – 60 mld. Kč (1,9 – 2,3 mld. EUR).

Zdroj: ATLANTIK FT
Americké akcie ve čtvrtek v reakci na obchodní jednání oslabily,…
Americké akcie ve čtvrtek v reakci na obchodní jednání oslabily,…
před hodinou

Americké akcie ve čtvrtek v reakci na obchodní jednání oslabily, dolar vzrostl

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek oslabily. Způsobila to řada smíšených a žádné konkrétní zprávy o pokroku v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Převzetí ztrátových aerolinek Alitalia se znovu komplikuje
19:56

Převzetí ztrátových aerolinek Alitalia se znovu komplikuje

Pro převzetí ztrátové letecké společnosti Alitalia zatím nejsou podmínky, uvedly italské státní dráhy Ferrovie dello...
Itálie Fúze a akvizice
WeWork propustí po celém světě 2 400 z 12 500 zaměstnanců
18:40

WeWork propustí po celém světě 2 400 z 12 500 zaměstnanců

Poskytovatel sdílených kanceláří WeWork propustí po celém světě zhruba 2 400 zaměstnanců. Propouštění je součástí...
Americké akcie
Evropské akcie ve čtvrtek oslabily, investoři zvažovali zprávu o…
Evropské akcie ve čtvrtek oslabily, investoři zvažovali zprávu o…
18:00

Evropské akcie ve čtvrtek oslabily, investoři zvažovali zprávu o komplikacích v jednání USA-Čína

Západoevropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování v červených číslech vlivem zprávy o tom, že Spojené státy...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Z klimatického fondu EU má podle EK čerpat peníze 18 zemí včetně ČR
17:54

Z klimatického fondu EU má podle EK čerpat peníze 18 zemí včetně ČR

Peněz, kterými chce Evropská unie pomoci uhelným regionům v přechodu ke klimaticky šetrnému hospodářství, bude možná...
Evropská unie Ekologie a životní prostředí
Reuters: ExxonMobil kvůli investicím chystá prodej části majetku
17:06

Reuters: ExxonMobil kvůli investicím chystá prodej části majetku

Americká ropná společnost ExxonMobil se chystá urychlit prodej části majetku, největší za několik desítek let. Firma...
ExxonMobil Ropa Zemní plyn
Pražská burza ve čtvrtek opět oslabila, zlevnila většina emisí
Pražská burza ve čtvrtek opět oslabila, zlevnila většina emisí
16:45

Pražská burza ve čtvrtek opět oslabila, zlevnila většina emisí

Pražská burza ve čtvrtek po ztrátách většiny hlavních emisí opět oslabila. Index PX klesl o 0,43 % na 1 073,69 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Česko je v plnění cílů udržitelného rozvoje osmé ze zemí EU
16:20

Česko je v plnění cílů udržitelného rozvoje osmé ze zemí EU

Česká republika se v hodnocení udržitelného rozvoje umístila na osmém místě mezi zeměmi Evropské unie. Stejně jako...
Česká republika Evropská unie
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra se v listopadu podle předběžných dat…
16:04

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra se v listopadu podle předběžných dat mírně zvýšila

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v listopadu podle předběžných dat mírně zvýšila. Vyplývá to z údajů, které ve...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
USA: Prodeje starších domů v říjnu stouply o 1,9 %
16:03

USA: Prodeje starších domů v říjnu stouply o 1,9 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v říjnu meziměsíčně stouply o 1,9 % na celoročně přepočítané tempo 5,46...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Ze světa investičních doporučení (21. listopadu)
15:20

Ze světa investičních doporučení (21. listopadu)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Trump slíbil, že před volbami zveřejní finanční hlášení
Trump slíbil, že před volbami zveřejní finanční hlášení
14:38

Trump slíbil, že před volbami zveřejní finanční hlášení

Americký prezident Donald Trump slíbil, že před prezidentskými volbami v roce 2020 zveřejní finanční hlášení o svém...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti…
14:32

USA: Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti stagnoval na 227 tisících

Americké ministerstvo práce ve čtvrtek oznámilo, že úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 16. listopadu 227 tisíc...
Americká ekonomika Nezaměstnanost
Broker Charles Schwab údajně jedná o převzetí konkurenta TD Ameritrade
Broker Charles Schwab údajně jedná o převzetí konkurenta TD Ameritrade
14:09

Broker Charles Schwab údajně jedná o převzetí konkurenta TD Ameritrade

Největší americký internetový broker Charles Schwab údajně jedná o převzetí konkurenční společnosti TD Ameritrade. S...
Spojené státy americké (USA) Finanční sektor Fúze a akvizice
Německá pobočka zkrachovalé CK Thomas Cook ukončí činnost
13:19

Německá pobočka zkrachovalé CK Thomas Cook ukončí činnost

Německá pobočka zkrachovalé britské cestovní kanceláře Thomas Cook příští týden ukončí svou činnost. Informovala o...
Turismus a cestovní ruch Německo Bankrot
Írán začal po protestech obnovovat připojení k internetu
12:39

Írán začal po protestech obnovovat připojení k internetu

Úřady v několika íránských provinciích ve čtvrtek začaly obnovovat přístup k internetu, který byl v zemi přerušen...
Írán Blízký a Střední východ Internet
Německé úřady uložily automobilkám pokutu 100 milionů eur
11:53

Německé úřady uložily automobilkám pokutu 100 milionů eur

Německý kartelový úřad uložil třem velkým automobilkám - BMW, Volkswagenu a Daimleru - úhrnnou pokutu 100 milionů eur...
Německo Auta