Co může zahýbat kurzy v novém týdnu

USA - makro

Datový kalendář je tento týden chudý, navíc nebudou zveřejněny údaje, které by měly potenciál výrazněji ovlivnit obchodování. Index předstihových ukazatelů by měl potvrdit pokračující oživení a index cen průmyslových výrobců nízkou inflaci taženou nahoru komoditami a energií. Tento týden nebudou ani žádná zajímavá vystoupení představitelů Fedu, takže o vzrušení se budou starat hlavně výsledky akciových společností.

Forex

Kurz dolaru k euru bude pravděpodobně pokračovat v divokém kolísání řízeném změnami názoru trhu na vývoj kolem Řecka. Není vyloučeno, že v další vlně nervozity bude muset EU a MMF prokázat, že mechanismus dodání hotovosti pro Řecko je funkční (tj. poskytnou Řecku nějakou půjčku). Dluhopisy by měly kolísat poblíž současných úrovní (desetiletý státní dluhopis lehce pod 4 %).

Evropa

Evropský datový kalendář bude na rozdíl od USA bohatý. Zveřejněna bude řada předstihových indikátorů (ZEW a IFO za Německo, předběžné indexy nákupních manažerů za EMU), které by vesměs měly potvrdit pokračujíc oživení. Vliv na trh v případě znatelnější odchylky od očekávání může být poměrně výrazný, především pokud dojde ke zklamání.

Kombinace napětí kolem Řecka, dat a výsledků z USA může vést k určité volatilitě. Ovšem pokud se bude dále stupňovat napětí kolem Řecka, měl by nakonec převládnout doliv do kvality a následný mírný pokles benchmarkoých výnosů.

CEE region

Nejvíce se bude v Polsku sledovat vývoj ohledně nahrazovaní prázdných či dočasně obsazených pozic po letecké tragédii, jež nechala Polsko mj. bez hlavy státu i národní banky. Zastupující prezident Komorowski by měl tento týden, pravděpodobně ve středu, vyhlásit termín předčasných prezidentských voleb, které se musejí uskutečnit do 60 dnů. Jelikož při neštěstí zemřel kromě stávajícího prezidenta (a pravděpodobného kandidáta strany Právo a Spravedlnost) i další kandidát (strany Aliance demokratické levice), lze očekávat že bude termín stanoven co nejpozději.

Podobně by se mohla vyjasnit i situace kolem jmenování nového guvernéra CB – i zde je totiž mnoho nejistot kolem kompetenci. Měnová rada po poradě s experty prozatím vyhlásila, že zastupující guvernér má všechna práva a kompetence, tudíž může i hlasovat o měnové politice, i když se ozývají i hlasy expertů, kteří toto právo zpochybňují. Jelikož ani právo zastupujícího prezidenta jmenovat nového guvernéra není úplně nezpochybnitelné, pokud bude možné, přenechá Komorowski tuto úlohu pravděpodobně až řádně zvolenému prezidentovi. V každém případě tyto právní otázky a jejich řešení by neměly mít žáden vliv na měnovou politiku v Polsku a i trhy je vnímají poměrně tolerantně.

Co se týče zveřejňovaných dat, polská březnová data z maloobchodu a z trhu práce by měla po zklamáních z prvních dvou měsíců tohoto roku ukázat jisté zlepšení. Jednak díky tomu, že si myslíme, že za propady částečně stála velice tuhá zima, a jednak díky příznivému sezónnímu vlivu. Růst průmyslové produkce by měl zůstat relativně silný díky nízké bázi z minulého roku, ale i díky pokračujícímu oživení na trzích, kam Polsko exportuje. Maďarské únorové maloobchodní tržby by měly ukázat jen mírné zlepšení oproti lednu.

Tento týden by mělo převládat spíše klidnější obchodování ovlivňované především náladou ve světě. Z regionu by nadále mělo zůstat hlavním zdrojem impulsů Polsko, kde trvá spor mezi vládou a (bývalým) prezidentem o možnost použít zisk centrální banky na posílení rozpočtu.