Hledá se nový šéf Fedu. Zn. Uvolnění měnové politiky vítáno

Říjnové snížení sazeb bylo všeobecně očekávané. Co ale možná málokdo čekal, je tak rozmanité spektrum názorů, které na zasedání FOMC zaznívaly. I když hlasování bylo nakonec téměř jednomyslné, objevily se i dva hlasy, které chtěly každý v podstatě poslat měnovou politiku jinou cestou, na straně jedné razantnějším snížením sazeb, na straně druhé ponecháním sazeb na stávající úrovni. O čem to svědčí? Že do budoucna není jasné vůbec nic.

"Může tam být i trochu nesoulad v názorech mezi 'centrem' a jednotlivými regiony. Ti regionální šéfové to vidí dost jinak," vysvětluje Petr Král, komentátor newsletteru 11 am. Pavel Peterka z XTB v tomto kontextu zmiňuje i poměrně "tvrdší" rétoriku šéfa Fedu Jeromea Powella. "Bylo vidět, že se v bance snaží modelovat dopady inflace a situaci na trhu práce a reflektovat obavy. Současně bylo dodáno, že to všichni nevidí stejně, že mají silně rozdílné názory na další postup," doplnil.

Kolikrát ještě?

Podle obou odborníku se tak může stát, že Fed v prosinci ještě jednou sazby sníží, ale pak by mohl přijít oddechový čas. Petr Král vidí prostor ještě pro jedno až dvě uvolnění měnové politiky. "Pravděpodobnost dalšího snížení sazeb v prosinci okamžitě po zasedání klesla na 70 %. Trhy si řekly: Ano, pořád s tím počítáme, ale už to není tak jisté," přidává postoj investorů Peterka. V prosinci by možná také mohli být centrální bankéři moudřejší. Pokud začnou fungovat americké úřady, dostanou ve Fedu na stůl i nové statistiky.

Výběrové řízení na šéfa Fedu: Jeden hlas vládne všem?

Spolu s tím, jak se mění postoje bankéřů ke snižování sazeb, respektive jejich ponechání beze změny, se také v USA rozjíždí hlavní fáze výběrového řízení na nástupce Jeromea Powella, tak často kritizovaného Donaldem Trumpem. Ve hře je hned několik kandidátů a americký prezident by měl rozhodnout nejpozději do května. Oznámení ale může podle analytiků přijít i dříve.

Úkol bude mít nový šéf Fedu jasný. "Volba nového předsedy bude pravděpodobně stát na tom, jaký kdo má názor na další vývoj měnové politiky, kdo bude chtít snižovat sazby i při zvýšené inflaci. To by mohlo těmi kartami zamíchat. Komunikace směrem ven by mohla pak zamíchat i s trhy. Ale nemyslím si, že by to znamenalo překopání celého vedení Fedu, že by to znamenalo změnu cílů měnové politiky nebo že by to mělo vést k nějaké katastrofě. Ale opatrnost na trzích pozorujeme. Na druhou stranu je docela dobře možné, že v momentě, kdy přijde nový předseda, bude už většina uvolňování měnové politiky za námi. Bude pak otázka, kolik dalších pak nové vedení ještě může 'dodat'. Možná jedno, dvě snížení sazeb navíc oproti tomu, co by bylo za současného vedení," vysvětluje Peterka s tím, že se těžko odhaduje, do jaké situace bude nová hlava centrální banky nastupovat.

A ačkoli se zdá, že bude nový šéf jedním z řady rozhodujících hlasů, není tomu tak. "Je to jeden z 12 hlasujících, ale je to ten první mezi rovnými. Jeho názor bude slyšet a bude ovlivňovat názory ostatních. Pokud ten názor bude 'extrémní', bude k němu tíhnout i ten střed, byť ne všichni budou ten názor sdílet. Málokdy je guvernér přehlasován a v menšině," říká Petr Král, který působil také v České národní bance. Jedno je ale podle obou expertů jasné – v inzerátu na obsazení funkce předsedy Fedu by mohl být dovětek: Hledá se holubice.