Štěpán Pírko: Centrální banky ovládají peníze světa
|

Štěpán Pírko: Centrální banky ovládají peníze světa

Cenová stabilita je nežádoucí. Pokud nebude inflace, celý systém se zhroutí, a proto centrální banky doslova lijí peníze na trh. Nedůvěra ve finanční systém je jedním z motivů k nákupu zlata. Lidé si moc dobře uvědomují, že jeho hodnota je už stovky let stabilní, říká Štěpán Pírko z investiční společnosti Colosseum.

Ekonomika Zlato Světové akcie Investiční bubliny
Štěpán Pírko

Září na burzách "přepsalo" burzovní almanach a patřilo k nejlepším obchodním měsícům za poslední desítky let. Index S&P 500 přidal 9 procent. Kde se po prázdninách vzalo tolik dobré nálady?

Štěpán Pírko (ŠP): Zcela zásadní vliv má činnost centrálních bank. Ty podporují trhy tím, že stále nakupují státní dluhopisy a další aktiva. Investoři, kteří prodejem těchto investic získají od centrálních bank peníze, je pak nalévají do dalších aktiv – akcií, komodit nebo nemovitostí. Dá se říci, že centrální banky touto činností podporují ceny všech investic.

Na konci srpna (27.) se na zasedání Federal Reserve v Jackson Hole stalo něco, co považuji za zlomovou událost pro aktuální dění na burzách. Zasedání se zúčastnili i šéfové dalších světových centrálních bank. Podle mě byly právě zde položeny základy pro zářijový růst.

Vývoj amerických akcií sledujte zde

Důležité je nepřehlédnout dvě skutečnosti. Zaprvé, nejmocnější centrální banky postupují koordinovaně. To je obrovská síla, bez nadsázky tyto instituce fakticky ovládají všechny peníze na světě. Když budou chtít, trhy budou růst, když budou chtít, trhy budou padat. Zadruhé, centrální bankéři již svoji podporu trhům sdělují zcela otevřeně. Nikdo nehovoří o cenové stabilitě, boji s inflací. Cenová stabilita je nežádoucí. Pokud nebude inflace, celý systém se zhroutí.

centrální banky lijí peníze na trhy. Místo boje s inflací o ni usilují. A hrmada peněz žene ceny aktiv nahoru

Proto centrální bankéři lijí peníze na trhy. Například šéf Fedu prohlásil, že lití peněz na trhy zvyšuje bohatství obyvatel, protože udržuje ceny aktiv výše, než by byly bez toho. To je z úst centrálního bankéře neslýchané prohlášení. Podobně šokující byla odpověď představitele Bank of England při nedávném dotazu novináře, zda příliš nízké sazby nepoškozují lidi, kteří spoří. Bankéř odvětil, že lidé by neměli spořit, ale utrácet, aby podpořili ekonomiku.

Na posledním zasedání Fedu zaznělo, že je inflace příliš nízká. Od instituce, jejímž hlavním cílem je boj s inflací. Tyto signály nelze ignorovat. Centrální banky mluví o tom, že svou činností podporují ekonomiku a bojují s krizí. Ve skutečnosti je jejich cíl jiný – zničit inflací dluhy. To však nemohou říci lidem. Je jasné, že když zcela bez nákladů mohou vytvořit peněz, kolik chtějí, že se jimjejich cíl časem podaří splnit.

Vydrží tedy tato podporovaná býčí nálada do konce roku, eventuálně i do úvodu roku příštího?

ŠP: Výše popsaný proces není na pár týdnů, ani pár měsíců.

Jaká jsou největší rizika pro současnou "rally"?

ŠP: Jelikož růst je živen penězi centrálních bank, je přirozeně největší hrozbou, že centrální banky kohoutky zastaví nebo přivřou. To by mohlo nastat při překvapivě prudkém zvednutí inflačních čísel, zejména cen producentů, které předbíhají ceny spotřebitelské. Jak intenzivně by podle vás měl investor sledovat aktivity zasvěcených, tzv. insiderů? V poslední době se rojí především zprávy, že intenzivně prodávají.

dříve mělo sledování insiderů větší smysl, ceny akcií totiž více odrážely fundamenty společnosti. Pokud centrální banky přivřou penězovody, poletí dolů i akcie kvalitních společností

ŠP: Postoj insiderů měl podle mého názoru mnohem větší vypovídací schopnost v minulosti než nyní. Trhy byly svobodnější a cena akcie více odrážela skutečné fundamenty. Nyní jsou trhy výrazně manipulované centrálními bankami. Když budou kohoutky centrálních bank otevřené, bude růst akcie i krachujícího podniku. Když budou zavřené, bude padat akcie i té nejlepší firmy. Insider vidí skvěle svůj podnik, docela dobře svůj obor, ale již méně sleduje aktuální politiku centrálních bank a náladu na finančních trzích. Vidí skvěle svůj strom, ale méně vidí celý les. Proto nemusí mít sledování chování insiderů významnou predikční schopnost.

Růst také provázejí malé objemy obchodů. Pražská burza této nevalné statistice "kraluje". Je růst akcií bez podpory objemů udržitelný?

ŠP: Burza v Praze se vyvíjí značně podle nálady ve světě, proto nejsou nízké objemy obchodů v Česku nijak směrodatné. Přes léto jsou objemy obchodů na akciových i jiných burzách vždy nižší. Obvykle se uvádí, že růst při nízkých objemech je nezdravý a dlouho nevydrží. V našich výzkumech se toto pravidlo nepodařilo prokázat. Naopak se často stává, že se růst za extrémních objemů vyskytuje blízko vrcholu cen.

Vývoj českých akcií sledujte zde

Nemine den, aby se nenapsalo o zlatě. Láme jeden rekord za druhým. Je podle vás růst ceny zlata sázkou investorů na budoucí inflaci, nebo jde jen o strach z dalšího vývoje ekonomiky?

zlato prakticky v čase neztrácí svou kupní sílu, zatímco peníze za posledních 100 let ztratily 95 % své hodnoty

ŠP: Motivací k nákupu zlata je více. Na prvním místě je určitě obava z toho, že centrální banky nedokáží uhlídat hodnotu peněz. A tato obava je zcela oprávněná. Od roku 2000, kdy zkolabovaly akcie, centrální banky neustále bojují s hrozbou deflace, tedy poklesu cen. Jaká od té doby byla inflace? V Čechách 31 procent! Ve Spojených státech podobně. To jsou oficiální čísla ze statistických úřadů. Peníze za necelých 10 let ztratily třetinu hodnoty. Pro představu, vašich 100 tisíc v tomto případě má již hodnotu necelých 70. Myslíte, že má dlouhodobě smysl vytvářet úspory v penězích? Za posledních 100 let ztratily peníze více než 95 procent své hodnoty. Hodnota zlata (tedy ceny zboží nebo služeb vyjádřených v uncích zlata, nikoli v penězích) je stabilní již stovky let.

Vývoj ceny zlata sledujte zde

Dalším motivem k držbě zlata je nedůvěra ve finanční systém. Banky a další finanční instituce mohou být mnohem méně stabilní, než si většina lidí připouští. Zlato není ničí závazek, peníze ano. To je podstatný rozdíl, který lidé postupně objevují.

Investujte sám do zlata?

ŠP: Ano, již řadu let. Nákup zlata považuji spíše za ochranu svých úspor před znehodnocením než za spekulativní investici, na které chci pohádkově zbohatnout. I když existují možnosti, jak nakupovat zlato s pákovým efektem a zisky násobit, držím se při zemi. To mi umožňuje ustát výkyvy trhu, které jsou občas značné. Aktuálně držím zlato v rámci investičního programu INVEST Premium, který spravuji a ve kterém mám uloženu podstatnou část svých finančních prostředků. V rámci portfolia je nakoupeno zlato jak "pasivně", tedy dlouhodobě a bez pákového efektu, tak "aktivně", tedy v rámci obchodních strategií používaných ke správě portfolia. V rámci této aktivní složky portfolia občas zlato vlastním, občas ho prodám, není vyloučena ani spekulace na pokles při výjimečných situacích, zatímco v rámci pasivní složky ho vlastním stále. Rekordy netrhá jen zlato, ale i dluhopisy. Je to bublina, nebo jen "přirozený vývoj"?

na dluhopisech v současnosti nemusí vznikat bublina. Jejich cena totiž nemusí klesnout, minimálně do doby, než přestanou centrální banky dluhopisy houfně skupovat

ŠP: Jde o to, co je bublina. Vysoké ceny dluhopisů, a tedy jejich nízké výnosy, jsou způsobeny činností centrálních bank, které je nakupují. Vzhledem k tomu, že mohou i nadále nakupovat dluhopisy v prakticky neomezeném množství, je klidně možné, že ceny dluhopisů nikam padat nebudou. To však neznamená, že jde o dobrou investici. Reálné výnosy, tedy po odečtení inflace, budou podle mého názoru negativní.

Hodně se mluví o důležitosti pravidelného rebalancování investičních portfolií. Co když však investor nemá čas nebo poradce, který by mu pomohl? Existují alternativy?

ŠP: Aktivně spravovat portfolio je nutné, zejména v současné době, kdy centrální banky výrazně ovlivňují trhy, které značně kolísají. Spravuji investiční program INVEST Premium, který se snaží aktivně využít příležitosti, které na trzích právě jsou.

Z čeho se tedy vámi spravované portfolio skládá?

ŠP: V rámci programu se obchoduje s komoditami, měnami, úrokovými mírami, dluhopisy nebo akciovými indexy, a to jak na vzestup, tak i na pokles. V aktuálním okamžiku čítá portfolio 52 různých obchodů podle několika strategií, takže není možné je teď všechny popsat. Ale namátkou máme nakoupeny kovy (zlato, stříbro, platina, paládium, měď), koupili jsme ropu, ale naopak spekulujeme na pokles ceny zemního plynu, na růst australského dolaru nebo švýcarského franku vůči americkému dolaru, na vzestup pětiletých amerických, ale pokles dvouletých německých dluhopisů, na vzestup indexu Oil&Gas a podobně. Jedním z obchodů je i měnové zajištění do CZK, takže investor není vystaven kurzovému riziku, i když se obchoduje po celém světě, od Austrálie až po Spojené státy. Některé investice v rámci programu jsou dlouhodobé, více než 1 rok, některé trvají pouze několik dní.

* A co likvidita?*

ŠP: Program INVEST Premium je zcela likvidní, obchoduje se pouze na trzích, kde není žádný problém otevřít nebo zavřít obchod během několika sekund nebo minut. Proto si i investor může vybrat své peníze kdykoli, a to bez jakéhokoli poplatku.

V říjnu si investoři na Wall Street připomínají nehezké dny, jako například "černé pondělí" v roce 1987 nebo krach v roce 1929. Je důvod se bát i letos?

ŠP: Krach na burze může být i příležitostí, pokud je člověk připraven.

Když je řeč o Wall Street, viděl jste již film Wall Street 2?

ŠP: "Dvojku" jsem ještě neviděl, ale podívám se na ni. Naše investování je zcela odlišné od toho, co je prezentováno ve filmu, a jsem rád, že to tak je.

Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
včera v 21:35

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
včera v 20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
včera v 20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
včera v 20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
včera v 19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
včera v 18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
včera v 18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
včera v 18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
včera v 17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
včera v 16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
včera v 16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
včera v 15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
včera v 15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
včera v 14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
včera v 14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost