Jiří Hrabal: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu
|

Jiří Hrabal: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu

V rubrice "Otázky a odpovědi" jste se ptali Jiřího Hrabala, portfoliomanažera ING Investment Management (C.R.) a manažera ING International Českého akciového fondu. Vaše otázky směřovaly například na budoucnost akciových trhů, dividendovou politiku českých firem nebo přímo na fondy ING.

Jiří Hrabal

Dobrý den! Telefónica vyplácela dividendu z nerozděleného zisku, ale ten už asi žádný nemá. Z čeho ji tedy vyplatí příští rok? A jak velká může být? Díky. J. Král, Plzeň

Vedení Telefóniky O2 CR uvedlo, že nepředpokládá žádnou změnu v dividendové politice. Proto lze s celkem vysokou pravděpodobností předpokládat, že společnost bude i nadále vyplácet dividendy. Dividendy za rok 2010 budou s největší pravděpodobností vypláceny ze zisku roku 2010. Výše dividendy tedy bude plně závislá na dosažených výsledcích společnosti a lze v tuto chvíli předpokládat, že by se mohla pohybovat okolo 40 Kč na akcii.

Vážený pane, mám váš fond, ale trošku mě děsí, že máte zainvestovanou velkou část portfolia do bank. Mám být v klidu?? :) Děkuji předem za odpověď. Dan Vávra

Poměrně vysoká váha finančního sektoru v portfoliu fondu je samozřejmě dána relativně vysokým zastoupením tohoto sektoru v příslušných regionálních indexech a trzích, kde fond investuje. Lze konstatovat, že banky v našem regionu jsou ve zdravé kondici a nepotřebovaly žádnou státní pomoc. Navíc regionální banky jsou plně zaměřeny na klasické bankovnictví a jeho produkty, kde je stále mezi populací relativně nízká penetrace těchto produktů, a tím další prostor pro jejich růst.

Jak vidíte náš region v příštím roce, jakému trhu by se podle vás mělo dařit nejlíp? Dík. Vašek z Jílového

Dá se předpokládat, že v příštím roce by mohl i nadále pokračovat růst akciových trhů v regionu. Očekáváme, že akciové trhy v regionu by mohly dosáhnout vysokého jednociferného růstu či nízkých dvouciferných hodnot. Naše očekávání je založeno nejen na pokračování růstu globální ekonomiky, ale především na pozitivním růstu HDP v regionu, který bude mít vliv na pokles nezaměstnanosti a zlepšení celkového výkonu regionálních ekonomik. Lze předpokládat, že se zlepšujícím se ekonomickým výhledem a růstem ekonomik nastane poptávka investorů po rizikovějších aktivech s vyšším výnosem, tj. poroste poptávka po akciových investicích. Tato poptávka bude také podpořena přetrvávajícím prostředím nízkých úrokových sazeb, kdy očekáváme, že úrokové sazby na současných rekordně nízkých úrovních zůstanou ještě minimálně celý příští rok. Další faktor, který by měl pozitivně působit na cenu akcií, je všeobecně velký přebytek likvidity, pro kterou budou investoři hledat uplatnění.

Dobrý den, jaký názor mate na NWR? Díky!

Názor na akcie NWR mám v současné době pozitivní. Akcie NWR patří mezi tzv. komoditní akcie a lze očekávat, že celý tento sektor bude profitovat z globálního oživení, zejména z narůstající poptávky po komoditách. NWR je jedním z největších producentů koksovatelného uhlí a koksu v regionu a bude profitovat z růstu cen těchto surovin, a to zejména se zvyšující se poptávkou z ocelářského průmyslu, kde je možno zaznamenat nejen růst poptávky po oceli, ale i růst jejích cen. Dalším růstovým faktorem pro tuto akcii je snaha managementu aktivně se zapojit a podílet na konsolidaci a privatizaci černouhelných dolů v regionu, zvláště pak v Polsku.

Jiří Hrabal (37)

má více než deset let zkušeností se správou aktiv. Od roku 2000 pracoval v ČSOB Investiční společnosti, kde byl na pozici portfoliomanažera odpovědný za aktiva v celkové výši 20 miliard korun v několika akciových a smíšených podílových fondech. V roce 2007 nastoupil jako senior portfoliomanažer do společnosti ING Investment Management (C.R.). Zde má na starosti akciová portfolia a je manažerem ING International Českého akciového fondu.

Někde v tisku jsem zahlédl, že dlouhodobý růst akcií ČEZ skončil a v ohrožení je i vyplácení dividendy. Co si o tom myslíte? Věříte ČEZu? Děkuji mnohokrát. T. R.

Zda skončil dlouhodobý růst akcií ČEZu, je velmi těžké posoudit. ČEZ dlouhodobě patří mezi podniky s výborným managementem a vynikající výkonností. Samozřejmě společnost je velmi závislá na hospodářském cyklu a na cenách elektřiny, které v posledním období klesaly, na což ČEZ reagoval tím, že svoji produkci již prodal za daleko vyšší ceny, než jsou v současné době ceny spotové. Tím lze říct, že ČEZ je jedna z nejprůhlednějších a nejčitelnějších společností z hlediska odhadu zisků. Domnívám se, že to je jedna z příčin, proč již není v současné době tak atraktivní v očích některých investorů, a to z důvodu, že již nenabízí atraktivní růstový příběh, který by se velmi dobře prodával. ČEZ je v současné době kvalitní defenzivní titul s vysokým dividendovým výnosem a nedomnívám se, že by vyplácení dividend bylo ohroženo.

Dobrý den pane, Hrabale. Jak levné, nebo drahé, se vám nyní zdají české akcie vůči světovým nebo v rámci CEE?

Z hlediska ocenění jsou české akcie mírně podhodnocené, a to jak vůči světovým, tak i ostatním středoevropským trhům.

Dobrý den pane Hrabale, mám nastudována kvanta knih o investičních strategiích, analytických metodách, životopisy investorů a články z magazínů či internetu. Chci po studiích začít pracovat jako zprostředkovatel podílových fondů pro "střední vrstvu", nicméně až nasbírám zkušenosti, chci provozovat aktivní správu portfolia. Myslíte si, že je individuální český investor schopen překonávat trh vybíráním zahraničních akcií díky fundamentálním a technickým analýzám (např. z finance.yahoo), nebo je lepší se i se svými znalostmi držet spíše pravidelného pasivního investování (do ETF či certifikátů) a o časování trhu či stock picking se raději nepokoušet? Děkuji za odpověď. Radek

Toto je velmi těžká otázka, zejména z hlediska definice, kdo je "individuální český investor", z hlediska jeho rizikového profilu, a také času, který je investor ochoten věnovat sledování a analyzování jednotlivých zpráv, ať již makroekonomických, či korporátních. Určitě jsou investoři, kteří toho schopni jsou a jsou ochotni tomu obětovat velké množství času. Současně jsou také investoři, kteří dostatečným časovým fondem z nejrůznějších důvodů nedisponují nebo ho nechtějí trávit podrobným analyzováním potenciálních investic. Tito investoři volí cestu investování do produktů kolektivního investování.

Dobrý den, vydrží růst akcií až do konce roku, nebo přijde nějaký pořádný výprodej?

V současné době nevidím nejmenší důvod pro výprodej akcií a domnívám se, že akciové trhy mohou do konce roku růst. Všude ve světě je mnoho akciových fondů, které nemají vstupní poplatky, ale v Česku vesele vstupní poplatky vybíráte. Proč? Nestačí vám provize za spravování fondů?

V Čechách je poplatková struktura nejčastěji nastavena tak, že správcovský poplatek přísluší investiční společnosti, která fond spravuje. Vstupní poplatek je pak odměnou prodejní síti, u které jste příslušný podílový fond koupil/a. Pokud si investor dokáže vhodnou investici vybrat sám, pak si může vstupní poplatek snížit například tím, že bude do fondů investovat prostřednictvím některé internetové platformy.

Ráda bych koupila nějaké podílové listy vašeho fondu, ale peníze budu potřebovat za rok nebo dva. Je to rozumné, resp. na jak dlouho dává s vámi investovat? Veronika Svobodová

Na investici do našeho fondu není žádné časové omezení, takže investovat můžete, na jak dlouho chcete. Nicméně, protože se jedná o akciový fond, doporučujeme našim investorům alespoň 5letý investiční horizont. Pokud peníze potřebujete za rok nebo za dva, bude pro vás pravděpodobně vhodnější nějaký konzervativnější fond, například dluhopisový nebo peněžního trhu.

Pane Hrabale, co říkáte na kvantitativní uvolňování? Není to cesta do pekel? Zdravím. Pesimista

Není to asi zrovna nejideálnější řešení, ale je to jeden ze způsobů, jak podpořit ekonomický růst či stimulovat výkonnost ekonomik. Je samozřejmě otázkou, zda se tyto prostředky přelijí v dostatečné míře do reálné ekonomiky. Zda se jedná o správné řešení, či, jak říkáte, zda "to není cesta do pekel", ukáže až čas.

Dobrý den, máte nějakého osobního akciového favorita pro příští rok? Děkuji předem.

Nedá se říct, že bych měl nějakého osobního favorita. Očekávám, že v příštím roce by měly mít velmi slušnou výkonnost sektor komodit a finanční sektor.

Máte své úspory také ve svém fondu? Věříte mu?

Věřím.

Všiml jsem si, že váš fond má nějaké ocenění ve "hvězdičkách". Co znamená? TomB.

"Hvězdičky" jsou hodnocení, které podílovým fondům uděluje mezinárodní ratingová agentura Morningstar. Slouží investorům jako jednoduché vodítko, jak se fond vyvíjel v minulosti v porovnání se svou konkurencí v rámci jednotlivých investičních kategorií. Hodnocena je historická výkonnost fondu po zohlednění nákladů a rizika. Čím více hvězdiček, tím lépe. Nejvyšší hodnocení 5 hvězdiček, které si dlouhodobě drží ING Český akciový fond, dosahuje pouze 10 % nejlepších fondů ve své kategorii.

Chci taky jednou řídit podílový fond. Co pro to mám udělat? Zatím studuji střední ekonomickou školu. Ivan Skála, Vlašim

Je to jednoduché – pokračovat ve studiu ekonomického zaměření.

Plzeň schválila spojení své teplárny s Křetínského EPH
před 5 minutami

Plzeň schválila spojení své teplárny s Křetínského EPH

Zastupitelé Plzně schválili ve čtvrtek fúzi stoprocentně městské Plzeňské teplárenské s Plzeňskou energetikou ze...
EPH Akcie ČR Fúze a akvizice
Pivovarníci z Asahi loni v Evropě utržili 1,46 miliardy eur
před 21 minutami

Pivovarníci z Asahi loni v Evropě utržili 1,46 miliardy eur

Společnost Asahi Breweries Europe (ABE), což je evropská složka skupiny Asahi, loni od akvizice 11 pivovarů v pěti...
Pivo Japonské akcie Výsledková sezóna
Bloomberg: Čína plánuje zrušení cel na některé spotřební zboží
před hodinou

Bloomberg: Čína plánuje zrušení cel na některé spotřební zboží

Čína plánuje snížit dovozní cla na některé druhy spotřebního zboží, od potravin až po kosmetiku. Opatření má podle...
Čína Mezinárodní obchod
České a slovenské UniCredit Bank stoupl letos zisk o 40 procent
před hodinou

České a slovenské UniCredit Bank stoupl letos zisk o 40 procent

Česká a slovenská UniCredit Bank vykázala za první čtvrtletí čistý zisk 78 milionů eur, což je meziroční růst o téměř...
UniCredit Evropské banky Výsledková sezóna
USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti stoupl na 234…
14:30

USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti stoupl na 234 tisíc

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 12. května 234 tisíc čerstvě podaných žádostí o podporu v...
Americká ekonomika Nezaměstnanost
Za výměnu rozvaděčů v dukovanské elektrárně zaplatí ČEZ 420 milionů
14:11

Za výměnu rozvaděčů v dukovanské elektrárně zaplatí ČEZ 420 milionů

V Jaderné elektrárně Dukovany zaplatí firma ČEZ za výměnu původních elektrických rozvaděčů za modernější 420 milionů...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Brusel: Menší podniky by měly mít snadnější vstup na burzu
13:46

Brusel: Menší podniky by měly mít snadnější vstup na burzu

Pro malé a střední podniky v Evropské unii by mělo být snazší získat přístup na burzu, aby díky financování z...
Byznys a podnikání Evropská unie
V4 je připravena jednat o spojení peněz EU s právním státem
13:14

V4 je připravena jednat o spojení peněz EU s právním státem

Země visegrádské skupiny jsou připravené k debatě o návrhu Evropské komise spojit v příštím víceletém rozpočtu unie...
Evropská unie Právo
Brusel si plácl s Gazpromem, pokuta nebude
12:37

Brusel si plácl s Gazpromem, pokuta nebude

Evropská komise se dohodla na vyřešení sporu s ruskou plynárenskou společností Gazprom. Komise ve čtvrtek oznámila,...
Rusko Evropská unie Zemní plyn
UNIQA díky prodeji podílu v Casinos Austria zvýšila zisk
12:16

UNIQA díky prodeji podílu v Casinos Austria zvýšila zisk

Rakouská pojišťovna UNIQA v prvním čtvrtletí zvýšila zisk před zdaněním o 122,9 procenta na 73,9 milionu eur. Těžila...
Evropské akcie Výsledková sezóna Pojišťovny
Studie: Česko se může obejít bez uhelných elektráren
12:01

Studie: Česko se může obejít bez uhelných elektráren

Zahraniční studie spojená s modelováním možného budoucího vývoje ukázala, že Česko se v roce 2030 může zcela obejít...
Česká republika Energetika Solární energie