Jiří Hrabal: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu
|

Jiří Hrabal: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu

V rubrice "Otázky a odpovědi" jste se ptali Jiřího Hrabala, portfoliomanažera ING Investment Management (C.R.) a manažera ING International Českého akciového fondu. Vaše otázky směřovaly například na budoucnost akciových trhů, dividendovou politiku českých firem nebo přímo na fondy ING.

Jiří Hrabal

Dobrý den! Telefónica vyplácela dividendu z nerozděleného zisku, ale ten už asi žádný nemá. Z čeho ji tedy vyplatí příští rok? A jak velká může být? Díky. J. Král, Plzeň

Vedení Telefóniky O2 CR uvedlo, že nepředpokládá žádnou změnu v dividendové politice. Proto lze s celkem vysokou pravděpodobností předpokládat, že společnost bude i nadále vyplácet dividendy. Dividendy za rok 2010 budou s největší pravděpodobností vypláceny ze zisku roku 2010. Výše dividendy tedy bude plně závislá na dosažených výsledcích společnosti a lze v tuto chvíli předpokládat, že by se mohla pohybovat okolo 40 Kč na akcii.

Vážený pane, mám váš fond, ale trošku mě děsí, že máte zainvestovanou velkou část portfolia do bank. Mám být v klidu?? :) Děkuji předem za odpověď. Dan Vávra

Poměrně vysoká váha finančního sektoru v portfoliu fondu je samozřejmě dána relativně vysokým zastoupením tohoto sektoru v příslušných regionálních indexech a trzích, kde fond investuje. Lze konstatovat, že banky v našem regionu jsou ve zdravé kondici a nepotřebovaly žádnou státní pomoc. Navíc regionální banky jsou plně zaměřeny na klasické bankovnictví a jeho produkty, kde je stále mezi populací relativně nízká penetrace těchto produktů, a tím další prostor pro jejich růst.

Jak vidíte náš region v příštím roce, jakému trhu by se podle vás mělo dařit nejlíp? Dík. Vašek z Jílového

Dá se předpokládat, že v příštím roce by mohl i nadále pokračovat růst akciových trhů v regionu. Očekáváme, že akciové trhy v regionu by mohly dosáhnout vysokého jednociferného růstu či nízkých dvouciferných hodnot. Naše očekávání je založeno nejen na pokračování růstu globální ekonomiky, ale především na pozitivním růstu HDP v regionu, který bude mít vliv na pokles nezaměstnanosti a zlepšení celkového výkonu regionálních ekonomik. Lze předpokládat, že se zlepšujícím se ekonomickým výhledem a růstem ekonomik nastane poptávka investorů po rizikovějších aktivech s vyšším výnosem, tj. poroste poptávka po akciových investicích. Tato poptávka bude také podpořena přetrvávajícím prostředím nízkých úrokových sazeb, kdy očekáváme, že úrokové sazby na současných rekordně nízkých úrovních zůstanou ještě minimálně celý příští rok. Další faktor, který by měl pozitivně působit na cenu akcií, je všeobecně velký přebytek likvidity, pro kterou budou investoři hledat uplatnění.

Dobrý den, jaký názor mate na NWR? Díky!

Názor na akcie NWR mám v současné době pozitivní. Akcie NWR patří mezi tzv. komoditní akcie a lze očekávat, že celý tento sektor bude profitovat z globálního oživení, zejména z narůstající poptávky po komoditách. NWR je jedním z největších producentů koksovatelného uhlí a koksu v regionu a bude profitovat z růstu cen těchto surovin, a to zejména se zvyšující se poptávkou z ocelářského průmyslu, kde je možno zaznamenat nejen růst poptávky po oceli, ale i růst jejích cen. Dalším růstovým faktorem pro tuto akcii je snaha managementu aktivně se zapojit a podílet na konsolidaci a privatizaci černouhelných dolů v regionu, zvláště pak v Polsku.

Jiří Hrabal (37)

má více než deset let zkušeností se správou aktiv. Od roku 2000 pracoval v ČSOB Investiční společnosti, kde byl na pozici portfoliomanažera odpovědný za aktiva v celkové výši 20 miliard korun v několika akciových a smíšených podílových fondech. V roce 2007 nastoupil jako senior portfoliomanažer do společnosti ING Investment Management (C.R.). Zde má na starosti akciová portfolia a je manažerem ING International Českého akciového fondu.

Někde v tisku jsem zahlédl, že dlouhodobý růst akcií ČEZ skončil a v ohrožení je i vyplácení dividendy. Co si o tom myslíte? Věříte ČEZu? Děkuji mnohokrát. T. R.

Zda skončil dlouhodobý růst akcií ČEZu, je velmi těžké posoudit. ČEZ dlouhodobě patří mezi podniky s výborným managementem a vynikající výkonností. Samozřejmě společnost je velmi závislá na hospodářském cyklu a na cenách elektřiny, které v posledním období klesaly, na což ČEZ reagoval tím, že svoji produkci již prodal za daleko vyšší ceny, než jsou v současné době ceny spotové. Tím lze říct, že ČEZ je jedna z nejprůhlednějších a nejčitelnějších společností z hlediska odhadu zisků. Domnívám se, že to je jedna z příčin, proč již není v současné době tak atraktivní v očích některých investorů, a to z důvodu, že již nenabízí atraktivní růstový příběh, který by se velmi dobře prodával. ČEZ je v současné době kvalitní defenzivní titul s vysokým dividendovým výnosem a nedomnívám se, že by vyplácení dividend bylo ohroženo.

Dobrý den pane, Hrabale. Jak levné, nebo drahé, se vám nyní zdají české akcie vůči světovým nebo v rámci CEE?

Z hlediska ocenění jsou české akcie mírně podhodnocené, a to jak vůči světovým, tak i ostatním středoevropským trhům.

Dobrý den pane Hrabale, mám nastudována kvanta knih o investičních strategiích, analytických metodách, životopisy investorů a články z magazínů či internetu. Chci po studiích začít pracovat jako zprostředkovatel podílových fondů pro "střední vrstvu", nicméně až nasbírám zkušenosti, chci provozovat aktivní správu portfolia. Myslíte si, že je individuální český investor schopen překonávat trh vybíráním zahraničních akcií díky fundamentálním a technickým analýzám (např. z finance.yahoo), nebo je lepší se i se svými znalostmi držet spíše pravidelného pasivního investování (do ETF či certifikátů) a o časování trhu či stock picking se raději nepokoušet? Děkuji za odpověď. Radek

Toto je velmi těžká otázka, zejména z hlediska definice, kdo je "individuální český investor", z hlediska jeho rizikového profilu, a také času, který je investor ochoten věnovat sledování a analyzování jednotlivých zpráv, ať již makroekonomických, či korporátních. Určitě jsou investoři, kteří toho schopni jsou a jsou ochotni tomu obětovat velké množství času. Současně jsou také investoři, kteří dostatečným časovým fondem z nejrůznějších důvodů nedisponují nebo ho nechtějí trávit podrobným analyzováním potenciálních investic. Tito investoři volí cestu investování do produktů kolektivního investování.

Dobrý den, vydrží růst akcií až do konce roku, nebo přijde nějaký pořádný výprodej?

V současné době nevidím nejmenší důvod pro výprodej akcií a domnívám se, že akciové trhy mohou do konce roku růst. Všude ve světě je mnoho akciových fondů, které nemají vstupní poplatky, ale v Česku vesele vstupní poplatky vybíráte. Proč? Nestačí vám provize za spravování fondů?

V Čechách je poplatková struktura nejčastěji nastavena tak, že správcovský poplatek přísluší investiční společnosti, která fond spravuje. Vstupní poplatek je pak odměnou prodejní síti, u které jste příslušný podílový fond koupil/a. Pokud si investor dokáže vhodnou investici vybrat sám, pak si může vstupní poplatek snížit například tím, že bude do fondů investovat prostřednictvím některé internetové platformy.

Ráda bych koupila nějaké podílové listy vašeho fondu, ale peníze budu potřebovat za rok nebo dva. Je to rozumné, resp. na jak dlouho dává s vámi investovat? Veronika Svobodová

Na investici do našeho fondu není žádné časové omezení, takže investovat můžete, na jak dlouho chcete. Nicméně, protože se jedná o akciový fond, doporučujeme našim investorům alespoň 5letý investiční horizont. Pokud peníze potřebujete za rok nebo za dva, bude pro vás pravděpodobně vhodnější nějaký konzervativnější fond, například dluhopisový nebo peněžního trhu.

Pane Hrabale, co říkáte na kvantitativní uvolňování? Není to cesta do pekel? Zdravím. Pesimista

Není to asi zrovna nejideálnější řešení, ale je to jeden ze způsobů, jak podpořit ekonomický růst či stimulovat výkonnost ekonomik. Je samozřejmě otázkou, zda se tyto prostředky přelijí v dostatečné míře do reálné ekonomiky. Zda se jedná o správné řešení, či, jak říkáte, zda "to není cesta do pekel", ukáže až čas.

Dobrý den, máte nějakého osobního akciového favorita pro příští rok? Děkuji předem.

Nedá se říct, že bych měl nějakého osobního favorita. Očekávám, že v příštím roce by měly mít velmi slušnou výkonnost sektor komodit a finanční sektor.

Máte své úspory také ve svém fondu? Věříte mu?

Věřím.

Všiml jsem si, že váš fond má nějaké ocenění ve "hvězdičkách". Co znamená? TomB.

"Hvězdičky" jsou hodnocení, které podílovým fondům uděluje mezinárodní ratingová agentura Morningstar. Slouží investorům jako jednoduché vodítko, jak se fond vyvíjel v minulosti v porovnání se svou konkurencí v rámci jednotlivých investičních kategorií. Hodnocena je historická výkonnost fondu po zohlednění nákladů a rizika. Čím více hvězdiček, tím lépe. Nejvyšší hodnocení 5 hvězdiček, které si dlouhodobě drží ING Český akciový fond, dosahuje pouze 10 % nejlepších fondů ve své kategorii.

Chci taky jednou řídit podílový fond. Co pro to mám udělat? Zatím studuji střední ekonomickou školu. Ivan Skála, Vlašim

Je to jednoduché – pokračovat ve studiu ekonomického zaměření.

Co musíte ráno vědět (26. října)
Co musíte ráno vědět (26. října)
za 7 minut

Co musíte ráno vědět (26. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, co si bývalý viceguvernér ČNB Mojmír Hampl myslí o...
Musíte vědět
Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě
17:49

Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě

Kanadská společnost Cenovus Energy převezme za 3,8 miliardy kanadských dolarů (66,4 miliardy Kč) rivala Husky Energy....
Kanada Těžba Ropa
S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie
16:28

S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie

Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings překvapivě zlepšila výhled hodnocení úvěrové spolehlivosti Itálie z...
Itálie Rating
Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %
14:58

Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) navrhne jako poslanec do úterka snížení daně z příjmů zaměstnancům na 15 %. Pro lidi s...
Daně Platy a osobní ohodnocení Politika
Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný
13:13

Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný

Česká republika podle ekonoma Mojmíra Hampla v současné době žádný rozpočet nemá. To, že ministerstvo financí...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst
11:33

Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst

Největší japonský letecký přepravce ANA Holdings hodlá do tří let zrušit zhruba 3 500 pracovních míst. Informoval o...
Japonsko Doprava Turismus a cestovní ruch
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
včera v 11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
včera v 10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
23. 10. 2020 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
23. 10. 2020 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
23. 10. 2020 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
23. 10. 2020 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
23. 10. 2020 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
23. 10. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
23. 10. 2020 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
23. 10. 2020 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
23. 10. 2020 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
23. 10. 2020 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)