Jiří Hrabal: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu
|

Jiří Hrabal: Odpovědi na otázky čtenářů Investičního webu

V rubrice "Otázky a odpovědi" jste se ptali Jiřího Hrabala, portfoliomanažera ING Investment Management (C.R.) a manažera ING International Českého akciového fondu. Vaše otázky směřovaly například na budoucnost akciových trhů, dividendovou politiku českých firem nebo přímo na fondy ING.

Jiří Hrabal

Dobrý den! Telefónica vyplácela dividendu z nerozděleného zisku, ale ten už asi žádný nemá. Z čeho ji tedy vyplatí příští rok? A jak velká může být? Díky. J. Král, Plzeň

Vedení Telefóniky O2 CR uvedlo, že nepředpokládá žádnou změnu v dividendové politice. Proto lze s celkem vysokou pravděpodobností předpokládat, že společnost bude i nadále vyplácet dividendy. Dividendy za rok 2010 budou s největší pravděpodobností vypláceny ze zisku roku 2010. Výše dividendy tedy bude plně závislá na dosažených výsledcích společnosti a lze v tuto chvíli předpokládat, že by se mohla pohybovat okolo 40 Kč na akcii.

Vážený pane, mám váš fond, ale trošku mě děsí, že máte zainvestovanou velkou část portfolia do bank. Mám být v klidu?? :) Děkuji předem za odpověď. Dan Vávra

Poměrně vysoká váha finančního sektoru v portfoliu fondu je samozřejmě dána relativně vysokým zastoupením tohoto sektoru v příslušných regionálních indexech a trzích, kde fond investuje. Lze konstatovat, že banky v našem regionu jsou ve zdravé kondici a nepotřebovaly žádnou státní pomoc. Navíc regionální banky jsou plně zaměřeny na klasické bankovnictví a jeho produkty, kde je stále mezi populací relativně nízká penetrace těchto produktů, a tím další prostor pro jejich růst.

Jak vidíte náš region v příštím roce, jakému trhu by se podle vás mělo dařit nejlíp? Dík. Vašek z Jílového

Dá se předpokládat, že v příštím roce by mohl i nadále pokračovat růst akciových trhů v regionu. Očekáváme, že akciové trhy v regionu by mohly dosáhnout vysokého jednociferného růstu či nízkých dvouciferných hodnot. Naše očekávání je založeno nejen na pokračování růstu globální ekonomiky, ale především na pozitivním růstu HDP v regionu, který bude mít vliv na pokles nezaměstnanosti a zlepšení celkového výkonu regionálních ekonomik. Lze předpokládat, že se zlepšujícím se ekonomickým výhledem a růstem ekonomik nastane poptávka investorů po rizikovějších aktivech s vyšším výnosem, tj. poroste poptávka po akciových investicích. Tato poptávka bude také podpořena přetrvávajícím prostředím nízkých úrokových sazeb, kdy očekáváme, že úrokové sazby na současných rekordně nízkých úrovních zůstanou ještě minimálně celý příští rok. Další faktor, který by měl pozitivně působit na cenu akcií, je všeobecně velký přebytek likvidity, pro kterou budou investoři hledat uplatnění.

Dobrý den, jaký názor mate na NWR? Díky!

Názor na akcie NWR mám v současné době pozitivní. Akcie NWR patří mezi tzv. komoditní akcie a lze očekávat, že celý tento sektor bude profitovat z globálního oživení, zejména z narůstající poptávky po komoditách. NWR je jedním z největších producentů koksovatelného uhlí a koksu v regionu a bude profitovat z růstu cen těchto surovin, a to zejména se zvyšující se poptávkou z ocelářského průmyslu, kde je možno zaznamenat nejen růst poptávky po oceli, ale i růst jejích cen. Dalším růstovým faktorem pro tuto akcii je snaha managementu aktivně se zapojit a podílet na konsolidaci a privatizaci černouhelných dolů v regionu, zvláště pak v Polsku.

Jiří Hrabal (37)

má více než deset let zkušeností se správou aktiv. Od roku 2000 pracoval v ČSOB Investiční společnosti, kde byl na pozici portfoliomanažera odpovědný za aktiva v celkové výši 20 miliard korun v několika akciových a smíšených podílových fondech. V roce 2007 nastoupil jako senior portfoliomanažer do společnosti ING Investment Management (C.R.). Zde má na starosti akciová portfolia a je manažerem ING International Českého akciového fondu.

Někde v tisku jsem zahlédl, že dlouhodobý růst akcií ČEZ skončil a v ohrožení je i vyplácení dividendy. Co si o tom myslíte? Věříte ČEZu? Děkuji mnohokrát. T. R.

Zda skončil dlouhodobý růst akcií ČEZu, je velmi těžké posoudit. ČEZ dlouhodobě patří mezi podniky s výborným managementem a vynikající výkonností. Samozřejmě společnost je velmi závislá na hospodářském cyklu a na cenách elektřiny, které v posledním období klesaly, na což ČEZ reagoval tím, že svoji produkci již prodal za daleko vyšší ceny, než jsou v současné době ceny spotové. Tím lze říct, že ČEZ je jedna z nejprůhlednějších a nejčitelnějších společností z hlediska odhadu zisků. Domnívám se, že to je jedna z příčin, proč již není v současné době tak atraktivní v očích některých investorů, a to z důvodu, že již nenabízí atraktivní růstový příběh, který by se velmi dobře prodával. ČEZ je v současné době kvalitní defenzivní titul s vysokým dividendovým výnosem a nedomnívám se, že by vyplácení dividend bylo ohroženo.

Dobrý den pane, Hrabale. Jak levné, nebo drahé, se vám nyní zdají české akcie vůči světovým nebo v rámci CEE?

Z hlediska ocenění jsou české akcie mírně podhodnocené, a to jak vůči světovým, tak i ostatním středoevropským trhům.

Dobrý den pane Hrabale, mám nastudována kvanta knih o investičních strategiích, analytických metodách, životopisy investorů a články z magazínů či internetu. Chci po studiích začít pracovat jako zprostředkovatel podílových fondů pro "střední vrstvu", nicméně až nasbírám zkušenosti, chci provozovat aktivní správu portfolia. Myslíte si, že je individuální český investor schopen překonávat trh vybíráním zahraničních akcií díky fundamentálním a technickým analýzám (např. z finance.yahoo), nebo je lepší se i se svými znalostmi držet spíše pravidelného pasivního investování (do ETF či certifikátů) a o časování trhu či stock picking se raději nepokoušet? Děkuji za odpověď. Radek

Toto je velmi těžká otázka, zejména z hlediska definice, kdo je "individuální český investor", z hlediska jeho rizikového profilu, a také času, který je investor ochoten věnovat sledování a analyzování jednotlivých zpráv, ať již makroekonomických, či korporátních. Určitě jsou investoři, kteří toho schopni jsou a jsou ochotni tomu obětovat velké množství času. Současně jsou také investoři, kteří dostatečným časovým fondem z nejrůznějších důvodů nedisponují nebo ho nechtějí trávit podrobným analyzováním potenciálních investic. Tito investoři volí cestu investování do produktů kolektivního investování.

Dobrý den, vydrží růst akcií až do konce roku, nebo přijde nějaký pořádný výprodej?

V současné době nevidím nejmenší důvod pro výprodej akcií a domnívám se, že akciové trhy mohou do konce roku růst. Všude ve světě je mnoho akciových fondů, které nemají vstupní poplatky, ale v Česku vesele vstupní poplatky vybíráte. Proč? Nestačí vám provize za spravování fondů?

V Čechách je poplatková struktura nejčastěji nastavena tak, že správcovský poplatek přísluší investiční společnosti, která fond spravuje. Vstupní poplatek je pak odměnou prodejní síti, u které jste příslušný podílový fond koupil/a. Pokud si investor dokáže vhodnou investici vybrat sám, pak si může vstupní poplatek snížit například tím, že bude do fondů investovat prostřednictvím některé internetové platformy.

Ráda bych koupila nějaké podílové listy vašeho fondu, ale peníze budu potřebovat za rok nebo dva. Je to rozumné, resp. na jak dlouho dává s vámi investovat? Veronika Svobodová

Na investici do našeho fondu není žádné časové omezení, takže investovat můžete, na jak dlouho chcete. Nicméně, protože se jedná o akciový fond, doporučujeme našim investorům alespoň 5letý investiční horizont. Pokud peníze potřebujete za rok nebo za dva, bude pro vás pravděpodobně vhodnější nějaký konzervativnější fond, například dluhopisový nebo peněžního trhu.

Pane Hrabale, co říkáte na kvantitativní uvolňování? Není to cesta do pekel? Zdravím. Pesimista

Není to asi zrovna nejideálnější řešení, ale je to jeden ze způsobů, jak podpořit ekonomický růst či stimulovat výkonnost ekonomik. Je samozřejmě otázkou, zda se tyto prostředky přelijí v dostatečné míře do reálné ekonomiky. Zda se jedná o správné řešení, či, jak říkáte, zda "to není cesta do pekel", ukáže až čas.

Dobrý den, máte nějakého osobního akciového favorita pro příští rok? Děkuji předem.

Nedá se říct, že bych měl nějakého osobního favorita. Očekávám, že v příštím roce by měly mít velmi slušnou výkonnost sektor komodit a finanční sektor.

Máte své úspory také ve svém fondu? Věříte mu?

Věřím.

Všiml jsem si, že váš fond má nějaké ocenění ve "hvězdičkách". Co znamená? TomB.

"Hvězdičky" jsou hodnocení, které podílovým fondům uděluje mezinárodní ratingová agentura Morningstar. Slouží investorům jako jednoduché vodítko, jak se fond vyvíjel v minulosti v porovnání se svou konkurencí v rámci jednotlivých investičních kategorií. Hodnocena je historická výkonnost fondu po zohlednění nákladů a rizika. Čím více hvězdiček, tím lépe. Nejvyšší hodnocení 5 hvězdiček, které si dlouhodobě drží ING Český akciový fond, dosahuje pouze 10 % nejlepších fondů ve své kategorii.

Chci taky jednou řídit podílový fond. Co pro to mám udělat? Zatím studuji střední ekonomickou školu. Ivan Skála, Vlašim

Je to jednoduché – pokračovat ve studiu ekonomického zaměření.

Americké akciové indexy v pondělí uzavřely smíšeně, dolar posílil
Americké akciové indexy v pondělí uzavřely smíšeně, dolar posílil
včera v 22:30

Americké akciové indexy v pondělí uzavřely smíšeně, dolar posílil

Akcie ve Spojených státech v pondělí uzavřely smíšeně. Indexy Dow a S&P 500 klesly po propadu energetických a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Portugalská firma Aptoide vyhrála soud s Googlem
včera v 21:54

Portugalská firma Aptoide vyhrála soud s Googlem

Portugalský obchod Aptoide s aplikacemi pro Android zvítězil v soudním sporu se společností Google ze skupiny...
Alphabet (Google) Software Mobilní telefony
Miliardář Branson odchází z čela představenstva Virgin Hyperloop
včera v 20:42

Miliardář Branson odchází z čela představenstva Virgin Hyperloop

Britský miliardář Richard Branson odchází z funkce předsedy představenstva společnosti Virgin Hyperloop One, která...
Doprava Technologie Nejbohatší investoři a byznysmeni
USA schválily fúzi plynárenských firem Linde a Praxair
včera v 18:46

USA schválily fúzi plynárenských firem Linde a Praxair

Německý výrobce technických plynů Linde a jeho americký konkurent Praxair, kteří se dohodli na fúzi v prosinci 2016,...
Fúze a akvizice Spojené státy americké (USA) Evropské akcie
Zaměstnanci chorvatských loděnic opět stávkují, kvůli mzdám
včera v 18:26

Zaměstnanci chorvatských loděnic opět stávkují, kvůli mzdám

Zaměstnanci největších chorvatských loděnic Uljanik v pondělí stávkují kvůli nevyplaceným mzdám za září. Je to již...
Chorvatsko Odbory Platy a osobní ohodnocení
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie aerolinek Ryanair však…
Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie aerolinek Ryanair však…
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne klesly, akcie aerolinek Ryanair však zdražily o více než 4 %

Evropské akciové trhy v pondělí uzavřely v červených číslech, když se investoři soustředili na výsledkovou sezónu a...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
V Bulharsku objevili ilegální tiskárnu pro padělání eur a dolarů
včera v 17:36

V Bulharsku objevili ilegální tiskárnu pro padělání eur a dolarů

V Bulharsku objevili ilegální tiskárnu pro padělání eurových a dolarových bankovek. Policie rovněž při operaci...
Bulharsko Euro Měny
Generali kupuje polského správce aktiv Union Investment TFI
Generali kupuje polského správce aktiv Union Investment TFI
včera v 17:21

Generali kupuje polského správce aktiv Union Investment TFI

Největší italská pojišťovna Generali se dohodla na koupi polského správce aktiv Union Investment TFI, který má ve...
Generali Itálie Fúze a akvizice
Netflix nabídne dluhopisy za dvě miliardy dolarů
Netflix nabídne dluhopisy za dvě miliardy dolarů
včera v 17:02

Netflix nabídne dluhopisy za dvě miliardy dolarů

Největší placená internetová televize Netflix hodlá vydat dluhopisy v hodnotě dvou miliard dolarů. Výtěžky z prodeje...
Netflix Spojené státy americké (USA) Firemní dluhopisy
Pražská burza v pondělí mírně stoupla, akcie O2 C.R. zdražily zhruba…
Pražská burza v pondělí mírně stoupla, akcie O2 C.R. zdražily zhruba…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí mírně stoupla, akcie O2 C.R. zdražily zhruba o 3,5 %

Pražská burza začala nový týden v pozitivním pásmu, když index PX zpevnil o 0,17 % na 1 081,18 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Rijád v souvislosti s Chášukdžím mluvil o vraždě, tlak roste
včera v 16:18

Rijád v souvislosti s Chášukdžím mluvil o vraždě, tlak roste

Saúdská Arábie o víkendu v souvislosti se smrtí opozičního novináře Džamála Chášukdžího na saúdském konzulátu v...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Politika
Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině
Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině
včera v 15:59

Putin nařídil nachystat další sankce proti Ukrajině

Ruský prezident Vladimir Putin v pondělí podepsal výnos o uplatnění sankcí kvůli nepřátelským krokům Ukrajiny....
Rusko Ukrajina Mezinárodní obchod
Schodek veřejných financí Slovenska klesl na nové minimum
včera v 15:19

Schodek veřejných financí Slovenska klesl na nové minimum

Schodek veřejných financí Slovenska loni klesl na nové minimum v novodobé historii země, a to na částku odpovídající...
Slovensko Rozpočet
Ze světa investičních doporučení (22. října)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (22. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Kanada: Velkoobchodní tržby v srpnu klesly o 0,1 %
včera v 14:40

Kanada: Velkoobchodní tržby v srpnu klesly o 0,1 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v srpnu snížily o 0,1 % po růstu o 1,1 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda
Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda
včera v 14:16

Na trhu s novými automobily na Slovensku dál dominuje Škoda

Největší podíl na trhu s novými vozy na Slovensku si letos se značným odstupem před konkurencí udržela česká...
Slovensko Auta Volkswagen
Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí
včera v 14:02

Saúdská Arábie nezopakuje ropné embargo, ropu od politiky oddělí

Saúdská Arábie nehodlá uvalit na západní země ropné embargo jako v roce 1973, ropu a politiku od sebe oddělí....
Saúdská Arábie Politika Ropa
Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány
včera v 13:46

Řím navzdory kritice z Bruselu nehodlá měnit své rozpočtové plány

Italské ministerstvo financí sdělilo Evropské komisi, že se hodlá držet svých rozpočtových plánů, i když jsou...
Itálie Evropská unie Rozpočet