Lukáš Vácha: Běžné fondy jsou nuda. Přišel čas pro kvalifikované investory
|

Lukáš Vácha: Běžné fondy jsou nuda. Přišel čas pro kvalifikované investory

Pro řadu investorů nemusí být atraktivní současná konstelace, kdy akcie mají za sebou rok a půl poměrně masivního růstu a nevědí, kam dál. Potenciál dluhopisů se postupně vyčerpává klesajícími úrokovými sazbami. Investiční příležitosti jsou nyní například ve fondech kvalifikovaných investorů, které mohou investovat v podstatě do čehokoli, říká Lukáš Vácha, člen představenstva Conseq investiční společnosti, a.s., která několik takových fondů obhospodařuje.

Nemovitosti Státní dluhopisy Investování
Lukáš Vácha

Rok 2010 se pomalu chýlí do své poslední třetiny. Jaký dosud byl z pohledu investičního manažera?

Lukáš Vácha (LV): Radost nám dělaly zejména domácí a středoevropské dluhopisy. Jak jsme předpokládali, růst úrokových sazeb se postupně v očekávání investorů odložil za hranice letošního roku a pokračoval trend poklesu ceny kreditního rizika.

Jak se to podepsalo na výkonnosti vámi spravovaných fondů?

LV: Klienti se těšili ze zajímavých zisků, např. náš největší dluhopisový fond si připsal za necelých 8 měsíců letošního roku zhruba 7 %. U akcií to tak veselé nebylo, trhy hledají jednoznačný směr a od začátku roku jsme po několika větších výkyvech víceméně na nule. To samozřejmě některé investory odrazuje a nahání do náruče fixně úročených nástrojů.

Co čekáte do konce roku?

zkracujeme splatnost dluhopisových portfolií a čekáme růst úrokových sazeb

LV: V současné době se láme náš výhled na domácí úrokové sazby. Po poměrně rychlém poklesu v letních měsících již začínáme tušit, že budou blízko svých minim. Tím nemyslím krátkodobé obligace a peněžní trh (ty se ostatně na svých výnosových minimech nacházejí již delší dobu), ale zejména ty s dlouhou splatností. V současné době tedy začínáme postupně zkracovat průměrnou splatnost v našich dluhopisových portfoliích a připravujeme se na růst úrokových sazeb.

Co znamená, že už není moc prostoru pro další růst dluhopisů?

nadprůměrné výnosy dluhopisů jsou minulostí, zajímavé budou do konce roku akcie

LV: Nadprůměrný výnosový potenciál dluhopisů se pravděpodobně v krátko- a střednědobém horizontu vyčerpal. Stále lze dluhopisy doporučit jako "první" volbu pro konzervativní klienty, ale již od nich nelze čekat tak zajímavé výkony jako v loňském a letošním roce. Zde by potenciální investoři určitě měli zbystřit. Pozitivní zůstáváme na akciové trhy, které by letošní rok měly zakončit v kladném teritoriu. I přes v průměru nad očekávání dobré výsledky firem přicházejí ze světových ekonomik smíšená čísla a nejedná se o tak "loženou" investiční příležitost jako například loni. Akcie, dluhopisy a peněžní trh – standardní investiční strategie tedy v současné době už nemusejí bavit každého. Conseq obhospodařuje i tzv. fondy kvalifikovaných investorů. Jsou tyto nástroje pro investory reálnou alternativou?

fondy kvalifikovaných investorů jsou především zajímavé tím, že zákon nemluví do jejich investiční politiky

LV: Fond je vlastně jen takový obal, do kterého se ta či ona investice zabalí. Jde tedy o to, zda se ta správná alternativa skrývá uvnitř. Fondy kvalifikovaných investorů (FKI) jsou především zajímavé tím, že zákon nemluví do jejich investiční politiky. Ta je výhradně určena tzv. statutem fondu, který tak lze připravit přímo pro budoucí akcionáře či podílníky. Na druhé straně se investoři musejí pro investici do takových fondů kvalifikovat tím, že prohlásí, že mají zkušenosti s obchodováním s cennými papíry a v rámci jednoho fondu jich může být maximálně sto.

Dá se tedy říct, že investiční společnost vlastně "ušije" fond investorům přímo na míru?

LV: Většina existujících FKI je opravdu připravena podle požadavků relativně úzké skupinu klientů s jasně určenými preferencemi. Aktuálně jsou "v kurzu" především cenné papíry, nemovitosti a obnovitelné zdroje, nicméně začínají již vznikat fondy zaměřené například na pohledávky a v budoucnu investoři "objeví" i další vhodné typy aktiv, jako jsou průmyslová práva, starožitnosti a další.

Jaké novinky v této oblasti připravujete?

LV: V současné době připravujeme několik fondů pro specifické skupiny investorů s konkrétními investičními preferencemi, především v oblasti nemovitostí. V situaci, která nyní panuje na kapitálových trzích vidíme zajímavé investiční příležitosti i v oblasti "standardních" investičních nástrojů, avšak s využitím investičních přístupů, které zůstávají běžným fondům pro veřejnost zapovězeny. Zakládáme proto podílový fond zaměřený na oportunistické investice do cenných papírů, který bude moci hojně využívat finanční páky nebo derivátů. Můžete to více přiblížit na konkrétní investiční strategii?

srze fondy kvalifikovaných investorů lze obchodovat skrze deriváty a pomocí finanční páky. Zajímavým tématem je mimo jiné i solární energie, dále pak nemovitosti nebo české státní obligace s dlouhou splatností

LV: V letošním roce byly zářným příkladem takové příležitosti investice do českých státních obligací s dlouhou splatností, kde bylo možné právě využitím finanční páky dosáhnout výnosů, o kterých se například dnes akciovým investorům ani nesní. A čas přinese další podobné náměty, které chceme právě pomocí nového fondu našim klientům zprostředkovat a využít více než patnáctiletých zkušeností, které v oblasti obhospodařování finančních aktiv máme.

Fondy kvalifikovaných investorů často cílí na obnovitelné zdroje energie. Bude to i váš případ?

LV: Tzv. zelená energie a obnovitelné zdroje jsou v mnoha parametrech investičně lákavé. V rámci hysterie posledních měsíců byla řada projektů solárních elektráren financována velmi "krátkými" penězi a jsou nyní na prodej. Lze tak získat již fungující zařízení s technologickými riziky a s atraktivní projekcí budoucí výkonnosti. I takovou možnost zastřešenou fondem kvalifikovaných investorů naši klientům nabízíme.

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
včera v 11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
včera v 10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
23. 10. 2020 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
23. 10. 2020 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
23. 10. 2020 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
23. 10. 2020 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
23. 10. 2020 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
23. 10. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
23. 10. 2020 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
23. 10. 2020 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
23. 10. 2020 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
23. 10. 2020 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (23. října)
23. 10. 2020 14:46

Ze světa investičních doporučení (23. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
BBC: Americký prodejce oděvů Gap zvažuje odchod z Evropy
23. 10. 2020 13:10

BBC: Americký prodejce oděvů Gap zvažuje odchod z Evropy

Americký prodejce oděvů Gap zvažuje, že zavře všechny své prodejny v Británii, Francii, Irsku a Itálii. Prodej mu už...
Móda a design Maloobchod Americké akcie
Výsledky American Express ve 3Q: Zisk na akcii 1,30 USD (loni: 2,08…
23. 10. 2020 13:05

Výsledky American Express ve 3Q: Zisk na akcii 1,30 USD (loni: 2,08 USD, odhad: 1,34 USD), tržby 8,75 miliardy USD (odhad: 8,66 miliardy USD)

Vydavateli kreditních karet American Express klesl ve třetím čtvrtletí čistý zisk o 40 procent na 1,07 miliardy...
American Express Platební karty Výsledková sezóna
Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber
23. 10. 2020 11:14

Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber

Britské podniky mohly z veřejných financí neprávem získat až 3,9 miliardy liber na podporu zaměstnanosti v době krize...
Spojené království Byznys a podnikání Podvod
Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq
23. 10. 2020 11:03

Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq

Německá automobilka Volkswagen v pátek ve svém závodě na Slovensku zahájila výrobu sportovně-užitkového vozu (SUV)...
Volkswagen Auta Slovensko