Lukáš Vácha: Běžné fondy jsou nuda. Přišel čas pro kvalifikované investory
|

Lukáš Vácha: Běžné fondy jsou nuda. Přišel čas pro kvalifikované investory

Pro řadu investorů nemusí být atraktivní současná konstelace, kdy akcie mají za sebou rok a půl poměrně masivního růstu a nevědí, kam dál. Potenciál dluhopisů se postupně vyčerpává klesajícími úrokovými sazbami. Investiční příležitosti jsou nyní například ve fondech kvalifikovaných investorů, které mohou investovat v podstatě do čehokoli, říká Lukáš Vácha, člen představenstva Conseq investiční společnosti, a.s., která několik takových fondů obhospodařuje.

Nemovitosti Státní dluhopisy Investování
Lukáš Vácha

Rok 2010 se pomalu chýlí do své poslední třetiny. Jaký dosud byl z pohledu investičního manažera?

Lukáš Vácha (LV): Radost nám dělaly zejména domácí a středoevropské dluhopisy. Jak jsme předpokládali, růst úrokových sazeb se postupně v očekávání investorů odložil za hranice letošního roku a pokračoval trend poklesu ceny kreditního rizika.

Jak se to podepsalo na výkonnosti vámi spravovaných fondů?

LV: Klienti se těšili ze zajímavých zisků, např. náš největší dluhopisový fond si připsal za necelých 8 měsíců letošního roku zhruba 7 %. U akcií to tak veselé nebylo, trhy hledají jednoznačný směr a od začátku roku jsme po několika větších výkyvech víceméně na nule. To samozřejmě některé investory odrazuje a nahání do náruče fixně úročených nástrojů.

Co čekáte do konce roku?

zkracujeme splatnost dluhopisových portfolií a čekáme růst úrokových sazeb

LV: V současné době se láme náš výhled na domácí úrokové sazby. Po poměrně rychlém poklesu v letních měsících již začínáme tušit, že budou blízko svých minim. Tím nemyslím krátkodobé obligace a peněžní trh (ty se ostatně na svých výnosových minimech nacházejí již delší dobu), ale zejména ty s dlouhou splatností. V současné době tedy začínáme postupně zkracovat průměrnou splatnost v našich dluhopisových portfoliích a připravujeme se na růst úrokových sazeb.

Co znamená, že už není moc prostoru pro další růst dluhopisů?

nadprůměrné výnosy dluhopisů jsou minulostí, zajímavé budou do konce roku akcie

LV: Nadprůměrný výnosový potenciál dluhopisů se pravděpodobně v krátko- a střednědobém horizontu vyčerpal. Stále lze dluhopisy doporučit jako "první" volbu pro konzervativní klienty, ale již od nich nelze čekat tak zajímavé výkony jako v loňském a letošním roce. Zde by potenciální investoři určitě měli zbystřit. Pozitivní zůstáváme na akciové trhy, které by letošní rok měly zakončit v kladném teritoriu. I přes v průměru nad očekávání dobré výsledky firem přicházejí ze světových ekonomik smíšená čísla a nejedná se o tak "loženou" investiční příležitost jako například loni. Akcie, dluhopisy a peněžní trh – standardní investiční strategie tedy v současné době už nemusejí bavit každého. Conseq obhospodařuje i tzv. fondy kvalifikovaných investorů. Jsou tyto nástroje pro investory reálnou alternativou?

fondy kvalifikovaných investorů jsou především zajímavé tím, že zákon nemluví do jejich investiční politiky

LV: Fond je vlastně jen takový obal, do kterého se ta či ona investice zabalí. Jde tedy o to, zda se ta správná alternativa skrývá uvnitř. Fondy kvalifikovaných investorů (FKI) jsou především zajímavé tím, že zákon nemluví do jejich investiční politiky. Ta je výhradně určena tzv. statutem fondu, který tak lze připravit přímo pro budoucí akcionáře či podílníky. Na druhé straně se investoři musejí pro investici do takových fondů kvalifikovat tím, že prohlásí, že mají zkušenosti s obchodováním s cennými papíry a v rámci jednoho fondu jich může být maximálně sto.

Dá se tedy říct, že investiční společnost vlastně "ušije" fond investorům přímo na míru?

LV: Většina existujících FKI je opravdu připravena podle požadavků relativně úzké skupinu klientů s jasně určenými preferencemi. Aktuálně jsou "v kurzu" především cenné papíry, nemovitosti a obnovitelné zdroje, nicméně začínají již vznikat fondy zaměřené například na pohledávky a v budoucnu investoři "objeví" i další vhodné typy aktiv, jako jsou průmyslová práva, starožitnosti a další.

Jaké novinky v této oblasti připravujete?

LV: V současné době připravujeme několik fondů pro specifické skupiny investorů s konkrétními investičními preferencemi, především v oblasti nemovitostí. V situaci, která nyní panuje na kapitálových trzích vidíme zajímavé investiční příležitosti i v oblasti "standardních" investičních nástrojů, avšak s využitím investičních přístupů, které zůstávají běžným fondům pro veřejnost zapovězeny. Zakládáme proto podílový fond zaměřený na oportunistické investice do cenných papírů, který bude moci hojně využívat finanční páky nebo derivátů. Můžete to více přiblížit na konkrétní investiční strategii?

srze fondy kvalifikovaných investorů lze obchodovat skrze deriváty a pomocí finanční páky. Zajímavým tématem je mimo jiné i solární energie, dále pak nemovitosti nebo české státní obligace s dlouhou splatností

LV: V letošním roce byly zářným příkladem takové příležitosti investice do českých státních obligací s dlouhou splatností, kde bylo možné právě využitím finanční páky dosáhnout výnosů, o kterých se například dnes akciovým investorům ani nesní. A čas přinese další podobné náměty, které chceme právě pomocí nového fondu našim klientům zprostředkovat a využít více než patnáctiletých zkušeností, které v oblasti obhospodařování finančních aktiv máme.

Fondy kvalifikovaných investorů často cílí na obnovitelné zdroje energie. Bude to i váš případ?

LV: Tzv. zelená energie a obnovitelné zdroje jsou v mnoha parametrech investičně lákavé. V rámci hysterie posledních měsíců byla řada projektů solárních elektráren financována velmi "krátkými" penězi a jsou nyní na prodej. Lze tak získat již fungující zařízení s technologickými riziky a s atraktivní projekcí budoucí výkonnosti. I takovou možnost zastřešenou fondem kvalifikovaných investorů naši klientům nabízíme.

Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší čtvrtletí od roku 2008

Americké akcie v úterý klesly, na trhu přetrvávají obavy z hospodářských dopadů šíření koronaviru. Index S&P 500 za...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 22:15

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky z první poloviny seance neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
včera v 21:30

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
včera v 21:03

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
včera v 20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
včera v 19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
včera v 19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
včera v 18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
včera v 18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
včera v 18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
včera v 18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
včera v 18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
včera v 17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
včera v 16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
včera v 16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
včera v 16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
včera v 15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
včera v 14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna