Leszek Balcerowicz: Peníze znovu kryté zlatem? S tím musejí začít Spojené státy
|

Leszek Balcerowicz: Peníze znovu kryté zlatem? S tím musejí začít Spojené státy

LESZEK BALCEROWICZ, duchovní otec polských reforem po roce 1989, říká: "Data dnes jasně ukazují, že ty země, které s transformací otálely, například Rumunsko, dosáhly horších ekonomických výsledků."

Leszek Balcerowicz

Jaký máte coby bývalý guvernér centrální banky, té polské, názor na nynější kroky americké centrální banky, zejména na kvantitativní uvolňování? Zdražuje toto lití dolarů do ekonomiky celosvětově suroviny a potraviny?

Je velmi obtížné argumentovat, že toto uvolňování k růstu cen surovin nepřispívá - protože ty se obchodují právě v dolarech. Výsledkem zásahů americké centrální banky jsou tedy bubliny na trzích aktiv, hlavně mimo USA. Nepřímo však za kvantitativní uvolňování platí i sami Američané, když musejí více vydat za benzin a podobně. Je obtížné říci, co by bylo s americkou ekonomikou bez kvantitativního uvolňování, ale osobně soudím, že potenciální náklady tohoto kroku převyšují jeho přínosy.

Čistě hypoteticky, pokud byste zasedal v bankovní radě americké centrální banky, byl byste tedy proti?

Určitě bych to nepodporoval. Jsem ohledně toho velmi skeptický.

Lze z nepokojů v arabském světě a z pádu egyptského či tuniského režimu částečně vinit právě měnovou politiku USA - skrze dražší potraviny?

To nelze dokázat. Nevím. Byla by to čirá spekulace. Průkazné ovšem je, že se v těch zemích hromadily hněv a frustrace z režimů, jež jim vládly. Spouštěčem bylo podle mě spíše to, co obyvatelé těch zemí viděli na obrazovkách televize al-Džazíra, co viděli na internetu - že se bouří i jiní a jinde. Řekl bych tedy, že to, co se stalo v Tunisku, Egyptě a dalších zemích, má hodně co dělat s moderními informačními technologiemi.

Před dvaceti lety došlo k podobnému řetězovému pádu režimů ve střední a východní Evropě. Jak coby otec polské hospodářské transformace hodnotíte následující vývoj? Obhajoval jste tehdy spíše šokovou terapii, "velký třesk".

Na to nelze úplně přesně odpovědět, aniž si vyjasníme, co přesně míníme pojmy jako "šoková terapie" nebo "gradualismus". Nyní, po dvaceti letech, ovšem máme po ruce rozsáhlá data o úspěšnosti jednotlivých postupů a nemusíme příliš spekulovat.

Leszek Balcerowicz (64)

Významný polský ekonom, hlavní architekt tamní transformace ze socialistické na tržní ekonomiku (šlo o takzvaný "Balcerowiczův plán", jenž je dnes uváděn coby příklad šokové terapie - relativně rychlého přechodu na tržní ekonomiku). Působil rovněž jako ministr financí, místopředseda vlády a šéf polské centrální banky. Nyní přednáší na Vysoké škole ekonomické ve Varšavě, je členem vlivného washingtonského uskupení Group of Thirty či evropského think-tanku Bruegel. Do Prahy přijel u příležitosti konference Prague Twenty.

Co ta data ukazují?

Několik podle mého názoru poměrně jednoznačných věcí. Zaprvé, bylo velmi nákladné otálet se započetím reforem. To je, co se týče časového rámce. Zadruhé, co se týče směřování reforem, není pochyb o tom, že nejlepším způsobem bylo vydat se vstříc volným trhům, liberalizovat. Zatřetí, to se týká konkrétního způsobu reforem, bylo nejpřínosnější zvolit co možná nejucelenější, nejzevrubnější postup, nikoli postupovat krůček za krůčkem. Socialismus nemůže být reformován po drobných krůčcích, je nutná masivní změna, zevrubná liberalizace. Data ukazují, že ty země, které se změnou otálely, například Rumunsko, dosáhly horších ekonomických výsledků.

Jak srovnáváte země střední Evropy - Polsko, Českou republiku, Slovensko, Maďarsko?

Na případu Maďarska se ukazuje další, čtvrtá věc, čtvrté poučení, jímž je důležitost makroekonomického řízení země. Lze provést dobré reformy, ale situaci následně mohou zhatit chybné makroekonomické zásahy, špatná fiskální či monetární politika. V Maďarsku nezvládli fiskální situaci a země si prošla fiskálními krizemi. První nastala za Bokrose (maďarský ministr financí v polovině devadesátých let - pozn. red.) a druhá zcela nedávno. Poučením též je, že je potřeba se vyvarovat přehnaného růstu úvěrů ve státních bankách. V České republice problém s bankovním sektorem nastal. Polsko na druhou stranu jakékoli závažnější bankovní krizi zatím uniká, a to i přesto, že jsme měli srovnatelné výchozí podmínky. Abych to shrnul, existuje dnes spousta dat, mnohá poučení z praxe - nepotřebujeme spekulovat: více tržní ekonomiky a více makroekonomické disciplíny je pro ekonomický růst zkrátka příhodnější.

Když říkáte, že socialismus nelze reformovat po krůčcích, jaký máte názor na Čínu? Nepostupuje právě ona po malých krůčcích - neliberalizuje ekonomiku po částech?

Ne ne. Tam jde naopak o velký skok. Jde o revoluci v ekonomickém systému, nikoli ovšem v politickém. V politice stále vládne stejná strana, která je nyní komunistická již jen podle názvu. Od sklonku 70. let dochází k zásadní přeměně tamního hospodářského systému. Došlo k ekonomické liberalizaci - mnohem citelnější než v Indii. Výsledkem je, že jsou čínské vývozy násobně větší než exporty indické. Čína také přilákala mnohem více zahraničního kapitálu a pokračuje v transformaci vlastnických práv - ta začala už v těch 70. letech v zemědělství, jež bylo zdaleka největším sektorem ekonomiky. Šlo tedy o radikální reformu, ačkoli ji nikdy oficiálně nedeklarovali. Čína ukazuje, že je potřeba velkých kroků, aby se země úspěšně zbavila socialismu. Je čínský růst udržitelný?

V posledních třiceti letech roste Čína zhruba v těch proporcích, v nichž předtím rostla Jižní Korea. Ta byla výjimečná. Těch takzvaných "asijských tygrů" bylo jen pár - vedle Koreje ještě Singapur, Tchaj-wan a Hongkong, do jisté míry Malajsie. Takže Čína se připojila do ligy výjimečných. Impresivní na tom je přitom to, že jde o tak velkou zemi. Nežijí tam "pouhé" desítky milionů lidí jako v zemích označovaných za "tygry", ale více než miliarda! To značí, že tamní reformy vyvádějí z chudoby desítky, ba stovky milionů lidí. Ale není vše jen růžové - obavy budí čínský bankovní sektor, který je stále kontrolován státem. Možná je neúnosná kumulace problémových úvěrů.

Hrozí Číně citelná inflace?

Samozřejmě, mnohá data na rostoucí inflaci ukazují a oni se ji snaží zastavit. V reakci na finanční krizi provedli rozsáhlá stimulační opatření, a tak není divu, že tam hrozí bubliny na trzích aktiv. Zdůrazňuji to, neboť mám dojem, že někteří západní pozorovatelé jsou Čínou tak fascinováni, že si myslí, že snad stojí nad ekonomickými zákony. To není pravda. Ekonomické zákony jsou univerzální. Ničivé bubliny mohou zasáhnout i Čínu.

Zmínil jste důležitost monetární disciplíny. Co soudíte o návratu ke zlatému standardu? Někteří ekonomové totiž míní, že měnovou disciplínu zajistí, když budou peníze opět kryty třeba právě zlatem, nikoli vytvářeny "z ničeho" jako dnes.

Z čistě ekonomického hlediska to jistě má svůj smysl, ale nemyslím si, že je to dosažitelné politicky. Musely by s tím zřejmě začít Spojené státy a další země by je následovaly. Mohlo by to nastat, pokud by opravdu hodně lidí přestalo důvěřovat papírovým, nekrytým penězům a pokud by lidé přestali věřit centrálním bankám, jejichž značná moc jde ruku v ruce právě s emisí nekrytých peněz. Když tedy bude rostoucí počet lidí žádat peníze, jež jsou kryty čímsi hmatatelným, když si budou lidé stále více myslet, že moc centrálních bank by měla být okleštěna, pak zřejmě bude šance uvést něco ve smyslu zlatého standardu. Ale jmenuji jen okolnosti, za nichž by to bylo možné, nejde o prognózu.

Ptal jsem se na to samé Kennetha Rogoffa, bývalého hlavního ekonoma Mezinárodního měnového fondu a vašeho kolegy z Group of Thirty. Říkal, že zlatý standard je dnes zcela absurdní, směšná idea.

To si nemyslím. Když se podíváte do historie, zlatý standard fungoval docela slušně. Pravidla a řád, které ustavoval, byly respektovány. Tenhle řád byl rozložen až s propuknutím první světové války. Nebyl tedy rozložen takříkajíc zevnitř, nýbrž vnějším šokem. Za války se ovšem vše změnilo, kurzy nemohly být drženy, tiskly se peníze. Takže když Rogoff říká, že je to absurdní, zřejmě má na mysli politické hledisko.

Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit
Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit
před 10 minutami

Singapur pokutoval Uber a Grab kvůli spojení aktivit

Singapur vyměřil provozovatelům alternativní taxislužby Uber Technologies a Grab pokuty v souhrnné hodnotě 13 milionů...
Singapur Uber
Cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled hospodaření, na vině je…
před 28 minutami

Cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled hospodaření, na vině je horké léto

Britská cestovní kancelář Thomas Cook zhoršila výhled provozního zisku na letošní rok o 13 procent. Zisk před úroky a...
Spojené království Turismus a cestovní ruch
Veřejně obchodované firmy budou asi mít zásady odměňování
před hodinou

Veřejně obchodované firmy budou asi mít zásady odměňování

Společnosti, jejichž akcie se veřejně obchodují na regulovaném trhu, budou muset zřejmě povinně vypracovat zásady...
Byznys a podnikání
Do emirátů odletěla podnikatelská mise 15 českých firem
před hodinou

Do emirátů odletěla podnikatelská mise 15 českých firem

Do Spojených arabských emirátů odletěla podnikatelská mise 15 zástupců tuzemských firem, která doprovází na...
Blízký a Střední východ Byznys a podnikání Česká republika
V srpnu přibylo v ČR nejvíce podnikatelů za 6,5 roku
před hodinou

V srpnu přibylo v ČR nejvíce podnikatelů za 6,5 roku

V srpnu v Česku přibylo 1 458 společností a 2 927 podnikatelů. Takto vysoký přírůstek podnikatelů zaznamenala ČR...
Česká republika Byznys a podnikání
Fúzí firem Barrick Gold a Randgold vznikne jednička v těžbě zlata
10:47

Fúzí firem Barrick Gold a Randgold vznikne jednička v těžbě zlata

Kanadská těžařská společnost Barrick Gold se dohodla na spojení s konkurentem Randgold Resources. Transakce v hodnotě...
Zlato Fúze a akvizice Komodity
Asijské trhy začaly nový týden převážně v červených číslech
Asijské trhy začaly nový týden převážně v červených číslech
10:30

Asijské trhy začaly nový týden převážně v červených číslech

Asijské akciové trhy v pondělí klesly, když se investoři soustředili na celní válku mezi Spojenými státy a Čínou. Již...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
České firmy ve Spojených státech více investují
České firmy ve Spojených státech více investují
10:16

České firmy ve Spojených státech více investují

Export českých firem do USA letos zatím meziročně mírně klesá, české podniky ale ve Spojených státech více investují....
Česká republika Byznys a podnikání Investice
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v září klesl na 103,7 bodu…
10:05

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v září klesl na 103,7 bodu ze 103,9 bodu (odhad: 103,2 bodu)

Podnikatelská důvěra v Německu v září mírně klesla. Index podnikatelského klimatu Ifo se snížil na 103,7 bodu ze...
Německo Index Ifo Byznys a podnikání
Americká WeWork otevře své sdílené kanceláře i v Česku
10:01

Americká WeWork otevře své sdílené kanceláře i v Česku

Americká firma WeWork, nabízející firmám sdílené kanceláře, otevře své centrum i v Česku. Uvedl to v pondělí deník...
Sdílená ekonomika Spojené státy americké (USA) Česká republika
Důvěra v českou ekonomiku v září stoupla na 99,6 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v září stoupla na 99,6 bodu
09:46

Důvěra v českou ekonomiku v září stoupla na 99,6 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v září dále rostla. Souhrnný indikátor důvěry stoupl oproti srpnu o 0,5 na 99,6 bodu....
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Akcie energetické skupiny ČEZ a Komerční banky byly vyřazeny z indexu…
09:32

Akcie energetické skupiny ČEZ a Komerční banky byly vyřazeny z indexu STOXX Europe 600

Akcie Komerční banky a polostátní společnosti ČEZ byly vyřazeny z panevropského srovnávacího indexu STOXX Europe 600....
ČEZ Komerční banka Akcie ČR
Ceny ropy výrazně rostou, Brent překonal hranici 80 USD za barel
Ceny ropy výrazně rostou, Brent překonal hranici 80 USD za barel
09:00

Ceny ropy výrazně rostou, Brent překonal hranici 80 USD za barel

Ceny ropy výrazně rostou, zástupci Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a dalších předních producentů ropy na...
Ropa Komodity
Porsche už nebude montovat do aut dieselové motory
včera v 14:09

Porsche už nebude montovat do aut dieselové motory

Německý výrobce sportovních vozů Porsche se stává první automobilkou v Německu, která do aut nebude montovat...
Auta Životní prostředí
ČNB ve středu opět zvýší úrokové sazby, očekávají ekonomové
ČNB ve středu opět zvýší úrokové sazby, očekávají ekonomové
včera v 12:07

ČNB ve středu opět zvýší úrokové sazby, očekávají ekonomové

Bankovní rada České národní banky ve středu na svém zasedání zvýší základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu...
Úrokové sazby ČNB Česká republika
ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43…
včera v 11:11

ČNB: Pololetní zisk bank v ČR letos stoupl o 300 milionů korun na 43,9 miliardy Kč

Bankám a spořitelnám v Česku v prvním pololetí meziročně stoupl souhrnný čistý zisk o 300 milionů na 43,9 miliardy...
Evropské banky Banky Finanční sektor
Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu
včera v 10:31

Ceny starších větších bytů vzrostly proti roku 2008 o pětinu

Ceny starších bytů kategorie 3+1 v Česku vzrostly proti předkrizovému roku 2008 v průměru o 19,8 % 2,54 milionu Kč....
Nemovitosti Bydlení Realitní trh
Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl
včera v 08:51

Tabákovému koncernu JTI v ČR loni zisk klesl, firmě BAT naopak vzrostl

České pobočce tabákového koncernu Japan Tobacco International (JTI) loni meziročně klesl zisk o čtvrtinu na 28,8...
Tabák a cigarety Výsledková sezóna