Halloween, Mikuláš, Vánoce, Valentýn: Spoléháte na sladkosti od centrálních bank po celý rok?
|

Halloween, Mikuláš, Vánoce, Valentýn: Spoléháte na sladkosti od centrálních bank po celý rok?

Před dvěma týdny děti po celém světě chodily od domu k domu oblečené jako čarodějnice, kostlivci či zombíci. U dveří říkaly, že udělají nějaký trik, nebo že chtějí dostat sladkosti ("Trick-or-Treat!"). Halloween je náramná legrace, jako když u nás chodí Mikuláš s andělem a čerty. Finanční trhy jsou ovšem o zvládání rizik. A řízení rizika už žádná legrace není, protože stojí hodně sil.

Centrální banky Kvantitativní uvolňování Zajištění Miroslav Plojhar
Sladkosti a peníze: Někdy to jde k sobě

Všichni na trzích – malí investoři, podniky s expozicí na měny či úroky, ale i velcí spekulanti – mnohokrát slýchají vábení slavit Halloween po celý rok, vábení obejít vysilující činnost řízení rizik a zkusit nějaký trik, případně doufat, že dostanu nějakou sladkost.

Oblíbeným trikem, jímž se chtějí vyhnout řízení finančního rizika, je přirozený hedging; oblíbenou sladkostí je spoléhat na záchranu z vyšších míst, například od centrálních bank.

Tyto triky a sladkosti fungují teoreticky výborně:

  • Mám devizové příjmy z exportu? Nač řešit kurz, když mám i devizové výdaje na dovoz. Navíc si mohu vzít cizoměnový dluh.

  • Letí měna vzhůru jako raketa, případně padá jako kámen? Je tu centrální banka, aby intervenovala.

  • Padají ceny akcií? Je tu regulátor, který omezí takzvané krátké prodeje a zastraší spekulanty. Nebo je tu centrální banka, aby srazila úrokové sazby či kupovala dluhopisy.

  • Nelíbí se nám neustálé fluktuace kurzů měn a rozdílné úrokové sazby v různých zemích? Zavedeme jednotnou měnu euro.

Triky fungují teoreticky výborně. Má to ale několik háčků, které brání tomu, aby fungovaly déle než dočasně:

  • Přirozený hedging funguje dobře, je-li plný – objemově i časově. Jsem-li exportér a mám 60 % tržeb v eurech a 30 % importů v dolarech s odlišným časováním plateb, přirozené zajištění je zajištěním spíše virtuálním než skutečným.

  • S tím souvisí druhá podmínka: Trhy se nesmějí moc hýbat. Dokud jsou pohyby cen líné, vypadá to, že přirozené zajištění funguje. Začnou-li se tržní ceny hýbat hodně, mezera mezi cizoměnovými příjmy a výdaji a nesoulad v časování plateb nadělá ve výsledovce pořádnou paseku.

Doufání ve sladkosti má také svá slabá místa a nutné podmínky:

  • Jak moc se ceny na trzích musejí pohnout, aby přijela kavalerie z centrální banky? O 5 %, 20 %, či 50 %? Zachrání kavalerie všechny? AIG i Lehman Brothers? Na které úrovni kurzu EURCZK bude ČNB intervenovat? Čekali jste sladkosti? My jsme to ale takhle přesně neslíbili!

  • Neustálý přísun sladkostí vede nejen k tloustnutí, ale i ke klesajícímu požitku z jejich pojídání. Žijeme v době, kdy se obrovské výkyvy v sentimentu na trzích a ekonomice a bezprecedentní akce centrálních bank staly normálním koloritem. Objem sladkostí, který dříve stačil, však už nestačí.

Příliš časté používání triků a podávání sladkostí má své vedlejší, často nepříjemné účinky. Probíhající krize eurozóny je toho názorným příkladem.

Nejmocnější člověk světové ekonomiky
Kdo je nejmocnější na finančních trzích? Šéf Fedu, guvernéři dalších světových centrálních bank, ředitel Goldman Sachs, Warren Buffett, nebo snad ministr pro ropný průmysl v Saúdské Arábii? Vzhledem k současné evropské dluhové krizi, která hýbe celou světovou ekonomikou, má dnes největší moc patrně šéf ECB Mario Draghi.

včera v 07:00

Novák (AKCENTA CZ): Čína se dere do čela globálního pelotonu, tak dominantní jako USA ale nebude

Po přepočtu podle parity kupní síly je čínská ekonomika již nyní největší na světě. Spíše než globálním hegemonem se...
Světová ekonomika Čína Emerging Markets
17. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Desáté výročí pádu Lehman Brothers

15. září 2008 vyhlásila bankrot čtvrtá největší investiční banka v Americe. Krach Lehman Brothers odstartoval...
Lehman Brothers Finanční krize Světové akcie
14. 9. 2018 09:00

Pivoňka & Lalka: Regulace není žádná legrace

Ekonomický vývoj a rozvoj technologií mají za následek vytváření nových regulací. O některých ne zrovna povedených...
Česká republika Česká ekonomika Slovensko
13. 9. 2018 18:00

Měnové systémy a technologie: Lokálních měn, platebních platforem a aplikací bude přibývat, peníze na běžném účtu jsou na ústupu

Během finanční krize zamrzly penězovody, na což reagovaly různé segmenty ekonomiky a komunity specifickými řešeními....
Měny Světová ekonomika Trendy
13. 9. 2018 07:00

Pavel Hnát (VŠE): Evropa se na globální scéně přeceňuje, nástup Asie v čele s Čínou pro Česko může být i příležitost

Ekonomický i politický význam Evropy na globální scéně je dlouhodobě nadhodnocován. Současná nejistota ohledně...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
11. 9. 2018 09:00

Technologie nebo ekonomický nacionalismus (z)mění globální řetězce. Je to pro Česko hrozba?

Věřím, že si české firmy i do budoucna budou schopny najít vždy ten správný výklenek trhu, a díky tomu i v novém...
Česká republika Ekonomické a politické hrozby Česká ekonomika
10. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Blíží se cenový vrchol na českém realitním trhu?

Český realitní trh prožívá zlaté časy. V řadě měst byly zaznamenány nejvyšší ceny v historii a pozadu nezůstává ani...
Česká republika Česká ekonomika Bydlení
6. 9. 2018 15:00

Topolová (AAA Auto): Důraz na nízké emise nezbrzdí rozvoj automobilového průmyslu

Citlivost na ceny aut je mezi zákazníky nadále výraznější než důraz na ekologii a technologie. Zájem o dieselové...
Auta Ekologie Rozhovor
5. 9. 2018 07:00

Cla na dovoz evropských aut do USA jsou stále živé téma, upozorňuje expert

Zavádění nových cel ze strany USA bylo zatím směrem k Evropské unii spíše takovým škádlením, možnost zavedení vyšších...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
4. 9. 2018 07:00

Schneider (Aspen Institute): Evropa v éře Trumpa a nástupu Číny na vrchol globálního řádu zaostává

Když si odečteme Trumpovy tweety, zůstane trend, ve kterém se USA chtějí starat v první řadě samy o sebe. Je to...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Čína
3. 9. 2018 12:00

Investorský magazín: Nejen o restrukturalizaci ČEZ s jeho finančním ředitelem

ČEZ je, byl a bude magnetem pro drobné české investory. Jedna z nejstabilnějších dividendových společností stojí před...
ČEZ Akcie ČR Energetika
1. 9. 2018 18:00

Tomáš Pivoňka (ČIIA): Riziko změny regulace vnímá byznys mimořádně silně, bez firemní kultury nelze pomýšlet na úspěch

Firemní kultura je jako lidská krev. Když si zlomíte kost, sroste. Unavené svaly stačí zregenerovat. Když ale...
Regulace Byznys a podnikání Světová ekonomika
1. 9. 2018 07:00

Co si myslí tržní experti: Na čem závisejí výnosy?

Investiční poradce Barry Ritholtz platí na trhu tak trochu za celebritu - píše pro Bloomberg, má firmu sdružující...
Výnosy Investování Ponaučení pro investory
29. 8. 2018 07:00

Lehman Brothers, LIBOR, Wells Fargo: Ponaučili jsme se? Pochybuji, říká expert

Pád Lehman Brothers, kauza manipulace se sazbou LIBOR a podvodné zakládání účtů v bance Wells Fargo mají minimálně...
Lehman Brothers LIBOR Finanční krize
28. 8. 2018 07:00

Toto jsou tři hlavní typy rizik pro světové firmy

Regulace, vývoj technologií a geopolitika jsou největšími riziky pro korporátní svět. Nějaká krize přijde, je to v...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Rizika
27. 8. 2018 12:00

Investorský magazín: Zaostřeno na Turecko

Finanční trhy se po několika měsících opět dostaly do hledáčku běžných médií. Může za to volný pád turecké liry a na...
Turecko USD/TRY Emerging Markets
25. 8. 2018 12:00

Horská & Chlupatý: O (nových) penězích v době tektonických změn ve světové ekonomice

Konzultant a publicista Roman Chlupatý si s hlavní ekonomkou Raiffeisenbank Helenou Horskou v rámci projektu Alter...
Peníze Centrální banky Regulace
23. 8. 2018 18:00

Co by (také) měly děti vědět o penězích?

Někdy je jasný příklad lepší než lekce z ekonomické učebnice.
Finanční gramotnost Peníze Děti
22. 8. 2018 07:00

Roman Chlupatý: Kryptoměny mají budoucnost, jejich nástup urychlily finanční krize a záliba v technologiích

Bitcoin (a s ním další kryptoměny) svou popularitou možná předběhl připravenost uživatelů i celého finančního systému...
Bitcoin Kryptoměny Technologie
21. 8. 2018 07:00

Konec monopolu centrálních bank a lekce z biologie

Centrální banky v době kryptoměn ztrácejí kontrolu nad našimi penězi. Jak se k tomu mohou ony i samotné státy...
Centrální banky Měny Kryptoměny