Východní lék pro světovou ekonomiku neexistuje, Čína zná jen obrovské finanční injekce
|

Východní lék pro světovou ekonomiku neexistuje, Čína zná jen obrovské finanční injekce

Na přelomu let 2008 a 2009 se světová ekonomika řítila do recese. Čína nebyla výjimkou. Všechny rozumné indikátory ukazovaly prudký propad - spotřeba elektrické energie, spotřeba surovin, objem železniční dopravy i index aktivity nákupních manažerů ukazovaly směrem k recesi, možná dokonce krizi. Přesto se nakonec Čína nepropadla, ale dokonce rostla, a to robustně.

Čína Podpora ekonomiky Zadlužení Světová ekonomika
Čína

Její hospodářský rozmach nakonec v průběhu let 2009 až 2011 vytáhl z problémů i Německo díky mohutnému dovozu strojů a zařízení, včetně automobilů. Také vedení mladoboleslavské Škodovky mělo pro Čínu jen slova díků a chvály.

Znamená to, že existuje tajuplná čínská medicína na hospodářské potíže? Je čínský hospodářský model nadřazený mechanismům, které známe na Západě? Odpověď zní – ne, kdepak.

Propaganda pro Západ

Když na podzim 2008 klesala spotřeba elektrické energie o 7 % ve srovnání s předchozím rokem, bylo všem zasvěceným jasné, že se Čína řítí do maléru. Statistiky hrubého domácího produktu sice nadále jásavě rostly, ale nikdo zasvěcený nevěří čínským údajům o HDP. Zvláště pak vedoucí činitelé politbyra, neboť ti vědí, že každoroční údaje o reálném růstu ve výši 9 % jsou jen propaganda určená důvěřivému Západu.

Politbyro v Pekingu ovšem reagovalo na špatné zprávy. Chřadnoucí ekonomika dostala injekci. Nikoli malou. Budu zde citovat svůj článek z Lidových novin z července 2009:

"Ve světle katastrofálního zhoršení ekonomické situace přikročila čínská vláda k dramatickému řešení: pumpovat do ekonomiky ještě více peněz. Ke konci prvního pololetí 2009 dosáhly nové půjčky čínských bank hodnoty 7 056 miliard renminbi (neuvěřitelných 23 % HDP!), zatímco ve stejném období 2008 jen 2 448 miliard."

Mark Mobius: Evropa není v krizi a Čína nepřistává. Dlouhodobý investor by měl věřit mladým trhům a komoditám
Mark Mobius, výkonný ředitel Templeton Emerging Markets Group, nepovažuje ani ty nejpesimističtější odhady ekonomického růstu Číny (+6 %) za přistání, Čína podle něj pokračuje v letu. I proto doporučuje nakupovat akcie na mladých trzích, kromě Číny například v Rusku, Thajsku nebo Turecku, a především pak na takzvaných frontier markets v Africe. Evropskou situaci pak nenazývá krizí, nejde podle něj o situaci vážnou jako kolaps Lehman Brothers.

Nalijte do Česka bilion, taky budeme tygři!

Mohutná úvěrová injekce přece jen dokázala Čínu postavit na nohy. Úvěrová expanze řádových rozměrů desítek procent HDP ostatně nemůže nemít mohutný efekt. Zkusme si představit, že by česká ekonomika obdržela jen během prvního pololetí 2009 nové úvěry v hodnotě kolem 900 miliard korun! Ekonomika by šlapala a všichni by žasli. Byli bychom považováni za tygry střední Evropy. Jenomže ve financích je vždy něco za něco.

Cenou za rychlý hospodářský růst dopovaný úvěry je riziko bankovní krize. Známe to velmi dobře z našeho kontinentu: Irsko, Lotyšsko, Španělsko, nějakou dobu se již hovoří o bankovní krizi ve Slovinsku. Také slovenské hypotéční úvěry rostou objemově daleko rychleji než české, což vytváří iluzi zdravější ekonomiky a lepšího politického vedení (které je ve skutečnosti zhruba stejně nevalné jako to české, ale tím překračuji téma článku).

Podíváme-li se zpět do Číny, zjistíme, že problémy se špatnými úvěry jsou již notorické. Začaly v druhé polovině 90. let. Od té doby se řeší dvěma cestami: buď permanentní sanací ze strany státu, což jsou vlastně přímé dotace na rizikové bankovní úvěry, nebo rozpouštěním dluhů v hospodářském růstu a v dalších dluzích.

V roce 2000 činil celkový objem čínských bankovních úvěrů 11 700 miliard jüanů. Koncem května 2012 to bylo již 62 300 miliard jüanů. Špatné úvěry vzniklé kolem roku 2000 jsou nyní minulostí. Jsou zaplaceny státem nebo je jejich hodnota zanedbatelná v mase novějších úvěrů.

Žádný strom neroste do nebe, ani ten čínský

Tolik tedy k příčině čínského zotavení. Žádná tajemná východní moudrost, ale staré dobré zadlužení. Přesně stejný trik, jaký praktikovala Amerika, ale hlavně Evropa po desítky let. Zdánlivě to fungovalo: úvěry pohánějí ekonomiku, hospodářský růst pak následně pohání růst objemu úvěrů. Kladná zpětná vazba, která, jak vyplývá z elementární kybernetiky, je přirozeně nestabilní.

Ve Španělsku poměr domácích bankovních úvěrů k HDP přesahuje 201 % (podle statistik Světové banky). V Číně tento poměr odpovídá hodnotě téměř 200 % včetně položek mimo bilanci. Koncem května vzrostl objem čínských úvěrů o 15,4 % od května 2011.

Úvěrový růst o hodnotách kolem 16 % ročně trvá v Číně již dlouho. Žádný strom neroste do nebe, ani ten čínský. Je otázkou času, kdy se úvěrový mechanismus zadrhne.

Čínské burzy již nějakou dobu čekají špatné zprávy. Index MSCI China ztratil za poslední dva roky 12 %, zatímco americký akciový index Dow Jones Industrial Average za stejnou dobu vzrostl o 26 % (obojí v dolarovém vyjádření.) Kdo uvěřil investičnímu příběhu pro důvěřivé investory o věčně rostoucí Číně a zahnívající Americe, pořádně se spálil.

i tentokrát čínské politbyro vytáhne zázračného králíka z klobouku, ale do čínských akcií bych se nehrnul. Ani bych nepovažoval Čínu za vhodný model pro Západ, neboť tato země jen opakuje západní chybu s hromaděním dluhů v bankách. A vzkaz do Mladé Boleslavi: zázraky se občas dějí, ale málokdy opakují.

Psáno pro Lidové noviny

Čína: Inflace zpomaluje, prostor pro podporu ekonomiky roste
Čína minulý týden podruhé v krátké době snížila základní úrokovou sazbu. A jak se zdá, může si to dovolit. Inflace totiž v červnu podle oficiálních údajů výrazně zpomalila. Index cen výrobců klesl meziročně o 2,1 (čekalo se -2,0 %, v květnu -1,4 %), index spotřebitelských cen vzrostl o 2,2 % (čekalo se +2,3 %, za květen +3,0 %). Čísla o HDP budou v závěru týdne pod drobnohledem investorů, podle zahajované podpory ekonomiky se dá čekat spíše negativní překvapení.

Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil…
Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil…
včera v 21:30

Americké akcie v pondělí mírně posílily, výraznějšímu růstu bránil pokles cenných papírů Boeingu a Facebooku

Hlavní americké akciové indexy v pondělí posílily, jejich výraznějšímu růstu však bránil pokles cen akcií...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Putin na Krymu k výročí jeho anexe spustil naplno dvě elektrárny
včera v 20:32

Putin na Krymu k výročí jeho anexe spustil naplno dvě elektrárny

Ruský prezident Vladimir Putin v pondělí v rámci ruských oslav pátého výročí anexe Krymského poloostrova spustil na...
Rusko Ukrajina Energetika
Merkelová doufá, že ECB začne brzy zvyšovat úrokové sazby
včera v 20:13

Merkelová doufá, že ECB začne brzy zvyšovat úrokové sazby

Německá kancléřka Angela Merkelová v pondělí vyjádřila naději, že inflace v eurozóně brzy dosáhne cílové úrovně...
ECB Úrokové sazby Centrální banky
EasyJet se stahuje z jednání o záchraně aerolinek Alitalia
včera v 19:54

EasyJet se stahuje z jednání o záchraně aerolinek Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost easyJet se stáhla z jednání o záchraně problémových italských aerolinek...
Doprava Evropa Itálie
Akcie Boeingu zůstávají kvůli nehodám letounů 737 MAX pod tlakem
včera v 19:01

Akcie Boeingu zůstávají kvůli nehodám letounů 737 MAX pod tlakem

Akcie americké strojírenské společnosti Boeing zůstávají kvůli dvěma nehodám letounů 737 MAX pod tlakem. Na newyorské...
Boeing Doprava
Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv
Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv
včera v 18:28

Facebook se potýká s nedostatkem lokálních zpráv

Snahu americké internetové společnosti Facebook poskytovat uživatelům lokální zprávy komplikuje nedostatek organizací...
Facebook Sociální sítě Zpravodajství
Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche…
Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche…
včera v 18:00

Evropské burzy v pondělí převážně zpevnily, dařilo se akciím Deutsche Bank a Commerzbank

Většina evropských akciových trhů v úvodu týdne stoupla. Investoři čekali na novinky týkající se obchodních jednání...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Demokrat O'Rourke zahájil volební boj s rekordní sumou na účtu
včera v 17:20

Demokrat O'Rourke zahájil volební boj s rekordní sumou na účtu

Bývalý poslanec amerického Kongresu Beto O'Rourke shromáždil během prvních 24 hodin po oznámení prezidentské...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí
Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí
včera v 17:01

Reuters: Potíže Boeingu kvůli 737 MAX 8 nutně Airbus neposílí

Ztráty firmy Boeing způsobené nedávným pádem dvou letounů 737 MAX 8 nutně nepřinesou zisk jeho rivalu Airbusu. Podle...
Airbus (EADS) Boeing
Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %
Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí zpevnila, akcie Avastu zdražily o více než 2 %

Pražská burza zahájila nový týden v zelených číslech, index PX stoupl o 0,6 % na 1 076,73 bodu. Nahoru burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Mariott hodlá do roku 2021 otevřít na světě 1700 hotelů
včera v 16:19

Mariott hodlá do roku 2021 otevřít na světě 1700 hotelů

Hotelový řetězec Marriott International plánuje do konce roku 2021 otevřít po celém světě více než 1700 hotelů a...
Americké akcie Turismus a cestovní ruch
Ze světa investičních doporučení (18. března)
včera v 16:00

Ze světa investičních doporučení (18. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Zájem o státní dluhopisy pro občany v rámci druhé emise klesl
včera v 15:42

Zájem o státní dluhopisy pro občany v rámci druhé emise klesl

Lidé si v rámci druhé emise objednali státní dluhopisy určené pouze pro fyzické osoby za 942,7 milionu korun. Počet...
České státní dluhopisy Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Firma Apple uvedla na trh nový iPad Air
včera v 15:30

Firma Apple uvedla na trh nový iPad Air

Americká společnost Apple v pondělí uvedla na trh nový iPad Air s úhlopříčkou 10,5 palce a modernizovanou verzi...
Apple Americké akcie
Kofola prodala Hoop Polska, vlastní ji výrobce Ustronianky
včera v 15:18

Kofola prodala Hoop Polska, vlastní ji výrobce Ustronianky

Kofola ČeskoSlovensko prodala firmu Hoop Polska, obchod avizovaný v únoru v pondělí dokončila. Nově společnost Hoop...
Kofola ČeskoSlovensko Akcie ČR
Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy
Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy
včera v 14:12

Míl: Stát letos s ČEZ kvůli novému bloku uzavře dvě smlouvy

Stát letos kvůli plánovanému novému jadernému bloku v Dukovanech uzavře s energetickou společností ČEZ dvě smlouvy....
ČEZ Akcie ČR Energetika
Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů
Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů
včera v 13:52

Lyft chce získat z primární nabídky akcií přes dvě miliardy dolarů

Provozovatel alternativní taxislužby Lyft chce získat z primární nabídky akcií více než dvě miliardy USD. Firma v...
Primární úpis akcií (IPO) Doprava
FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole
FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole
včera v 13:33

FT: Novináři z Le Monde se snaží zabránit Křetínskému v kontrole

V pařížském sídle listu Le Monde se snaží novináři zabránit českému podnikateli Danielu Křetínskému v získání...
Francie Zpravodajství Fúze a akvizice