Východní lék pro světovou ekonomiku neexistuje, Čína zná jen obrovské finanční injekce
|

Východní lék pro světovou ekonomiku neexistuje, Čína zná jen obrovské finanční injekce

Na přelomu let 2008 a 2009 se světová ekonomika řítila do recese. Čína nebyla výjimkou. Všechny rozumné indikátory ukazovaly prudký propad - spotřeba elektrické energie, spotřeba surovin, objem železniční dopravy i index aktivity nákupních manažerů ukazovaly směrem k recesi, možná dokonce krizi. Přesto se nakonec Čína nepropadla, ale dokonce rostla, a to robustně.

Čína Podpora ekonomiky Zadlužení Světová ekonomika
Čína

Její hospodářský rozmach nakonec v průběhu let 2009 až 2011 vytáhl z problémů i Německo díky mohutnému dovozu strojů a zařízení, včetně automobilů. Také vedení mladoboleslavské Škodovky mělo pro Čínu jen slova díků a chvály.

Znamená to, že existuje tajuplná čínská medicína na hospodářské potíže? Je čínský hospodářský model nadřazený mechanismům, které známe na Západě? Odpověď zní – ne, kdepak.

Propaganda pro Západ

Když na podzim 2008 klesala spotřeba elektrické energie o 7 % ve srovnání s předchozím rokem, bylo všem zasvěceným jasné, že se Čína řítí do maléru. Statistiky hrubého domácího produktu sice nadále jásavě rostly, ale nikdo zasvěcený nevěří čínským údajům o HDP. Zvláště pak vedoucí činitelé politbyra, neboť ti vědí, že každoroční údaje o reálném růstu ve výši 9 % jsou jen propaganda určená důvěřivému Západu.

Politbyro v Pekingu ovšem reagovalo na špatné zprávy. Chřadnoucí ekonomika dostala injekci. Nikoli malou. Budu zde citovat svůj článek z Lidových novin z července 2009:

"Ve světle katastrofálního zhoršení ekonomické situace přikročila čínská vláda k dramatickému řešení: pumpovat do ekonomiky ještě více peněz. Ke konci prvního pololetí 2009 dosáhly nové půjčky čínských bank hodnoty 7 056 miliard renminbi (neuvěřitelných 23 % HDP!), zatímco ve stejném období 2008 jen 2 448 miliard."

Mark Mobius: Evropa není v krizi a Čína nepřistává. Dlouhodobý investor by měl věřit mladým trhům a komoditám
Mark Mobius, výkonný ředitel Templeton Emerging Markets Group, nepovažuje ani ty nejpesimističtější odhady ekonomického růstu Číny (+6 %) za přistání, Čína podle něj pokračuje v letu. I proto doporučuje nakupovat akcie na mladých trzích, kromě Číny například v Rusku, Thajsku nebo Turecku, a především pak na takzvaných frontier markets v Africe. Evropskou situaci pak nenazývá krizí, nejde podle něj o situaci vážnou jako kolaps Lehman Brothers.

Nalijte do Česka bilion, taky budeme tygři!

Mohutná úvěrová injekce přece jen dokázala Čínu postavit na nohy. Úvěrová expanze řádových rozměrů desítek procent HDP ostatně nemůže nemít mohutný efekt. Zkusme si představit, že by česká ekonomika obdržela jen během prvního pololetí 2009 nové úvěry v hodnotě kolem 900 miliard korun! Ekonomika by šlapala a všichni by žasli. Byli bychom považováni za tygry střední Evropy. Jenomže ve financích je vždy něco za něco.

Cenou za rychlý hospodářský růst dopovaný úvěry je riziko bankovní krize. Známe to velmi dobře z našeho kontinentu: Irsko, Lotyšsko, Španělsko, nějakou dobu se již hovoří o bankovní krizi ve Slovinsku. Také slovenské hypotéční úvěry rostou objemově daleko rychleji než české, což vytváří iluzi zdravější ekonomiky a lepšího politického vedení (které je ve skutečnosti zhruba stejně nevalné jako to české, ale tím překračuji téma článku).

Podíváme-li se zpět do Číny, zjistíme, že problémy se špatnými úvěry jsou již notorické. Začaly v druhé polovině 90. let. Od té doby se řeší dvěma cestami: buď permanentní sanací ze strany státu, což jsou vlastně přímé dotace na rizikové bankovní úvěry, nebo rozpouštěním dluhů v hospodářském růstu a v dalších dluzích.

V roce 2000 činil celkový objem čínských bankovních úvěrů 11 700 miliard jüanů. Koncem května 2012 to bylo již 62 300 miliard jüanů. Špatné úvěry vzniklé kolem roku 2000 jsou nyní minulostí. Jsou zaplaceny státem nebo je jejich hodnota zanedbatelná v mase novějších úvěrů.

Žádný strom neroste do nebe, ani ten čínský

Tolik tedy k příčině čínského zotavení. Žádná tajemná východní moudrost, ale staré dobré zadlužení. Přesně stejný trik, jaký praktikovala Amerika, ale hlavně Evropa po desítky let. Zdánlivě to fungovalo: úvěry pohánějí ekonomiku, hospodářský růst pak následně pohání růst objemu úvěrů. Kladná zpětná vazba, která, jak vyplývá z elementární kybernetiky, je přirozeně nestabilní.

Ve Španělsku poměr domácích bankovních úvěrů k HDP přesahuje 201 % (podle statistik Světové banky). V Číně tento poměr odpovídá hodnotě téměř 200 % včetně položek mimo bilanci. Koncem května vzrostl objem čínských úvěrů o 15,4 % od května 2011.

Úvěrový růst o hodnotách kolem 16 % ročně trvá v Číně již dlouho. Žádný strom neroste do nebe, ani ten čínský. Je otázkou času, kdy se úvěrový mechanismus zadrhne.

Čínské burzy již nějakou dobu čekají špatné zprávy. Index MSCI China ztratil za poslední dva roky 12 %, zatímco americký akciový index Dow Jones Industrial Average za stejnou dobu vzrostl o 26 % (obojí v dolarovém vyjádření.) Kdo uvěřil investičnímu příběhu pro důvěřivé investory o věčně rostoucí Číně a zahnívající Americe, pořádně se spálil.

i tentokrát čínské politbyro vytáhne zázračného králíka z klobouku, ale do čínských akcií bych se nehrnul. Ani bych nepovažoval Čínu za vhodný model pro Západ, neboť tato země jen opakuje západní chybu s hromaděním dluhů v bankách. A vzkaz do Mladé Boleslavi: zázraky se občas dějí, ale málokdy opakují.

Psáno pro Lidové noviny

Čína: Inflace zpomaluje, prostor pro podporu ekonomiky roste
Čína minulý týden podruhé v krátké době snížila základní úrokovou sazbu. A jak se zdá, může si to dovolit. Inflace totiž v červnu podle oficiálních údajů výrazně zpomalila. Index cen výrobců klesl meziročně o 2,1 (čekalo se -2,0 %, v květnu -1,4 %), index spotřebitelských cen vzrostl o 2,2 % (čekalo se +2,3 %, za květen +3,0 %). Čísla o HDP budou v závěru týdne pod drobnohledem investorů, podle zahajované podpory ekonomiky se dá čekat spíše negativní překvapení.

Americké akcie ve čtvrtek oslabily pod tlakem obav z dopadu obchodní…
Americké akcie ve čtvrtek oslabily pod tlakem obav z dopadu obchodní…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek oslabily pod tlakem obav z dopadu obchodní války

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek výrazně oslabily. Důvodem byly obavy investorů, že eskalace obchodní války mezi...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
MMF: Cla USA na čínské zboží platí téměř celá američtí dovozci
MMF: Cla USA na čínské zboží platí téměř celá američtí dovozci
včera v 20:34

MMF: Cla USA na čínské zboží platí téměř celá američtí dovozci

Cla, která Spojené státy uplatňují na dovoz zboží z Číny, poškozují nezamýšlený cíl. Vybíraná cla totiž téměř celá...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
BMW přichází na trh s elektrickou koloběžkou za 799 eur
včera v 19:31

BMW přichází na trh s elektrickou koloběžkou za 799 eur

Německý výrobce luxusních vozů BMW hodlá letos v září uvést na trh elektrickou koloběžku, podobnou těm, které...
BMW Evropské akcie
Evropské akcie prudce klesaly kvůli obavám z mezinárodního obchodu
Evropské akcie prudce klesaly kvůli obavám z mezinárodního obchodu
včera v 18:03

Evropské akcie prudce klesaly kvůli obavám z mezinárodního obchodu

Ceny akcií na velkých burzách západní Evropy mířily během čtvrtečního obchodování jednoznačně dolů, když investoři...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Rusko a Bělorusko se dohodly na vyčištění ropovodu Družba
včera v 17:59

Rusko a Bělorusko se dohodly na vyčištění ropovodu Družba

Ruský provozovatel ropovodů Transněfť se dohodl s Běloruskem na technickém plánu odstranění kontaminované ropy z...
Rusko Bělorusko Ropa
Bosch dostal pokutu 90 milionů eur kvůli skandálu s emisemi VW
včera v 17:22

Bosch dostal pokutu 90 milionů eur kvůli skandálu s emisemi VW

Německý dodavatel automobilových součástek Bosch zaplatí pokutu 90 milionů eur kvůli své úloze ve skandálu s...
Evropské akcie Software Auta
USA: Index aktivity kansaského Fedu prudce poklesl
včera v 17:13

USA: Index aktivity kansaského Fedu prudce poklesl

Index aktivity ve výrobním sektoru na území Spojených států spadajícím pod kansaský Fed dosáhl v květnu hodnoty dvou...
Americká ekonomika Fed
USA: Zásob zemního plynu přibylo 100 miliard krychlových stop
včera v 16:53

USA: Zásob zemního plynu přibylo 100 miliard krychlových stop

Objem zásob zemního plynu na území Spojených států se v týdnu do 17. května zvětšil o 100 miliard krychlových stop....
Americká ekonomika Zemní plyn
Pražská burza ve čtvrtek stejně jako zbytek Evropy ztrácela, odepsala…
Pražská burza ve čtvrtek stejně jako zbytek Evropy ztrácela, odepsala…
včera v 16:45

Pražská burza ve čtvrtek stejně jako zbytek Evropy ztrácela, odepsala téměř půl procenta

Index pražské burzy PX během čtvrtečního obchodování následoval celoevropský trend a klesl o 0,44 % na 1 038,09 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Prodej nových rodinných domů razantně zpomalil
včera v 16:26

USA: Prodej nových rodinných domů razantně zpomalil

Objem prodeje nových rodinných domů ve Spojených státech v dubnu odpovídal celoročnímu počtu 643 tisíc, o 6,9...
Americká ekonomika Bydlení
USA: Růst aktivity v americkém výrobním sektoru v květnu podle…
USA: Růst aktivity v americkém výrobním sektoru v květnu podle…
včera v 16:07

USA: Růst aktivity v americkém výrobním sektoru v květnu podle předběžných údajů zpomalil

Aktivita v americkém zpracovatelském sektoru v květnu rostla, ale ve srovnání s předchozím měsícem růst zpomalil....
Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Agentury S&P a Fitch zhoršily rating CK Thomas Cook
včera v 15:54

Agentury S&P a Fitch zhoršily rating CK Thomas Cook

Ratingové agentury Fitch a S&P ve čtvrtek zhoršily hodnocení úvěrové spolehlivosti pořadatele zájezdů Thomas Cook...
Turismus a cestovní ruch Rating
Aktivistický investor tlačí na provozovatele Legolandů, aby se stáhl…
včera v 15:33

Aktivistický investor tlačí na provozovatele Legolandů, aby se stáhl z burzy

Investiční fond ValueAct Capital tlačí na britskou společnost Merlin Entertainments, která provozuje muzeum voskových...
Evropské akcie Zábava a zábavní průmysl
BH Securities: Inflace zvítězila nad penzijními fondy
včera v 15:06

BH Securities: Inflace zvítězila nad penzijními fondy

Průměrný výnos transformovaných penzijních fondů dosáhl v loňském roce úrovně +0,7 procenta. Nejúspěšnější penzijní...
Penzijní fondy Česká republika
Kanada: Velkoobchodní tržby vzrostly o 1,4 procenta
včera v 14:49

Kanada: Velkoobchodní tržby vzrostly o 1,4 procenta

Kanadští velkoobchodníci utržili v březnu o 1,4 procenta více než v únoru (únor: 0,2 %, revidováno z 0,3 %; odhad: 0...
Kanada Ekonomika
USA: Počet týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti nepatrně…
včera v 14:36

USA: Počet týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti nepatrně klesl na 211 tisíc

Americké ministerstvo práce ve čtvrtek oznámilo, že úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 18. května 211 tisíc nově...
Americká ekonomika Nezaměstnanost
ČNB ponechala omezení hypoték bez změny, domácí finanční sektor je…
ČNB ponechala omezení hypoték bez změny, domácí finanční sektor je…
včera v 14:32

ČNB ponechala omezení hypoték bez změny, domácí finanční sektor je podle ní stabilní a vysoce odolný

Bankovní rada České národní banky ponechala limity ukazatelů pro poskytování hypoték beze změny. Na tiskové...
Hypotéky Bydlení ČNB
Dlouhý: Podmínky pro podnikání se v ČR zhoršily i kvůli odborům
včera v 14:03

Dlouhý: Podmínky pro podnikání se v ČR zhoršily i kvůli odborům

Podmínky pro podnikání v České republice se od posledního sněmu Hospodářské komory ČR (HK), který se konal před rokem...
Byznys a podnikání Česká republika