Východní lék pro světovou ekonomiku neexistuje, Čína zná jen obrovské finanční injekce
|

Východní lék pro světovou ekonomiku neexistuje, Čína zná jen obrovské finanční injekce

Na přelomu let 2008 a 2009 se světová ekonomika řítila do recese. Čína nebyla výjimkou. Všechny rozumné indikátory ukazovaly prudký propad - spotřeba elektrické energie, spotřeba surovin, objem železniční dopravy i index aktivity nákupních manažerů ukazovaly směrem k recesi, možná dokonce krizi. Přesto se nakonec Čína nepropadla, ale dokonce rostla, a to robustně.

Čína Podpora ekonomiky Zadlužení Světová ekonomika
Čína

Její hospodářský rozmach nakonec v průběhu let 2009 až 2011 vytáhl z problémů i Německo díky mohutnému dovozu strojů a zařízení, včetně automobilů. Také vedení mladoboleslavské Škodovky mělo pro Čínu jen slova díků a chvály.

Znamená to, že existuje tajuplná čínská medicína na hospodářské potíže? Je čínský hospodářský model nadřazený mechanismům, které známe na Západě? Odpověď zní – ne, kdepak.

Propaganda pro Západ

Když na podzim 2008 klesala spotřeba elektrické energie o 7 % ve srovnání s předchozím rokem, bylo všem zasvěceným jasné, že se Čína řítí do maléru. Statistiky hrubého domácího produktu sice nadále jásavě rostly, ale nikdo zasvěcený nevěří čínským údajům o HDP. Zvláště pak vedoucí činitelé politbyra, neboť ti vědí, že každoroční údaje o reálném růstu ve výši 9 % jsou jen propaganda určená důvěřivému Západu.

Politbyro v Pekingu ovšem reagovalo na špatné zprávy. Chřadnoucí ekonomika dostala injekci. Nikoli malou. Budu zde citovat svůj článek z Lidových novin z července 2009:

"Ve světle katastrofálního zhoršení ekonomické situace přikročila čínská vláda k dramatickému řešení: pumpovat do ekonomiky ještě více peněz. Ke konci prvního pololetí 2009 dosáhly nové půjčky čínských bank hodnoty 7 056 miliard renminbi (neuvěřitelných 23 % HDP!), zatímco ve stejném období 2008 jen 2 448 miliard."

Mark Mobius: Evropa není v krizi a Čína nepřistává. Dlouhodobý investor by měl věřit mladým trhům a komoditám
Mark Mobius, výkonný ředitel Templeton Emerging Markets Group, nepovažuje ani ty nejpesimističtější odhady ekonomického růstu Číny (+6 %) za přistání, Čína podle něj pokračuje v letu. I proto doporučuje nakupovat akcie na mladých trzích, kromě Číny například v Rusku, Thajsku nebo Turecku, a především pak na takzvaných frontier markets v Africe. Evropskou situaci pak nenazývá krizí, nejde podle něj o situaci vážnou jako kolaps Lehman Brothers.

Nalijte do Česka bilion, taky budeme tygři!

Mohutná úvěrová injekce přece jen dokázala Čínu postavit na nohy. Úvěrová expanze řádových rozměrů desítek procent HDP ostatně nemůže nemít mohutný efekt. Zkusme si představit, že by česká ekonomika obdržela jen během prvního pololetí 2009 nové úvěry v hodnotě kolem 900 miliard korun! Ekonomika by šlapala a všichni by žasli. Byli bychom považováni za tygry střední Evropy. Jenomže ve financích je vždy něco za něco.

Cenou za rychlý hospodářský růst dopovaný úvěry je riziko bankovní krize. Známe to velmi dobře z našeho kontinentu: Irsko, Lotyšsko, Španělsko, nějakou dobu se již hovoří o bankovní krizi ve Slovinsku. Také slovenské hypotéční úvěry rostou objemově daleko rychleji než české, což vytváří iluzi zdravější ekonomiky a lepšího politického vedení (které je ve skutečnosti zhruba stejně nevalné jako to české, ale tím překračuji téma článku).

Podíváme-li se zpět do Číny, zjistíme, že problémy se špatnými úvěry jsou již notorické. Začaly v druhé polovině 90. let. Od té doby se řeší dvěma cestami: buď permanentní sanací ze strany státu, což jsou vlastně přímé dotace na rizikové bankovní úvěry, nebo rozpouštěním dluhů v hospodářském růstu a v dalších dluzích.

V roce 2000 činil celkový objem čínských bankovních úvěrů 11 700 miliard jüanů. Koncem května 2012 to bylo již 62 300 miliard jüanů. Špatné úvěry vzniklé kolem roku 2000 jsou nyní minulostí. Jsou zaplaceny státem nebo je jejich hodnota zanedbatelná v mase novějších úvěrů.

Žádný strom neroste do nebe, ani ten čínský

Tolik tedy k příčině čínského zotavení. Žádná tajemná východní moudrost, ale staré dobré zadlužení. Přesně stejný trik, jaký praktikovala Amerika, ale hlavně Evropa po desítky let. Zdánlivě to fungovalo: úvěry pohánějí ekonomiku, hospodářský růst pak následně pohání růst objemu úvěrů. Kladná zpětná vazba, která, jak vyplývá z elementární kybernetiky, je přirozeně nestabilní.

Ve Španělsku poměr domácích bankovních úvěrů k HDP přesahuje 201 % (podle statistik Světové banky). V Číně tento poměr odpovídá hodnotě téměř 200 % včetně položek mimo bilanci. Koncem května vzrostl objem čínských úvěrů o 15,4 % od května 2011.

Úvěrový růst o hodnotách kolem 16 % ročně trvá v Číně již dlouho. Žádný strom neroste do nebe, ani ten čínský. Je otázkou času, kdy se úvěrový mechanismus zadrhne.

Čínské burzy již nějakou dobu čekají špatné zprávy. Index MSCI China ztratil za poslední dva roky 12 %, zatímco americký akciový index Dow Jones Industrial Average za stejnou dobu vzrostl o 26 % (obojí v dolarovém vyjádření.) Kdo uvěřil investičnímu příběhu pro důvěřivé investory o věčně rostoucí Číně a zahnívající Americe, pořádně se spálil.

i tentokrát čínské politbyro vytáhne zázračného králíka z klobouku, ale do čínských akcií bych se nehrnul. Ani bych nepovažoval Čínu za vhodný model pro Západ, neboť tato země jen opakuje západní chybu s hromaděním dluhů v bankách. A vzkaz do Mladé Boleslavi: zázraky se občas dějí, ale málokdy opakují.

Psáno pro Lidové noviny

Čína: Inflace zpomaluje, prostor pro podporu ekonomiky roste
Čína minulý týden podruhé v krátké době snížila základní úrokovou sazbu. A jak se zdá, může si to dovolit. Inflace totiž v červnu podle oficiálních údajů výrazně zpomalila. Index cen výrobců klesl meziročně o 2,1 (čekalo se -2,0 %, v květnu -1,4 %), index spotřebitelských cen vzrostl o 2,2 % (čekalo se +2,3 %, za květen +3,0 %). Čísla o HDP budou v závěru týdne pod drobnohledem investorů, podle zahajované podpory ekonomiky se dá čekat spíše negativní překvapení.

Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur
před hodinou

Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur

Americká společnost Gogole plánuje v příštích dvou letech investovat do expanze svých datových center v Evropě tři...
Alphabet (Google) Technologie Internet
Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %
před hodinou

Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se letos v srpnu opět nezměnila. Stejně jako v předchozích dvou měsících dosáhla 4...
Slovensko Nezaměstnanost
Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst
před hodinou

Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst

Indická vláda snížila firemní daň pro místní společnosti na zhruba 25 % z nynějších 30 %. Chce tak podpořit...
Indie Daně Podpora ekonomiky
Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč
10:49

Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč

Zahraniční dluh Česka klesl v letošním druhém čtvrtletí o 23,8 miliardy korun na 4,342 bilionu korun. Meziročně je...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Asijské akcie v pátek převážně rostly
Asijské akcie v pátek převážně rostly
10:30

Asijské akcie v pátek převážně rostly

Obchodování na asijských akciových trzích skončilo v pátek převážně plusu. Mírně pod nulou seanci zakončil hlavní...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
10:23

Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro

Více než stovka zákazníků stála ráno před obchody firmy Apple v centru Tokia a v Sydney, aby si mohla koupit nové...
Apple Mobilní telefony Technologie
V závěru pátečního obchodování proběhne převážení indexů PX a CECE
10:04

V závěru pátečního obchodování proběhne převážení indexů PX a CECE

V pátek proběhne v závěru obchodování převážení indexu pražské burzy PX a regionálního indexu CECE. Převážení...
Indexy Index PX
Německá koalice stále hledá kompromis v ochraně klimatu
09:37

Německá koalice stále hledá kompromis v ochraně klimatu

Strany německé vládní koalice - CDU, CSU a SPD - jednaly celou noc o opatřeních k lepší ochraně klimatu a snížení...
Německo Politika Ekologie a životní prostředí
Argentinská ekonomika poprvé od počátku 2018 vzrostla
08:10

Argentinská ekonomika poprvé od počátku 2018 vzrostla

Argentinská ekonomika ve druhém čtvrtletí vzrostla ve srovnání se stejným obdobím loni o 0,6 %. Zaznamenala tak první...
Argentina Latinská Amerika HDP
Soud v Kalifornii souhlasí s Trumpem v kauze daňových přiznání
03:04

Soud v Kalifornii souhlasí s Trumpem v kauze daňových přiznání

Federální soud v kalifornském Sacramentu vyhověl žádosti prezidentských advokátů, aby zrušil zákon, který by přiměl...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Politika
Co musíte ráno vědět (20. září)
Co musíte ráno vědět (20. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (20. září)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a na Wall Street, co a proč (ne)umí nejnovější telefon od Huawei a jak se dá...
Musíte vědět
V částech Prahy vzroste daň z rezidenčních nemovitostí
včera v 22:24

V částech Prahy vzroste daň z rezidenčních nemovitostí

Ve velké části Prahy se zvýší daň z obytných nemovitostí, v případě těch komerčních se zdvojnásobí na celém území...
Česká republika Bydlení Realitní trh
Americké akciové indexy ve čtvrtek odevzdaly počáteční zisky a…
Americké akciové indexy ve čtvrtek odevzdaly počáteční zisky a…
včera v 22:00

Americké akciové indexy ve čtvrtek odevzdaly počáteční zisky a uzavřely okolo nuly

Akciové trhy ve Spojených státech uzavřely obchodování smíšeně. Růst ceny akcií softwarové společnosti Microsoft byl...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Reuters: Italská vláda schválila opatření k ochraně domácí burzy
včera v 19:41

Reuters: Italská vláda schválila opatření k ochraně domácí burzy

Italská vláda schválila dekret, který jí umožní využívat zvláštní pravomoci k ochraně milánské akciové burzy před...
Itálie Evropské akcie
Volkswagen a Porsche svolávají téměř 227 000 vozů
včera v 18:52

Volkswagen a Porsche svolávají téměř 227 000 vozů

Německé automobilky Volkswagen a Porsche svolávají po celém světě téměř 227 000 vozů, aby jim kvůli problému s...
Auta Volkswagen Evropské akcie
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly, Bank of England nechala úrokové…
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly, Bank of England nechala úrokové…
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly, Bank of England nechala úrokové sazby beze změny

Ceny akcií na velkých burzách západní Evropy ve čtvrtek převážně stoupaly, když investoři viděli důvod k mírnému...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Trumpovi právníci chtějí zablokovat vydání jeho daňových přiznání
včera v 17:56

Trumpovi právníci chtějí zablokovat vydání jeho daňových přiznání

Advokáti Donalda Trumpa chtějí, aby newyorský federální soud zamezil vydání finanční dokumentace prezidenta a jeho...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Daně