Investiční pravidla z reálného světa
|

Investiční pravidla z reálného světa

Realita tradingu se od teorií detailně propracovaných v knihách o investování diametrálně liší. Většina úspěšných investorů se shoduje na tom, že se naučili obchodovat spíše metodou pokus-omyl než na základě toho, co jim vtloukali do hlavy profesoři na nejprestižnějších ekonomických univerzitách.

Trading Trh Investování Pravidla a doporučení pro investování
Investování má pravidla - ilustrační foto

"Pokud obchodujete desítky let na denní bázi a ztratíte tisíce dolarů na hloupých obchodech, začnete proklínat všechny ty teoretiky, že ta nejjednodušší (ale přitom nejdůležitější) pravidla nezapsali už do učebnic pro střední školy," prohlašuje Michael Comeau, dlouholetý trader, který působil nějakou dobu i v týmu Jima Cramera. "Stačilo by, kdyby mi na střední dali pět rad ze života, a vyhnul bych se těm nejhorším ztrátám."

1. "To, co víš ty, vědí i všichni ostatní!"

Investoři mají tendenci přeceňovat jedinečnost svých myšlenkových pochodů, dedukcí a analýz, které jsou postaveny na veřejných informacích, například na finančních reportech nebo novinových článcích. Příchod sociálních médií rychlost šíření kurzotvorných informací ještě urychlil. Buďte si jisti, že všechno, co se dozvíte, je již v ceně aktiv obsaženo. (Tedy pokud neobchodujete na základě neveřejných - insider - informací).

Je důležité rozumět historii a aktuálnímu dění, ale abyste se stali úspěšným investorem, musíte být do určité míry jasnovidec, mít schopnost SPRÁVNĚ odhadnout budoucnost. A to je mnohem těžší úděl než listovat finančními reporty, sledovat zveřejňování hospodářských výsledků firem nebo sledovat internetové zpravodajství.

Nezáleží na tom, jaké jsou fundamenty právě teď, nýbrž jaké budou zítra, za měsíc nebo za rok. Když vám analytik doporučuje akcii, protože její P/E je právě X násobek zisku a má Y hotovosti v rozvaze, opakuje jen to minimum, co vědí všichni.

Jeden moudrý muž kdysi pravil: "To, co už ví trh, nestojí za mou pozornost."

2. "Zisk je ve správném načasování!"

Na trhu si klademe dvě hlavní otázky: "Co?" a "Proč?". Jenomže k úspěchu v tradingu tyto dva pohledy na věc nestačí. Nejzásadnější je totiž: "Kdy?".

Jednoho dne nejmenovaný hedgeový fond vsadil na splasknutí americké nemovitostní bubliny. "Smart money – trefil správně!" napadne vás možná. Ovšem sázku na trh umístil v roce 2003, tedy těsně předtím, než nemovitostní index svou hodnotu zdvojnásobil.

Většina short sellerů pohoří na neočekávané rally, která neodvratnému pádu předchází.

3. "Nenechte sebeutvrzování ovládnout své peníze!"

Oxfordské slovníky definují confirmation bias jako tendenci interpretovat nové důkazy jako potvrzení existujících domněnek a teorií. Převedeno do investičního prostředí, když jste býkem na trhu zlata, budete si vykládat všechny nové okolnosti jako důvody pro budoucí růst ceny zlata.

Sílu "sebeutvrzování" zakusili například investoři Rackable Systems (SGI po převzetí v roce 2009 Silicon Grafics). Tato firma v roce 2006 prodávala energeticky efektivní servery gigantům, jako jsou Microsoft a Yahoo!. Každý už tehdy měl být připraven na scénář, že by Rackable Systems ztratil oba velké zákazníky (Microsoft 34 % příjmů a Yahoo! 26 %), nebo alespoň na to, že zvýšená konkurence vyvine tlak na marže. Většina investorů si ovšem zvýšenou konkurenci vysvětlovala jako růstový potenciál tohoto odvětví. Pád byl bolestivý - akcie Rackablu spadl z 56 na 10 USD.

Jak vnímáte věci kolem sebe? Nepřizpůsobujete je tomu, co chcete právě teď vidět a slyšet?

Zlatá investiční pravidla od legendy investování
Walter Schloss byl jedním z nejúspěšnějších investorů za posledních padesát let. Dokázal ročně zhodnocovat své portfolio o 15,7 %, když celý trh nabídl v průměru jen 11,2% růst. Podle Buffetta šlo o jednoho z nejlepších hodnotových investorů "grahamovského střihu". Jeho šestnáct pravidel, s nimiž může investor vydělávat na akciovém trhu, lze jen velice těžko rozporovat.

4. "Valuační poměry jsou na nic, když je neposuzujete v kontextu!"

Až příliš často investoři zjednodušují pohled na valuační poměry. Automaticky posuzují, že když je P/E nízké, akcie je podhodnocená a naopak. Pak se diví, že co bylo levné, je ještě levnější, a "drahé" firmy se dále zhodnocují.

P/E nelze stejně jako ostatní valuační poměry (P/BV, EV/S, EV/EBITDA a další) posuzovat izolovaně. Mnohem důležitější je rozumět tomu, jak se do budoucna bude vyvíjet jejich jmenovatel (zisk, tržby, EBITDA).

Kolikrát jsme v minulosti mohli zaslechnout, že je Research In Motion podle P/E poměru atraktivní koupě. Kvůli klesajícímu tržnímu podílu a ziskové síle klesla akcie RIIM z maxim roku 2008 o 93 %. Nokia je další případ. Co je platné, že se obchodovala na pouhém 5násobku zisků, když se její vyhlídky každým čtvrtletím zhoršovaly – spadla ze skoro 40 USD v říjnu 2007 na současné zhruba 2 USD.

5. "Pan Trh si občas dělá, co chce, bez ohledu na fundamenty!"

Také je potřeba mít na paměti, že když je na trhu rally, porostou s ní i ty nejhorší akcie. Když naopak propukne panika, padá všechno. V roce 2008, kdy Apple výrazně překonával zisková očekávání a začínala iPhone mánie, zakončil rok na 85,35 USD – ztratil i přes silné fundamenty 57 %!

Apple chystá novou revoluci zřejmě až na podzim, má proto smysl jeho akcie nakoupit už teď
Kulbinder Garcha, akciový analytik z Credit Suisse, vysvětluje, že Apple na své konferenci nepředstaví nový blockbuster, ovšem ukáže novou verzi operačního systému iOS 6 s lepšími mapami a integrací Facebooku. Nový iPhone 5 a Apple TV pak podle něj musejí být naprosto převratné, protože především v mobilním segmentu konkurence v čele se Samsungem opravdu nezahálí. Akcie Applu považuje po zhruba 10% korekci za jasnou nákupní příležitost s cílovou cenou 750 USD za kus.

Zdroj: Minyanville.com
včera v 14:51

Tenconi (ADA Economics): Inflace není, co bývala. V měnícím se světě (i) s tím musíme počítat

Jednou z nejvýznamnějších průmyslových strategií posledních let bylo omezení životnosti výrobků. Jde přitom o jistou...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Inflace
včera v 12:37

Expert: Česká zemědělská půda je stále atraktivní ve srovnání s Rakouskem nebo Německem, obrovský potenciál teď ale vidím na Slovensku

Zemědělská půda na Slovensku slibuje v současnosti podobně atraktivní zhodnocení, jaké jsme zaznamenali v uplynulých...
Investiční alternativy Zemědělství Pozemky a půda
19. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Bankovky jako investice

Co je fascinujícího na sběru bankovek? A jak velké zhodnocení nabízejí? Investorský magazín nabízí úvodní lekci z...
Investorský magazín Rozhovor Investiční alternativy
15. 10. 2020 12:10

Výnosy a riziko na trhu s dluhopisy: Diverzifikace je základ, ve firemním sektoru budou (stále) padat hlavy

Velká část státních dluhopisů nabízí v současností záporný reálný výnos, mnohdy dokonce i ten nominální. Čeští drobní...
České státní dluhopisy Státní dluhopisy Firemní dluhopisy
13. 10. 2020 06:46

Horská (Raiffeisenbank): V horizontu pěti let změnu politiky centrálních bank nečekám, změna jejich role v globální ekonomice ale probíhá naplno

Centrální banky přehlížejí rychlý růst cen aktiv a sveřepě se věnují inflaci na úrovni klasického spotřebitelského...
Centrální banky Fed ECB
12. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Ruské akcie a trendy v obchodování drobných českých investorů

Investorský magazín tentokrát hledá zajímavé investiční příležitosti v největší zemi na světě. Ruské akcie, a nejen...
Rusko Emerging Markets Investiční strategie
12. 10. 2020 09:45

Jiří Staník (Helgi Library): Pilulka svůj růst nezakládá na lékárenském byznysu, ale na e-commerce. Třešničkou na dortu může být deregulace prodeje léků na předpis

Ocenění společnosti Pilulka je vzhledem k jejím růstovým plánům a dosavadní neziskovosti samozřejmě složité, firma má...
Akcie ČR Pražská burza Pilulka
11. 10. 2020 18:30

Pilulka.cz jde na burzu. Projděte si webinář s vedením společnosti a analytikem

26. října 2020 by se mělo na trhu START pražské burzy poprvé obchodovat s akciemi společnosti Pilulka.cz. Proč mohou...
Pilulka Akcie ČR Farmacie
10. 10. 2020 06:31

Petr a Martin Kasovi (Pilulka.cz): Cílem je spokojený zákazník, ne maximální možný zisk. Podnikání musí mít hlubší smysl

Petr a Martin Kasovi míří s Pilulkou.cz na pražskou burzu. V burzovní vinárně si povídali se šéfredaktorem...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
8. 10. 2020 12:15

Prandstetter (eFrank.cz): Český akciový trh není pro ty, kdo chtějí chránit své bohatství. Bankovní tituly budou nadále pod tlakem nízkých sazeb

Z hlediska dividend je pražská burza nepochybně zajímavá, dlouhodobě je ale výkonnost samotných akcií na trhu v Rybné...
Akcie ČR Pražská burza Banky
6. 10. 2020 06:52

Filip Kejla (WOOD & Company): Pilulka je mimořádně atraktivní investice, hospodaření i valuace slibují růst

Filip Kejla není na trhu žádným nováčkem. Společnost Pilulka.cz, která se chystá na trh START pražské burzy, je podle...
Pilulka Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
5. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Česká zbrojovka Group na pražské burze a jak je (ne)bezpečný dark web

Vlna IPO na parketu pražské burzy pokračuje. Hlavní trh na začátku října obohatil tradiční český výrobce ručních...
Investorský magazín Rozhovor Česká zbrojovka Group
5. 10. 2020 09:54

Druhá vlna pandemie covidu-19: Je oživení ekonomiky v roce 2021 ohroženo?

Jaké jsou scénáře vývoje (nejen) české ekonomiky ve světle probíhající druhé vlny pandemie koronaviru? V rámci...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
2. 10. 2020 11:52

Valuace technologických akcií pohledem insidera: Tesla není Amazon aneb Kde hledat hodnotu na přehřátém trhu

Ocenění akcií velkých technologických akcií je přehnané, v některých segmentech jsou ale očekávání přece jen...
Informační technologie Technologie Tesla
1. 10. 2020 17:53

Další globální otřes na vzdáleném horizontu: Rozpadnou se USA?

Chaos se stává normálem, o vítězích tak bude napříště rozhodovat odolnost vůči nečekaným šokům. Mezi ně se může...
Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika Bitcoin
28. 9. 2020 12:00

Investorský magazín: Aktivní vs. pasivní investování

Pasivně, nebo aktivně spravovaný podílový fond? Investorský magazín probírá přednosti a nedostatky obou strategií....
Investiční strategie Podílové fondy ETF
24. 9. 2020 09:58

Chaos jako nový normál: Nechutná nerovnost ve společnosti může vyvolávat další šoky

Chaos se stává normálem, o vítězích tak bude napříště rozhodovat odolnost vůči nečekaným šokům. Ty může mimo jiné...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika
22. 9. 2020 17:54

Jan Bureš: ČNB nemá nyní důvod měnit politiku, silnější koruna by mohla vést k verbálním intervencím

Česká národní banka nemá kam spěchat, jádrová inflace v Česku je vysoká. Ačkoli se čeká, že převáží dezinflační...
Česká koruna Maďarský forint Polský zlotý
21. 9. 2020 12:00

Investorský magazín: 200. díl jako all-star game na pražské střeše

Protože je v době koronavirové nejlepší natáčet někde na vzduchu, a navíc v polovině září bylo krásné počasí,...
Investorský magazín Rozhovor Světová ekonomika
17. 9. 2020 17:46

Šrámek (Longevitytech.fund): Peníze investované do vývoje vakcín na covid-19 mohou chybět, má smysl uvažovat komplexněji

Koronavirová doba ukázala, že mnoho věcí, které se jevily jako nemožné nebo komplikované, vlastně tak složitých není....
Krása a zdraví Zdravotnictví a zdravotní péče Koronavirus