Lukáš Vácha (Conseq): Trh může projít korekcí, nepřekvapí mě propad o 20 %
|

Lukáš Vácha (Conseq): Trh může projít korekcí, nepřekvapí mě propad o 20 %

Akcie jsou nejlepší pojistkou proti jakékoli krizi, Coca-Cola nebo McDonald's si totiž zákazníky najdou vždy. I proto je teď investiční jedničkou pro obchodního ředitele společnosti Conseq Investment Management Lukáše Váchu kvalitní akciový titul. Své ideální portfolio by doplnil o firemní dluhopisy a bondy některých rozvíjejících se zemí.

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled

Na konci loňského a začátku letošního roku trhem opět začaly hýbat hlavně fundamenty. Platí to i po italských volbách a dalších politických přemetech z poslední doby?

Ano, před třemi, čtyřmi měsíci se začali investoři opět ve větší míře věnovat fundamentům; možná před půl rokem, pokud budu hodně velkorysý. Předtím – zhruba dva roky – hrála klíčovou roli politika. A významnější roli, než bychom si asi přáli, hraje nadále. Dokonce se může zdát, že její vliv opět vzrůstá. Jsem ale optimista, takže věřím, že fundamenty budou mít navrch, že ten pozitivní trend z posledních měsíců bude pokračovat.

Co tedy podle vás bude v horizontu měsíce nebo dvou pro trhy určující? A na co se případně zaměříte vy – půjde spíše o tvrdá data, nebo o výkřiky a emoce?

V takto krátkém horizontu jde o věštění z křišťálové koule. Řekl bych jen, že politická témata budou hrát určitě velkou roli. Navíc máme za sebou vcelku pozitivní závěr loňského roku a začátek letošního, akciové trhy atakují svá pokrizová maxima, idex Dow je dokonce na rekordu, akciím se zkrátka daří. Korekce je tedy možná. Může ji spustit Amerika se svými automatickými rozpočtovými škrty, ale také Itálie, kterou jste zmínil v úvodu.

Jinými slovy, v krátkodobém horizontu radíte spíše defenzivu? Sázíte na propad?

V delším horizontu jsem optimista a sázel bych spíše na akcie než na kterýkoli jiný instrument. Když se ale soustředíme na příští měsíc nebo dva, může podle mě dojít ke korekci o pět, deset, možná i dvacet procent. Nijak by mě to nepřekvapilo. Co se strategie týče, ta záleží na osobní preferenci. Přiznám se, že já sám nejsem spekulant. Věřím tomu, že ani většina našich klientů do této kategorie nepatří. Sázet na to, co bude za měsíc nebo dva, je ale hodně velké věštění, o tom jsem přesvědčen.

Vycházejme tedy z dlouhodobé strategie. Co se vám v tuto chvíli líbí?

Nejlepší ochranou proti všem možným krizím jsou akcie. Coca-Colu budou lidé pít a u McDonald's budou jíst vždycky. I tyto tituly ale mohou jít v těch následujících dvou měsících dolů, to bezpochyby. Investora, který se na to dívá z dlouhodobějšího pohledu, by ale něco podobného nemělo trápit, už jen proto, že vychytat podobné krátkodobé pohyby je obtížné a kontinuálně to zkrátka nikdo nedokáže. Někdo má to štěstí menší, někdo větší, jednou nebo dvakrát se to povede, ale neznám nikoho, komu se to daří třeba pět let.

Co by tedy mělo podle vás patřit do dobře poskládaného portfolia? Kde se skrývá hodnota?

Z dlouhodobého pohledu mají určitě potenciál kvalitní akcie, tedy akcie firem, u nichž je možné najít nějakou přidanou hodnotu. Zároveň by mělo jít o firmy, jejichž produkty nebo služby lidé budou v nějakém dlouhodobějším horizontu potřebovat. Stejně tak vidíme zajímavý potenciál v korporátních dluhopisech. Jejich marže se teď vezou na podobné vlně jako akciové investice. Tím mám na mysli, že jsou investoři stále konzervativnější, než historicky byli. To znamená, že existuje prostor pro navyšování váhy rizikových aktiv, což by se nakonec mělo projevit jak na akciích, tak na maržích u korporátních dluhopisů. No a do třetice, zajímavý potenciál vidíme také u některých dluhopisů rozvíjejících se zemí.

Zařadil byste do ideálního portfolia něco z Česka, nebo tady aktuálně nic zajímavého není?

Naši klienti jsou povětšinou korunoví investoři, takže musejí brát v potaz kurzové riziko. Koruna, ať si Česká národní banka říká, co chce, má přitom podle nás dlouhodobý potenciál posilovat. Jistě, letos k nějaké výrazné apreciaci vzhledem k vyjádření bankovní rady, tedy vzhledem k hrozbě intervencí, asi nedojde. Dlouhodobě ale mají pro korunového investora česká aktiva nebo aktiva denominovaná v koruně určitě smysl.

ČNB dusí korunu i proto, že letos od české ekonomiky nic moc nečeká. Jak to vidíte vy?

Co se makroekonomického výhledu týče, jsme optimističtější než národní banka, která letos čeká drobnou recesi. My si myslíme, že by se domácí ekonomika mohla sebrat. Její zotavení potáhnou zejména exporty, postupně se přidají investice některých firem, a nakonec se mohlo přidat i oživení spotřebitelské poptávky, což signalizují i aktuální indexy důvěry.

Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden
Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden
včera v 22:00

Americké akcie uzavřely pátečním růstem další býčí týden

Americké akcie v pátek výrazně posílily díky rostoucím nadějím na vyřešení obchodního konfliktu mezi Spojenými státy...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky
Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky
včera v 21:23

Fitch výrazně snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky

Ratingová agentura Fitch snížila odhad letošního růstu italské ekonomiky na 0,3 % z dříve předpokládaných 1,1 %....
Itálie Výhled na rok 2019 Eurozóna
Uber snížil čtvrtletní ztrátu, růst tržeb ale opět zpomalil
včera v 20:50

Uber snížil čtvrtletní ztrátu, růst tržeb ale opět zpomalil

Provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies ve čtvrtém čtvrtletí snížil čistou ztrátu na 865 milionů...
Uber Výsledková sezóna
Při zatopení zlatých dolů v Zimbabwe nejspíše zemřelo přes 60 lidí
včera v 18:09

Při zatopení zlatých dolů v Zimbabwe nejspíše zemřelo přes 60 lidí

V zatopených zlatých dolech v Zimbabwe nejspíše zemřelo více než 60 horníků. S odvoláním na informace zveřejněné...
Zlato Afrika
Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %
Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek stouply, za celý týden získaly zhruba 3 %

Evropské akciové trhy zakončily páteční seanci v plusu a dostaly se nejvýše za poslední tři měsíce. Pozornost...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Křetínský by se podle tisku brzy mohl dostat do dozorčí rady Metra
včera v 17:27

Křetínský by se podle tisku brzy mohl dostat do dozorčí rady Metra

Český investor Daniel Křetínský by se v brzké době mohl dostat do dozorčí rady německého obchodního řetězce Metro. Na...
Německo EPH
Ze světa investičních doporučení (15. února)
včera v 17:00

Ze světa investičních doporučení (15. února)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 1,1 %

Pražská burza se v pátek odrazila od čtvrteční ztráty, když index PX stoupl o 0,88 % na 1 058,23 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky
Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky
včera v 16:20

Coeuré: ECB by mohla podpořit ekonomiku levnými úvěry pro banky

Evropská centrální banka by mohla podpořit ekonomiku eurozóny prostřednictvím nové nabídky levných dlouhodobých úvěrů...
ECB Centrální banky Evropská ekonomika
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v únoru podle…
včera v 16:02

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v únoru podle předběžných dat stoupl na 95,5 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v únoru stoupl na 95,5 bodu z 91,2 bodu v lednu. Analytici očekávali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Bílý dům prý už v rezervách našel 6,5 miliardy USD na stavbu zdi
včera v 15:01

Bílý dům prý už v rezervách našel 6,5 miliardy USD na stavbu zdi

Bílý dům hodlá do zpevnění jižní hranice Spojených států investovat přibližně osm miliard dolarů, z nichž přes 6,5...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
USA: Index dovozních cen v lednu meziročně klesl o 1,7 %, index…
včera v 14:35

USA: Index dovozních cen v lednu meziročně klesl o 1,7 %, index vývozních cen se snížil o 0,2 %

Americký index dovozních cen se v lednu meziročně snížil o 1,7 % po poklesu o 0,6 % v prosinci. Index vývozních cen...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Ruská policie v Moskvě zadržela amerického manažera Calveyho
včera v 14:21

Ruská policie v Moskvě zadržela amerického manažera Calveyho

Ruská policie v pátek v Moskvě zadržela amerického investičního manažera Michaela Calveyho pro podezření z rozsáhlých...
Rusko Podvod
Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut
Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut
včera v 13:22

Koncern VW v lednu prodal meziročně o 1,8 procenta méně aut

Začátek letošního roku nezačal pro německý automobilový koncern Volkswagen dobře. Zejména kvůli slabší poptávce v...
Volkswagen Auta Německo
Trh s kryptoměnami v závěru týdne roste
včera v 13:05

Trh s kryptoměnami v závěru týdne roste

Nejpopulárnější digitální měny se v pátek pohybují v plusových číslech. Bitcoin krátce po 13.00 podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin