Evropské kvantitativní uvolňování čekejte nejpozději v červnu
|

Evropské kvantitativní uvolňování čekejte nejpozději v červnu

Podle ekonomů vyhlásí Mario Draghi během dvou měsíců tažení proti hrozící deflaci. Uvolnění monetární politiky v eurozóně očekávají téměř dvě třetiny respondentů v měsíčním průzkumu agentury Bloomberg. Necelá polovina pak předpovídá, že ECB využije vícero nástrojů od snížení úrokových sazeb po nákupy aktiv a dlouhodobé půjčky.

Inflace ECB Centrální banky Deflace Kvantitativní uvolňování

Inflace v eurozóně je na nejslabší úrovni za více než 4 roky a Draghi prohlásil, že v případě potřeby má pro nekonvenční opatření jednomyslnou podporu od politiků. Z posledních zpráv ale vyplývá, že se autority zatím nedohodly na nástrojích, které by měly být pro uvolnění monetární politiky případně využity.

"Většina členů ECB nechce jít cestou rozsáhlých nákupů aktiv," prozradil Frederik Ducrozet, ekonom z Crédit Agricole Corporate & Investment Bank. "Než sáhnou po těžkém kalibru kvantitativního uvolňování, vyčerpají všechny jednodušší možnosti a vyhodnotí, zda byly dostatečné. Mezitím ale budou diskutovat možnost kvantitativního uvolňování."

Jak vyzrát na příliš nízkou inflaci?

Příliš slabé inflační tlaky mohou ohrozit oživení eurozóny. Spotřebitelské ceny v regionu vzrostly v březnu meziročně o 0,5 % (nejpomalejším tempem od října 2009). ECB přitom cíluje inflaci na 2 %.

Eurozóna - index spotřebitelských cen (březen 2014, FLASH)

Pět ze čtyřiceti oslovených ekonomů (13 %) očekává, že ECB spustí akci na zasedání 8. května. Dvacítka respondentů věří, že s ní vyčká ještě o měsíc déle. 6 ekonomů nepředpokládá, že by rada měla dále uvolňovat měnovou politiku.

Z průzkumu také vyplynulo, že ekonomové pozorují u ECB klesající toleranci k nízké inflaci. Zhruba polovina z nich očekává, že centrální bankéři budou prosazovat další snižování základních úrokových sazeb, dokud se jádrová inflace nestabilizuje, nebo nezačne růst (v předešlém měsíci to bylo 76 %).

Draghi po zasedání 3. dubna, kdy ECB ponechala základní sazbu na historickém minimu 0,25 %, prohlásil, že spotřebitelské ceny byly v březnu ovlivněny jednorázovými vlivy, jako je termín Velikonoc nebo klesající ceny energií a potravin. Jádrová inflace zpomalila na 0,8 % z únorového 1 %. Navíc prý proběhla dostatečná diskuze ohledně uvolnění politiky včetně negativní depozitní sazby a programu nákupů aktiv. Agentura Bloomberg s odkazem na nejmenovaný zdroj uvedla, že si ECB simulovala reakci inflace na případný nákup dluhopisů v objemu 1 bilionu eur.

Tím, že se politici zdrží akce do června, ponechávají trhu čas na to, aby se ceny mezitím zvedly samy, jakmile ekonomické oživení nabere na rychlosti. MMF tento měsíc navýšil své předpovědi pro eurozónu, nově očekává ekonomický růst o 1,2 % v roce 2014 a 1,5 % v roce 2015. Původně předpovídal růst 1,1 %, respektive 1,4 %. ECB by měla trhům poskytnout aktualizované ekonomické projekce na červnovém zasedání. Draghi nedávno zmínil, že by bylo zapotřebí více informací k posouzení toho, zda je potřeba změnit střednědobý výhled inflace.

Výhled ekonomiky

V průzkumu 44 % respondentů odhaduje, že se kondice ekonomiky eurozóny zlepší během následujících čtyř týdnů. 51 % neočekává změnu a jen 4 % ekonomů jsou pesimistická a očekávají zhoršení.

Ohledně nástrojů na podporu ekonomiky jsou ekonomové názorově roztříštění. 16 % z nich předpovídá snížení základní sazby, stejný podíl počítá s nákupy aktiv, jedna pětina očekává, že likvidita z postkrizových nákupů dluhopisů, která je zatím zadržená v bankách, by měla vést k uvolnění 172 miliard EUR hotovosti do reálné ekonomiky. Podobný počet respondentů předpokládá, že ECB nabídne více dlouhodobých úvěrů bankám (blíží se splatnost tříletých půjček LTRO).

"ECB možná sníží úrokové sazby v nadcházejících měsících, pokud inflace eurozóny zpomalí a zhorší se podmínky na peněžních trzích," říká Tomáš Holinka, ekonom z české pobočky Moody's Analytics. "Potom, co hlavní refinanční míra zůstane poblíž nuly, ECB možná využije nekonvenční monetární nástroje, jako jsou kvantitativní uvolňování a dlouhodobé refinanční operace."

Bankéři z ECB nic bližšího nenaznačili. Viceprezident banky Vítor Constâncio 7. dubna řekl, že pracovní skupiny v ECB zvažují řadu scénářů. Člen výkonné rady Jens Weidmann ve stejný den prohlásil, že nákupy aktiv musejí plnit odlišné zákonné podmínky, a jeho kolega Ewald Nowotny řekl, že by raději viděl opatření pro posílení trhu s cennými papíry krytými aktivy. Další podrobnosti od představitelů ECB mohou na trh přicházet v těchto dnech ze zasedání MMF ve Washingtonu.

"Jedním z hlavních důvodů pro rozčarování trhů je podle mě fakt, že ECB nesplnila svůj úkol v otázce důsledků různých politických opatření," říká Dermot O'Leary, hlavní ekonom Goodbody Stockbrokers. "Ještě nevyčerpala konvenční nástroje. To bude podle mě to první, co udělá. Pak se bude řešit, co přijde dalšího."

Kurz eura

60 % ekonomů očekává kroky ECB k oslabení eura. Měnový kurz není politickým cílem ECB, Draghi ale připustil, že měnový trh "pozorně sleduje". Měna zhodnotila oproti dolaru o 6 % v posledních 12 měsících, což stlačilo cenu dovozu a dopadlo na konkurenceschopnost evropských exportérů. Nečinnost v otázce postupu ECB proti zhodnocování eura už kritizovali španělský premiér Mariano Rajoy a jeho francouzský protějšek Manuel Valls.

"Centrální banka by podle konsenzu zakročila proti dalšímu posilování eura u hodnoty 1,40 EUR/USD," říká analytik z HSH Nordbank Sintje Boie. Počítá ale spíše s tím, že centrální banka zůstane jen u slov, než že by přijala nějaká opatření. "1,40 by mohla být hranice, která by ECB znervóznila natolik, že by přistoupila k verbální intervenci," uvažuje Boie. "ECB se ale nezaváže k fixnímu kurzu."

Zdroj: Bloomberg
Rozšířené možnosti obchodování u ČNB ekonomové přivítali
před 33 minutami

Rozšířené možnosti obchodování u ČNB ekonomové přivítali

Rozšíření možností České národní banky obchodovat na trzích ještě více zatraktivní české státní dluhopisy pro...
ČNB Centrální banky Koronavirus
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
16:45

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba procento pod nulou, v minusu se držely i odpoledne. Wall Street otevřela v plusu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB
15:18

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Kvantitativní uvolňování Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce
13:06

Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce

Bývalý prezident čínského finančního ústavu CITIC Bank Sun Te-šun byl kvůli podezření z korupce zatčen. S odvoláním...
Čína Korupce Banky
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
12:20

Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o polovinu a dividendy o čtvrtinu

Podle analytiků Goldman Sachs letos dojde k výraznému omezení objemu prostředků, které firmy vydávají na odměňování...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Goldman Sachs
Bernanke: Ekonomika USA může v druhém čtvrtletí spadnou o 30 %
Bernanke: Ekonomika USA může v druhém čtvrtletí spadnou o 30 %
12:01

Bernanke: Ekonomika USA může v druhém čtvrtletí spadnou o 30 %

Ekonomika Spojených států by se v letošním druhém čtvrtletí mohla kvůli opatřením proti šíření koronaviru propadnout...
Spojené státy americké (USA) Ben Bernanke Koronavirus
Analytici: Dobrá data o trhu práce jsou dočasná, přijde zhoršení
11:50

Analytici: Dobrá data o trhu práce jsou dočasná, přijde zhoršení

Příznivá březnová data o nezaměstnanosti jsou jen dočasná, v dubnu lze čekat kvůli dopadům pandemie výrazné zhoršení....
Pracovní trh Nezaměstnanost Česká ekonomika