Dvě firmy, jejichž zpětné odkupy opravdu fungují
|

Dvě firmy, jejichž zpětné odkupy opravdu fungují

Investice do společností, které provádějí zpětné odkupy, mají svá pro i proti. Jak poznat, zda je program odkupů prováděn správně a může pro akcionáře znamenat hodnotu?

Akciové tipy Zpětné odkupy akcií

Mnohé společnosti skupují své akcie, aby zamaskovaly skutečnost, že ředí akciový kapitál vyplácením platů manažerů na bázi akciových opcí, jiné si na zpětné odkupy půjčují peníze tehdy, kdy by to dělat neměly, další jimi zakrývají slabý růst zisků (když společnost snižuje počet akcií v oběhu, jsou pak vyšší zisky na akcii). Takové firmy uměle nadhodnocují své akcie.

Co musejí správné zpětné odkupy splňovat?

  • Firma současně vyplácí dividendu. I když zpětné odkupy zpomalí, navyšuje dividendu.
  • Množství akcií v oběhu se skutečně sníží.
  • Firmě se zvyšují příjmy i zisky (zpětný odkup neslouží k zamaskování slabého výkonu firmy).
  • Při vysokých cenách firma zastaví nebo zpomalí zpětné odkupy.
  • Pokud je na zpětné odkupy zapotřebí úvěr, nesmí ohrozit finanční zdraví firmy.

Které firmy odkupují akcie, "jak se má"?

Lorillard

Třetí největší producent cigaret a tabákových produktů v Americe posledních několik let provádí agresivní zpětné odkupy s rozumnými valuacemi. Záminkou k tomu byla situace, kdy byly akcie pod tlakem kvůli obavám, že by hlavní produkt – mentolové cigarety Newport – mohl být zakázán.

Lorillard

Firma skupuje v takové míře, že si na to musí půjčovat a vykazuje aktuálně zápornou čistou hodnotu vlastního kapitálu. Díky stabilní povaze byznysu ale získává peníze úročené nízkou sazbou. Kapitálu potřebného ke splacení dluhů má navíc dost a mnohé závazky jsou splatné až v dlouhodobém horizontu.

K tomu všemu ještě Lorillard vyplácí dividendu. Zpětné odkupy tak slouží nejen ke zvyšování ceny akcií, ale také k usnadnění navyšování dividend (klesajícím počtem akcií v oběhu stačí firmě vyhradit menší objem peněz na dividendy, pokud chce udržet výplatu té samé částky na akcii; když přijde čas na zvyšování dividendy, bude ji firma schopna zvýšit rychleji). Proto také Lorillard od roku 2008 zvyšuje dividendu navzdory tomu, že růst zisků firmy je jen mírný.

Společnost Lorillard neodkupuje akcie bezmyšlenkovitě. Odkupy v minulosti omezila, případně zastavila při nízkých cenách, ale zdvojnásobila, když cena akcií padala.

CSX Corp

Podobně jako u ostatních akcií železnic vyplácí CSX dividendu a skupuje vlastní akcie s cílem vrátit kapitál akcionářům. Ve zpětných odkupech je mnohem konzervativnější než Lorillard, což ale neznamená, že by měl být program neúspěšný.

CSX Corp

Konzervativní přístup CSX může být pro některé investory přijatelnější, protože firmě nepřidělává dodatečné závazky, přestože by si to firma mohla dovolit. CSX omezila množství volně obchodovaných akcií během tří let o 10 %. To pomohlo zvýšit zisk na akcii, který rostl ve stejném období o více než 30 %. Navzdory 4miliardovým výdajům na akciové zpětné odkupy se firmě nakonec podařilo zvýšit čistou hodnotu aktiv.

Podobně jako Lorillard sledovala i CSX bedlivě cenu akcií při zpětných odkupech. Při ceně pod 20 USD za akcii v roce 2010 firma skoupila akcie v hodnotě 1,5 miliardy USD. U loňských rekordních maxim byl program omezen na 344 milionů USD. Pokud cena akcie klesne, nebo bude s ohledem na silné zisky relativně stagnovat, lze u míry zpětných odkupů CSX očekávat opětovný růst (firma na to má dostatek kapitálu).

Zdroj: Wall Street Cheat sheet
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
včera v 13:35

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
včera v 13:27

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
včera v 13:03

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
včera v 12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus