Leon Cooperman: Aktuální pohled investorské legendy na trhy
|

Leon Cooperman: Aktuální pohled investorské legendy na trhy

Jaké zajímavé postřehy nabídl Leon Cooperman z Omega Advisors na kongresu o hodnotovém investování Value Investing Congress 2014? Jeho prezentace se zaměřila na to, zda jsou akcie stále tím nejlepším finančním aktivem.

Investiční guru Akciové tipy Investiční a ekonomický výhled Nejbohatší investoři a byznysmeni Investiční tipy
  • Akcie jsou plně a férově oceněny. Býčí trh ale ještě není u konce (z časového i cenového hlediska) a v následujících 12 až 18 měsících lze očekávat slušné výnosy. Předpověď může samozřejmě změnit výrazná geopolitická událost.
  • "Medvědí trhy se rodí v zoufalství, rostou díky skepticismu, dozrávají v optimismu a umírají s euforií." Přelom let 2008 a 2009 odpovídal hlubokému pesimismu, později byl patrný skepticismus. Nyní jsme stále poblíž konce této fáze, lze pozorovat jen málo znaků euforie.
  • Téměř všechny americké dluhopisové investice (kromě strukturovaných úvěrových produktů) jsou nezajímavé a neatraktivní. Zahrnuje to americké státní dluhopisy, korporátní dluhopisy investičního stupně, junk bondy (spekulativní dluhopisy) i vládní dluhopisy ostatních států.
  • Akciové trhy v Evropě a Japonsku by měly investorům zajistit během následujícího roku slušné výnosy. Mohly by předběhnout Ameriku, která je dále v ekonomickém cyklu. Japonské valuace jsou atraktivní, protože mají srovnatelný dividendový výnos, ale obchodují se na 13,6násobku zisků, zatímco americké mají P/E 16,8.
  • Dolar bude v následujícím roce silnou měnou.

Pohled na průměrné cykly:

  • Medvědí trh z let 2008 a 2009 byl dvojnásobný oproti průměru (ztráty byly 57 % vs. průměr 26 %). Trval také nadprůměrně dlouho (17 měsíců vs. průměr 13 měsíců).
  • Recese byla taktéž delší a hlubší oproti průměru. Průměrná recese odpovídá 2% poklesu HDP a trvá 10 měsíců. V recesi roku 2009 klesl HDP o 4,3 % a trvala 18 měsíců.
  • Průměrné oživení probíhá 60 měsíců, nyní je to již 63 měsíců.
  • Trh dosahuje svého maxima 7 měsíců před vrcholem ekonomické konjunktury. V roce 2015 tak není recese pravděpodobná, protože trh zatím nedosáhl vrcholu.
  • Současné oživení má potenciál přesáhnout průměr díky tomu, že mnohé firmy zatím fungují pod potenciálem.

Důvody pro obezřetnost:

  • Nervozitu vyvolávají kapitulace mnohých zarytých medvědů a predikce S&P 500 na 3 000 bodů. Lidé se "probouzejí" a stávají se býky, což může vést k tržním omylům.
  • Hodně lidí, kteří před pár lety ještě neměli pozitivní tržní výhled, nyní vidí mnoho skvělých příležitostí.
  • Opakující se geopolitická rizika.
  • Příjmová nerovnost. 75 milionů mladých na světě je nezaměstnaných. Průměrný pracující vydělával ve 40. letech 1/30 průměrného platu ředitele firmy, nyní vydělává jen 1/900.
  • Další krize se bude týkat financování veřejného sektoru. Americká vláda má 17bilionový dluh s průměrnou splatností méně než 4 roky. Korporátní dluhopisy mají vysokou likviditu a bankovní sektor je tak silně regulovaný, že krize nemůže vzejít odtud.
  • Riziko recese a deflace v eurozóně nebo USA.
  • Akcie nejsou v reálu levné, jak ukazuje Buffettův oblíbený valuační graf (celková tržní kapitalizace vůči HDP).

Ke zvýšení úrokových sazeb:

  • Pokud Fed nezvýší sazby, vznikne problém na akciovém trhu. Jestliže hotovost vynáší 0 % a vládní dluhopisy 4 %, nelze vydělávat na akciovém trhu 15 %. Rostoucí sazby by měly být indikátorem zlepšující se ekonomiky.
  • 1958 byl rokem "výnosové inverze", kdy akcie začínaly s nižším dividendovým výnosem ve srovnání se státními dluhopisy. Nyní přes 25 % nefinančních akcií z indexu S&P 500 vynáší více než 10leté dluhopisy.
  • Ve vztahu k alternativám jsou na tom akcie stále lépe. Dluhopisy nejsou atraktivní.

LONG pozice:

  • Růst za rozumnou cenu: Actavis, Citigroup a Thermo Fisher.
  • Růst zisků: Atlas, Gaming & Leisure Properties, KKR a Nordic American Offshore.
  • Restrukturalizace aktiv: QEP Resources a Supervalu.
  • Vysoký potenciální výnos a vysoké riziko: Altisource Portfolio Solutions, Louis XIII, Monitise a Sandridge Energy.
Zdroj: Marketfolly
Co musíte ráno vědět (22. října)
Co musíte ráno vědět (22. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (22. října)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se šéfka ECB snaží naslouchat veřejnosti a v čem je covid-19...
Musíte vědět
Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331…
včera v 23:11

Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331 milionů dolarů

Americkému výrobci elektromobilů Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl čistý zisk o 131 % na 331 milionů dolarů. Za...
Tesla Auta Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného balíku pro ekonomiku

Americké akcie ve středu mírně oslabily. Investoři s obavami vyhlíží, jak dopadne jednání o dalším stimulačním balíku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna
včera v 20:33

Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna

Ekonomická aktivita na většině území Spojených států nyní po prvotním odrazu ožívá pozvolna. Vyplývá to z pravidelné...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Fed
Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou
včera v 20:11

Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou

Ruská vláda se kvůli koronaviru nechystá zavést tvrdá omezující opatření, ujistil ve středu ruský prezident Vladimir...
Rusko Koronavirus
Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů
včera v 18:57

Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů

Americká farmaceutická společnost Purdue Pharma, výrobce návykového analgetika OxyContin, ve středu přiznala u...
Farmacie Americká ekonomika
MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta
včera v 18:43

MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta

Mezinárodní měnový fond zhoršil svůj odhad vývoje hrubého domácího produktu Asie v letošním roce kvůli očekávanému...
Asijská ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost
včera v 18:29

Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová zahájila veřejné "naslouchací" turné, v rámci kterého se...
ECB Evropská ekonomika
Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více
včera v 18:10

Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více

Kvůli novým opatřením vlády proti šíření koronaviru lze letos očekávat propad ekonomiky o zhruba 8,5 procenta....
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě

Akcie na západoevropských trzích pokračují v propadech, index STOXX Europe 600 se ve středu dostal na třítýdenní...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy
včera v 17:29

Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy

Podnikatelé, jejichž podnikání omezila nebo znemožnila vláda svými aktuálními opatřeními proti šíření covidu-19,...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou
včera v 17:11

O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou

Finanční správa upozornila, že o příspěvek, tzv. kompenzační bonus, v souvislosti s novými vládními opatřeními není...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %
včera v 17:04

Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %

Kvůli dalším restriktivním opatřením proti šíření koronaviru může být celkový propad české ekonomiky letos okolo 10...
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
včera v 16:50

Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí

Pražská burza ve středu dál ztrácela, index PX klesl o 1,42 % na 857,71 bodu. Oslabily nebo stagnovaly téměř všechny...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup
včera v 15:59

PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup

Americká platforma pro digitální převody peněz PayPal Holdings umožní svým klientům kupovat, prodávat a držet...
Bitcoin Kryptoměny
ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí
včera v 15:41

ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí

Společnost ČEZ chystá v teplárně Dvůr Králové nad Labem na Trutnovsku odstavení dvou uhelných kotlů a jejich...
ČEZ Energetika
Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v…
včera v 15:08

Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v Číně

Švédský výrobce telekomunikačních zařízení Ericsson ve třetím čtvrtletí hospodařil s čistým ziskem 5,6 miliardy...
5G sítě Evropské akcie Výsledková sezóna
MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší
včera v 14:51

MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší

Ministerstvo financí ve středu prodalo ve třech aukcích státní dluhopisy za osm miliard korun. Vyplývá to z údajů na...
Česká republika České státní dluhopisy
Inflace v Kanadě v září překvapila
včera v 14:40

Inflace v Kanadě v září překvapila

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 0,5 %. Po růstu o 0,1 % v srpnu analytici očekávali růst o 0...
Kanada Inflace