Leon Cooperman: Aktuální pohled investorské legendy na trhy
|

Leon Cooperman: Aktuální pohled investorské legendy na trhy

Jaké zajímavé postřehy nabídl Leon Cooperman z Omega Advisors na kongresu o hodnotovém investování Value Investing Congress 2014? Jeho prezentace se zaměřila na to, zda jsou akcie stále tím nejlepším finančním aktivem.

Investiční guru Akciové tipy Investiční a ekonomický výhled Nejbohatší investoři a byznysmeni Investiční tipy
  • Akcie jsou plně a férově oceněny. Býčí trh ale ještě není u konce (z časového i cenového hlediska) a v následujících 12 až 18 měsících lze očekávat slušné výnosy. Předpověď může samozřejmě změnit výrazná geopolitická událost.
  • "Medvědí trhy se rodí v zoufalství, rostou díky skepticismu, dozrávají v optimismu a umírají s euforií." Přelom let 2008 a 2009 odpovídal hlubokému pesimismu, později byl patrný skepticismus. Nyní jsme stále poblíž konce této fáze, lze pozorovat jen málo znaků euforie.
  • Téměř všechny americké dluhopisové investice (kromě strukturovaných úvěrových produktů) jsou nezajímavé a neatraktivní. Zahrnuje to americké státní dluhopisy, korporátní dluhopisy investičního stupně, junk bondy (spekulativní dluhopisy) i vládní dluhopisy ostatních států.
  • Akciové trhy v Evropě a Japonsku by měly investorům zajistit během následujícího roku slušné výnosy. Mohly by předběhnout Ameriku, která je dále v ekonomickém cyklu. Japonské valuace jsou atraktivní, protože mají srovnatelný dividendový výnos, ale obchodují se na 13,6násobku zisků, zatímco americké mají P/E 16,8.
  • Dolar bude v následujícím roce silnou měnou.

Pohled na průměrné cykly:

  • Medvědí trh z let 2008 a 2009 byl dvojnásobný oproti průměru (ztráty byly 57 % vs. průměr 26 %). Trval také nadprůměrně dlouho (17 měsíců vs. průměr 13 měsíců).
  • Recese byla taktéž delší a hlubší oproti průměru. Průměrná recese odpovídá 2% poklesu HDP a trvá 10 měsíců. V recesi roku 2009 klesl HDP o 4,3 % a trvala 18 měsíců.
  • Průměrné oživení probíhá 60 měsíců, nyní je to již 63 měsíců.
  • Trh dosahuje svého maxima 7 měsíců před vrcholem ekonomické konjunktury. V roce 2015 tak není recese pravděpodobná, protože trh zatím nedosáhl vrcholu.
  • Současné oživení má potenciál přesáhnout průměr díky tomu, že mnohé firmy zatím fungují pod potenciálem.

Důvody pro obezřetnost:

  • Nervozitu vyvolávají kapitulace mnohých zarytých medvědů a predikce S&P 500 na 3 000 bodů. Lidé se "probouzejí" a stávají se býky, což může vést k tržním omylům.
  • Hodně lidí, kteří před pár lety ještě neměli pozitivní tržní výhled, nyní vidí mnoho skvělých příležitostí.
  • Opakující se geopolitická rizika.
  • Příjmová nerovnost. 75 milionů mladých na světě je nezaměstnaných. Průměrný pracující vydělával ve 40. letech 1/30 průměrného platu ředitele firmy, nyní vydělává jen 1/900.
  • Další krize se bude týkat financování veřejného sektoru. Americká vláda má 17bilionový dluh s průměrnou splatností méně než 4 roky. Korporátní dluhopisy mají vysokou likviditu a bankovní sektor je tak silně regulovaný, že krize nemůže vzejít odtud.
  • Riziko recese a deflace v eurozóně nebo USA.
  • Akcie nejsou v reálu levné, jak ukazuje Buffettův oblíbený valuační graf (celková tržní kapitalizace vůči HDP).

Ke zvýšení úrokových sazeb:

  • Pokud Fed nezvýší sazby, vznikne problém na akciovém trhu. Jestliže hotovost vynáší 0 % a vládní dluhopisy 4 %, nelze vydělávat na akciovém trhu 15 %. Rostoucí sazby by měly být indikátorem zlepšující se ekonomiky.
  • 1958 byl rokem "výnosové inverze", kdy akcie začínaly s nižším dividendovým výnosem ve srovnání se státními dluhopisy. Nyní přes 25 % nefinančních akcií z indexu S&P 500 vynáší více než 10leté dluhopisy.
  • Ve vztahu k alternativám jsou na tom akcie stále lépe. Dluhopisy nejsou atraktivní.

LONG pozice:

  • Růst za rozumnou cenu: Actavis, Citigroup a Thermo Fisher.
  • Růst zisků: Atlas, Gaming & Leisure Properties, KKR a Nordic American Offshore.
  • Restrukturalizace aktiv: QEP Resources a Supervalu.
  • Vysoký potenciální výnos a vysoké riziko: Altisource Portfolio Solutions, Louis XIII, Monitise a Sandridge Energy.
Zdroj: Marketfolly
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (8. dubna)

Jak se v úterý dařilo akciím na světových trzích, co nového v boji s koronavirem a jak pokračují vesmírné závody i...
Musíte vědět
Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a…
včera v 22:20

Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a firmám požádat o odklad splátek úvěrů

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou zřejmě moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
včera v 22:00

Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý mírně ztratily

Akcie v USA v úterý zprvu rostly vlivem optimismu, že nejprudší nápor epidemie nemoci COVID-19 v amerických...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 21:59

Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy v závěru dne odevzdaly výrazné zisky a mírně ztratily

Obchodování na evropských trzích začalo v úterý více než dvě procenta v plusu. Akcie tak navázaly na silný pondělní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta
včera v 20:43

ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta

Pandemie nemoci COVID-19 sníží ve druhém čtvrtletí po celém světě počet pracovních hodin o 6,7 %, což odpovídá...
Ekonomické a politické hrozby Koronavirus Nezaměstnanost
Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční…
včera v 20:40

Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky

Agentura Fitch Ratings zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky na negativní z dosavadního...
Komerční banka Erste Group Bank Rating
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
včera v 18:21

Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty

Německá vláda chystá nové zákonné opatření, které německé společnosti ochrání před převzetím subjekty se sídlem mimo...
Německo Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
včera v 18:00

Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude mít dlouhého trvání

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v zelených číslech a indexy se během dne pohybovaly více...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety
včera v 16:59

Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety

Ruská vesmírná agentura Roskosmos v úterý obvinila amerického prezidenta Donalda Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné...
Rusko Spojené státy americké (USA) Donald Trump
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 16:50

Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru

Pražská burza v úterý díky ziskům finančního sektoru rostla. Index PX posílil o 1,53 % na 820,33 bodu. Dařilo se také...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %
včera v 16:47

Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %

UniCredit Bank v nejnovějších odhadech počítá letos kvůli dopadům šíření koronaviru s poklesem české ekonomiky o 11 %...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
včera v 16:03

Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA

Čína loni podala ze všech zemí nejvíce žádostí o mezinárodní patenty. Překonala tak Spojené státy, které si pozici...
Čína Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika
EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení
včera v 14:46

EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení

Evropská komise hodlá nadále prosazovat rychlý přechod k ekologicky odpovědnému hospodářství navzdory tlaku části...
Ekologie a životní prostředí Evropská unie Koronavirus
Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst
včera v 14:23

Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst

Japonská automobilka Nissan Motor se chystá ve Spojených státech a v Evropě dočasně zrušit přes 10 000 pracovních...
Auta Japonsko Asijské akcie
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
včera v 14:19

Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos

Nejbohatším člověkem světa je už třetím rokem za sebou šéf internetového obchodu Amazon Jeff Bezos. Hodnota jeho...
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Koronavirus
Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů
včera v 13:30

Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů

Celosvětový počet firemních bankrotů se v letošním roce v důsledku koronaviru zvýší o 25 %, což bude nejprudší tempo...
Koronavirus Bankrot Světová ekonomika
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
včera v 12:49

Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku

Německá automobilka Volkswagen plánuje 20. dubna částečně otevřít svou továrnu ve španělském regionu Navarra. Řekl to...
Auta Volkswagen Koronavirus
Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země
včera v 12:32

Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země

Téměř 140 různých organizací vyzývá Mezinárodní měnový fond, Světovou banku, vlády zemí skupiny největších ekonomik...
Koronavirus Mezinárodní měnový fond Emerging Markets
Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady
včera v 12:10

Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady

Administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa dosáhla dohody s firmou 3M, na jejímž základě bude moci...
Koronavirus Spojené státy americké (USA) Kanada
Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání
včera v 11:04

Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání

Maloobchodní tržby za únor vykázaly podle analytiků, které oslovila ČTK, nad očekávání dobrý výsledek. Bez prodejů...
Česká ekonomika Maloobchod Tržby