Investoři dají na informace z médií. Kolik je to stojí?
|

Investoři dají na informace z médií. Kolik je to stojí?

Pro drobné investory hrají finanční média důležitou roli v šíření informací o akciových trzích. Například průzkum SEC (americké komise pro cenné papíry) z roku 2000 odhalil, že se přes 40 % drobných investorů při výběru investice do podílového fondu spoléhá na informace z masmédií.

Ponaučení pro investory Chyby v investování Média

David Solomon, Eugene Soltes a Denis Sosyura, autoři studie Winners in the Spotlight: Media Coverage of Fund Holdings as a Driver of Flows publikované ve vydání Journal of Financial Economics z července 2014, se snažili vysledovat, zda jednotlivci využívají informace z médií ke svým investičním rozhodnutím.

Autoři zkoumali roli médií v alokaci aktiv v rámci podílových fondů a odhalili, že je opravdu nezanedbatelná.

  • Kapitálové toky investorů následují výkonnost dosavadních pozic, ale pouze v případě, že byla zveřejněna v předchozím kvartálu v některém z předních finančních "plátků".
  • Investoři alokují významně více (či méně) kapitálu do fondů, které mají v portfoliu mediálně zviditelněné akcie s vysokými (či nízkými) minulými výnosy.
  • Peněžní toky silně reagují na změny výnosů z pozic v obdobích po zveřejnění (nikdy ne dříve), takže je jasné, že média investory značně ovlivňují.
  • Investoři se více honí za mediálně pokrývanými akciovými pozicemi, než aby se řídili zveřejněnou výkonností podílových fondů.
  • Při porovnání s výnosy rizikově očištěných benchmarků nic nenaznačovalo, že by investoři inkasovali vyšší výnosy díky investicí do fondů s minulými vítězi, "mediálními hvězdami". Spíše kvůli honbě za výkonností fondů zaplatili vysoké transakční náklady.

Autoři uzavírají, že mediální pozornost věnovaná investicím ovlivňuje chování investorů tak, že ještě umocňuje nežádoucí pocit investorů, že minulé výnosy předurčující budoucí výkonnost.

Vypadá to, že podílové fondy využívají dobře zdokumentovaného fenoménu "window dressing". K němu dochází tak, že nakupují aktuální vítěze před datem zveřejnění, aby si pak investoři mysleli, že byl fond úspěšný v identifikaci minulých vítězů.

Profesionální investoři a média

Lily Fang a Joel Peress se ve své studii Does Media Coverage of Stocks Affect Mutual Funds' Trading and Performance? snažili zodpovědět otázku, zda dělají profesionálové stejné chyby jako drobní investoři. Dokument byl publikován v září 2014 v Review of Financial Studies.

Začátečníci například nabývají dojmu, že to, co si přečtou v oblíbených finančních novinách, není obyčejná informace, ale hodnotný zdroj investiční analýzy. Naopak profesionálové by takové chyby dělat neměli, protože vědí, že masmédia v tomto smyslu nepřinášejí žádné kurzotvorné zprávy, a že tedy jen stěží dosáhnou nadprůměrných výnosů díky přečtení článku ve WSJ.

Autoři shromáždili mediální výstupy z LexisNexis pro všechny akcie z NYSE a 500 náhodně vybraných akcií z Nasdaqu v období let 1993-2002. Studie zahrnovala články ohledně "vzorových akcií" ze čtyř předních finančních deníků - USA Today, The Wall Street Journal, The New York Times a The Washington Post. Tyto noviny představují 11 % trhu finančních deníků, které jsou distribuovány na celém území USA, a jsou tak reprezentativním vzorkem pro pokrytí korporátního sektoru. Na co Fang a Peress přišli?

  • Mediálně pokrývané akcie jsou celkově více nakupovány fondy. Nákup vysoce popularizovaných akcií je dvojnásobný ve srovnání s akciemi, které média tak oblíbené nemají, a trojnásobný s těmi, které média nepokrývají vůbec.
  • Ne každý fond se nechá médii manipulovat, nicméně čím větší tendence ke koupi mediálně pokrývaných akcií, tím větší negativní korelace s budoucím výkonem fondu.
  • Fond v decilu s nejvyšší tendencí dát na média podává podprůměrný výkon oproti decilu s nejnižší tendencí o 1,5 až 2,0 procentního bodu ročně.
  • Výsledky lze aplikovat jen na nákupy, ne na prodeje fondů, a to pravděpodobně vlivem neschopnosti portfoliomanažerů prodávat nakrátko (shortovat).
  • Fondy s vysokou tendencí nákupů mediálně pokrývaných titulů vykazují tento jev setrvale.

Ze studie tak vyplývá, že institucionální investoři podléhají stejným pastem a klamům investování jako jednotlivci. Nejsou žádní mistři světa (i když chtějí, aby v to jejich klienti věřili) a dělají chyby, které zhoršují jejich investiční výkonnost.

Zdroj: ETF.com
Co musíte ráno vědět (23. října)
Co musíte ráno vědět (23. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (23. října)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se vyvíjí důvěra německých spotřebitelů a který malý producent...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci ekonomice

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Investoři sázejí na dohodu ohledně nového stimulačního balíku. Ekonomický poradce...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné
včera v 22:04

Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné

Hospodářské oživení regionu Latinská Amerika a Karibik z dopadů pandemie nemoci covid-19 bude částečné a nerovnoměrné...
Latinská Amerika Emerging Markets HDP
Huawei představil nový telefon Mate 40
včera v 20:45

Huawei představil nový telefon Mate 40

Čínská společnost Huawei navzdory rozsáhlým sankcím ze strany Spojených států představila svůj nový chytrý telefon...
Mobilní telefony Čína
Akcie McAfee při debutu na burze klesají o sedm procent
včera v 20:15

Akcie McAfee při debutu na burze klesají o sedm procent

Akcie vývojáře produktů pro zabezpečení a ochranu počítačů McAfee první den na burze klesají o sedm procent. Firma z...
Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu,…
Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu,…
včera v 18:00

Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu, ztráty ale byly minimální

Evropské akcie ve čtvrtek od rána pokračovaly v nastoleném trendu propadů a zpočátku to vypadalo, že ztráty budou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tykačova Sev.en převezme hnědouhelné Počerady od ČEZ už letos
včera v 17:22

Tykačova Sev.en převezme hnědouhelné Počerady od ČEZ už letos

Vršanská uhelná ze skupiny Sev.en Energy finančníka Pavla Tykače převezme od polostátní společnosti ČEZ hnědouhelnou...
Uhlí a koks ČEZ
Bývalý úspěšný designér Applu Jony Ive bude pracovat pro Airbnb
včera v 16:56

Bývalý úspěšný designér Applu Jony Ive bude pracovat pro Airbnb

Bývalý designér Applu Jony Ive, který stojí za podobou jeho ikonických přístrojů iPhone, iMac a iPad, bude mít na...
Bydlení Americké akcie Pracovní trh
Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům
Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, index PX stoupl jen o 0,01 % na 857,82 bodu. Z hlavních emisí mírně posílily...
Shrnutí obchodování v ČR Akcie ČR
Růst prodejů starších domů v USA zrychlil
včera v 16:00

Růst prodejů starších domů v USA zrychlil

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně vzrostly o 9,4 % na celoročně přepočítané tempo 6,54...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
MF: Důchodový systém skončil v září v deficitu 30,4 miliardy Kč
včera v 15:47

MF: Důchodový systém skončil v září v deficitu 30,4 miliardy Kč

Systém penzí v Česku skončil v září v propadu 30,4 miliardy korun. Za poslední čtvrtletí se schodek víc než...
Česká republika Důchody
Euler Hermes: Počet insolvencí ve světě v roce 2021 stoupne o 31 %
včera v 15:46

Euler Hermes: Počet insolvencí ve světě v roce 2021 stoupne o 31 %

Počet insolvencí ve světě v příštím roce stoupne o 31 %. Nové vlny šíření koronaviru jsou více viditelné v zemích,...
Bankrot Světová ekonomika Pojištění
Firma Polyus má na Sibiři největší naleziště zlata na světě
včera v 15:13

Firma Polyus má na Sibiři největší naleziště zlata na světě

Největší ruský producent zlata, společnost Polyus, zveřejnil nový odhad rezerv ve svém ložisku Suchoj Log na Sibiři,...
Zlato Komodity
Schodek rozpočtu by podle ekonomů neměl překročit 500 miliard Kč
včera v 14:56

Schodek rozpočtu by podle ekonomů neměl překročit 500 miliard Kč

I přes nová opatření vlády proti šíření koronaviru a navazující podpoře ekonomiky by neměl schodek státního rozpočtu...
Česká ekonomika Rozpočet
Počet žádostí o podporu v USA poprvé od března klesl pod 800 tisíc
včera v 14:30

Počet žádostí o podporu v USA poprvé od března klesl pod 800 tisíc

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA v týdnu do 17. října nově 787 tisíc lidí. Oznámilo to ve čtvrtek americké...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Nezaměstnanost
V Dukovanech jde odstávka bloku podle plánu, covid-19 ji nezdržel
včera v 13:33

V Dukovanech jde odstávka bloku podle plánu, covid-19 ji nezdržel

Odstávka druhého bloku Jaderné elektrárny Dukovany zahájená koncem září pokračuje podle plánu, epidemie zatím práce...
ČEZ Jaderná energetika Koronavirus