Co se stane, až ECB nebude mít co nakupovat?
|

Co se stane, až ECB nebude mít co nakupovat?

V souvislosti s programem odkupu dluhopisů ECB řeší evropské autority jedno dilema. Co budou dělat, až dojdou aktiva vhodná k nákupu?

Státní dluhopisy Eurozóna ECB Centrální banky Podpora ekonomiky Kvantitativní uvolňování Dluhopisový trh

Při současném tempu nákupů vyčerpá Evropská centrální banka veškerou nabídku dluhopisů od Evropské investiční banky a dalších podobných emitentů do března 2016, tvrdí Barclays. Nedostatek emisí dluhopisů vládami v zemích eurozóny omezuje dostupnost aktiv. Centrální banka již v minulosti prohlásila, že se pro ni začínají stávat nákupy krytých dluhopisů stále problematičtějšími.

Šéf ECB Mario Draghi plánuje pokračovat v kvantitativním uvolňování minimálně do září 2016. I když zatím 85 % ekonomů oslovených agenturou Bloomberg počítá s tím, že bude ECB pokračovat s nákupy nezměněným tempem 60 miliard EUR měsíčně, nedostatek aktiv si podle Barclays může vyžádat úpravy programu.

Předzásobení ECB

Jussi Harju, stratég z Barclays, očekává reakci ECB na podmínky na dluhopisovém trhu, například rozšíření seznamu aktiv vhodných k nákupům. Upozorňuje na to, že centrální banka už určitou flexibilitu ve svém přístupu projevila. Člen rady Benoît Cœuré 18. května oznámil, že ECB zvyšuje tempo nákupů dluhopisů, aby se vyhnula problémům s očekávaným poklesem likvidity na dluhopisovém trhu během července a srpna.

Nákupy zatím fungovaly jako podpora pro dluhopisový trh. Výnosy desetiletých španělských bondů klesly v prvním týdnu nákupů ECB (12. března) na rekordní minimum 1,15 %. Přitom to bylo právě v době, kdy se začaly vyostřovat řecké diskuze s věřiteli. Španělské dluhopisy aktuálně nesou něco přes 2 %, ještě v roce 2012 investoři za desetileté půjčky Madridu požadovali přes 7 % ročně.

Výnosy z 10letých španělských dluhopisů

Pro splnění cíle kvantitativního uvolňování bude ECB možná muset rozšířit spektrum dluhopisů, které smí do programu zahrnout. Buď zvýší nákupní limit na aukcích jednotlivých typů dluhopisů mezinárodních emitentů (aktuálně 25 %), nebo zruší pravidlo 12% podílu na celkové alokaci dluhopisů veřejného sektoru, odhaduje Barclays. Mluvčí ECB odmítl možné úpravy programu komentovat.

Kryté dluhopisy

Na trhu krytých dluhopisů (který se omezuje na maximálně 70 % každé aukce dluhopisů) jsou podle ECB nákupy stále obtížněji proveditelné. Od října nakoupila cenné papíry za 108,1 miliardy EUR, od června však tempo odkupů zpomaluje.

Kryté dluhopisy mají obvykle vyšší rating a nižší výnos než dluhopisy nezajištěné. Stojí za tím garance emitenta a předem definovaný výčet aktiv, která mohou být využita pro platby, jako jsou hypotéky nebo úvěry veřejnému sektoru.

ECB by v uvolněné politice mohl nedostatek vhodných dluhopisů začít významněji brzdit. Podle dat shromážděných agenturou Bloomberg by pouze Itálie, Španělsko, Irsko, Finsko a Nizozemsko měly prodávat dostatek dluhopisů na to, kolik jich má ECB nakupovat po zbytek roku. A to nestačí.

Zdroj: Bloomberg
Tempo zlepšování ekonomiky USA podle šéfa Fedu zpomalilo
18:21

Tempo zlepšování ekonomiky USA podle šéfa Fedu zpomalilo

Oživení americké ekonomiky v posledních měsících zpomalilo a výhled do budoucna zůstává mimořádně nejistý. Růst počtu...
Americká ekonomika Fed Koronavirus
Samsung možná upustí od prémiové řady Galaxy Note
18:04

Samsung možná upustí od prémiové řady Galaxy Note

Jihokorejský výrobce elektroniky Samsung Electronics příští rok zřejmě přestane vyrábět svůj prémiový telefon Galaxy...
Mobilní telefony Koronavirus Samsung
Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně
Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně
18:00

Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně

Akcie na západoevropských trzích se v úterý vrátily k růstu. Na trzích po pondělním vybírání zisků opět zavládl mírný...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Facebook přejmenoval svoji kryptoměnu, nově se jmenuje diem
17:12

Facebook přejmenoval svoji kryptoměnu, nově se jmenuje diem

Facebook přejmenoval svoji digitální měnu libra. Nově se jmenuje diem. Změna názvu je součástí snahy upozornit na...
Facebook Kryptoměny
Analytici: Schodek rozpočtu ČR by mohl být pod 400 miliardami Kč
16:59

Analytici: Schodek rozpočtu ČR by mohl být pod 400 miliardami Kč

Úterní data o vývoji letošního státního rozpočtu podle ekonomů naznačují, že za celý letošní rok by mohl být schodek...
Česká ekonomika Rozpočet
Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste
Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste
16:50

Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste

Pražská burza v úterý dál mírně oslabovala. Index PX klesl o 0,23 procenta na 964,24 bodu. Dolů ho táhly především...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ČNB uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů korun
16:27

ČNB uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů korun

Česká národní banka uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů Kč Expobank CZ. Důvodem je to, že banka nedisponovala...
Banky Regulace ČNB
Aktivita v americkém výrobním sektoru v listopadu vzrostla
16:02

Aktivita v americkém výrobním sektoru v listopadu vzrostla

Tempo růstu aktivity v americkém zpracovatelském sektoru v listopadu stouplo. Index nákupních manažerů (PMI) ve...
Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Hodnota Airbnb by mohla být až 35 miliard USD
15:41

Hodnota Airbnb by mohla být až 35 miliard USD

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, plánuje v rámci primární nabídky prodat akcie...
Bydlení Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Německý řetězec kadeřnictví Klier je v platební neschopnosti
15:03

Německý řetězec kadeřnictví Klier je v platební neschopnosti

Největší německý řetězec kadeřnictví Klier je kvůli propadu tržeb způsobenému pandemií nemoci covid-19 v platební...
Německo Koronavirus Bankrot
Rozpočtový schodek Slovenska přesáhl hranici pěti miliard eur
14:51

Rozpočtový schodek Slovenska přesáhl hranici pěti miliard eur

Schodek státního rozpočtu Slovenska na konci listopadu překročil hranici pěti miliard eur. Ve srovnání se stejným...
Slovensko Rozpočet
HDP Kanady ve třetím čtvrtletí výrazně vzrostl
14:30

HDP Kanady ve třetím čtvrtletí výrazně vzrostl

Hrubý domácí produkt Kanady ve třetím čtvrtletí vzrostl o 8,9 % po rekordním propadu ve druhém čtvrtletí (-11,3 %,...
Kanada HDP Hospodářský růst
Britský řetězec Debenhams čeká likvidace, ohroženo je 12 000 míst
14:15

Britský řetězec Debenhams čeká likvidace, ohroženo je 12 000 míst

Britský řetězec obchodních domů Debenhams vstoupí do likvidace, což bude znamenat uzavření poboček a možný zánik 12...
Maloobchod Koronavirus Bankrot
Schodek rozpočtu ČR se v listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč
14:01

Schodek rozpočtu ČR se v listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč

Schodek státního rozpočtu ČR se ke konci listopadu prohloubil na 341,5 miliardy Kč z říjnových 274 miliard Kč. Loni...
Rozpočet Česká republika Česká ekonomika
Generální ředitel italské UniCredit skončí ve funkci
13:29

Generální ředitel italské UniCredit skončí ve funkci

Akcie italské bankovní skupiny UniCredit v úterý výrazně klesají. Reagují tak na nečekané oznámení, že generální...
UniCredit Evropské banky Management
Prezident Zeman se rozhodl vetovat daňový balíček
13:28

Prezident Zeman se rozhodl vetovat daňový balíček

Prezident Miloš Zeman se rozhodl vetovat daňový balíček, který obsahuje mimo jiné zrušení superhrubé mzdy a zavedení...
OECD: Světová ekonomika letos klesne o 4,2 %, český HDP se sníží o 6…
OECD: Světová ekonomika letos klesne o 4,2 %, český HDP se sníží o 6…
12:38

OECD: Světová ekonomika letos klesne o 4,2 %, český HDP se sníží o 6,8 %

Světová ekonomika v letošním roce klesne o 4,2 %, v příštím roce naopak o 4,2 % vzroste. Předpověděla to v úterý...
Světová ekonomika Investiční a ekonomický výhled Výhled na rok 2020
Pfizer a BioNTech požádaly o podmínečnou registraci vakcíny v EU
11:42

Pfizer a BioNTech požádaly o podmínečnou registraci vakcíny v EU

Americká farmaceutická společnost Pfizer a německá firma BioNTech podaly žádost o podmínečnou registraci společné...
Pfizer Farmacie Biotechnologie