Bill Gross: Centrální bankéři by v kasinu přišli o poslední dolar
|

Bill Gross: Centrální bankéři by v kasinu přišli o poslední dolar

Centrální banky podle Billa Grosse na finančních trzích zkoušejí oblíbenou strategii hazardních hráčů, takzvanou martingale, tedy zdvojnásobování sázek po neúspěšné hře. Na rozdíl od gamblerů sice mají neomezené prostředky, ale nedochází jim, že ani s těmi tato strategie nemůže být dlouhodobě úspěšná.

Investiční guru Úrokové sazby Centrální banky Bill Gross

Strategie martingale je založena na tom, že po ztrátové sázce se navyšuje další sázka na dvojnásobek. To sice vede k jistému zisku, ale jen s neomezenými zdroji. Velikost sázky totiž roste exponenciálně a po určitém počtu ztrátových pokusů dojdou prostředky na sázení. Problémem je také například omezená výše sázek, nebo výhra pouhého dvojnásobku, kvůli čemuž je poměr rizika a výnosu poměrně špatný (u sportovních sázek a sázení na remízy s kurzem například 4 a více to může vypadat zajímavěji, ale i zde zůstává riziko omezených prostředků).

Bill Gross ve svém říjnovém komentáři upozorňuje, že na systém martingale snad přešli i centrální bankéři, zejména v ECB a Bank of Japan. "Jak jinak interpretovat tvrzení Maria Draghiho o tom, že udělá 'cokoli, co bude potřeba'," ptá se Gross. Stejné je to s kroky Bank of Japan, která chce držet výnosy státních 10letých dluhopisů na nule až do doby, kdy inflace nedosáhne 2% hranice. A s Bank of England či Fedem je to podobné.

Problémem je podle Grosse skutečnost, že centrální banky teoreticky mají k dispozici nekonečné množství prostředků, což jim umožnilo nafouknout jejich rozvahy od Velké hospodářské krize o 15 bilionů dolarů. "Proč nejít na 16, 20, 30 dalších bilionů? Tisknou peníze zadarmo a zároveň vydělávají další sobě a svým bankám. Tak proč by pro ně měl existovat nějaký limit, jako je to u gamblerů v kasinu? Inflace je sice jasný cíl, ale 2 % jsou zatím dost daleko, tak ať se tiskne dál," rýpe si Gross.

Současné nulové či záporné sazby podle Grosse povedou ke "zničení obchodních modelů, které podporují úspory a investice a v konečném důsledku i hospodářský růst". Pokračování této extra uvolněné politiky povede k destrukci kapitálu, namísto toho, aby jej vytvářelo. Centrální banky se chovají tak, jako kdyby jim šlo pouze o podporu hospodářského růstu v krátkém horizontu a normalizace stavu bude muset počkat, i kdybychom se měli dočkat nového normálu s dlouhodobě nízkými úroky.

A i když centrální bankéři počítají s neomezenými prostředky, investoři jim to nemusí baštit donekonečna. Po čase je zkrátka vyhlídky záporných výnosů začnou unavovat a poohlédnou se jinde, po výnosnějších alternativách. Příkladem mohou být kryptoměny, které nabízejí nezávislost na centrálních bankách, nebo například zlato, které je zde již tisíce let.

V každém případě však používání strategie martingale centrálními bankami podle Grosse negativně ovlivňuje samotný kapitalismus a jeho základní funkci, kterou je efektivní alokace zdrojů, která vede k zisku při přiměřeném riziku.

"Centrální bankéři vytvořili kasino, v němž mají střadatelé a investoři možnost 'buď, anebo', nebo ještě hůře, doslova Sofiinu volbu, zda působit, nebo nepůsobit na trzích (což bylo v minulosti nemyslitelné). O jakýkoli výnos musejí investoři bojovat a žebrat jako toulaví psi o potravu. To neskončí dobře," uzavírá Gross.

Zdroj: Janus Capital Group
Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD…
Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD…
12:57

Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD, úpis firmu oceňuje na více než 313 miliard USD

Společnost Ant Group, která je finančně-technologickou divizí čínského internetového prodejce Alibaba a dominantním...
Asijské akcie Fintech Čína
Akcie německého softwarového obra SAP ve volném pádu, tržní…
Akcie německého softwarového obra SAP ve volném pádu, tržní…
11:28

Akcie německého softwarového obra SAP ve volném pádu, tržní kapitalizace firmy se zřítila o 25 miliard eur

Akcie německé softwarové společnosti SAP v pondělí dopoledne ztrácely více než 17 %. Tržní kapitalizace firmy se tak...
SAP Evropské akcie Panika na trzích
Průzkum ČNB: Banky hlásí zpřísnění poskytování úvěrů firmám
11:19

Průzkum ČNB: Banky hlásí zpřísnění poskytování úvěrů firmám

Pro čtvrté čtvrtletí letošního roku část bankovního trhu avizuje další zpřísnění poskytování úvěrů podnikům a naopak...
Banky Finanční sektor Úvěry
Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila
Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila
10:56

Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila

Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu zhoršila. Důvodem jsou obavy firem z rostoucího počtu případů nákazy...
Německo Index Ifo Byznys a podnikání
Asijské akcie v pondělí převážně zlevnily, dolů zamířila také ropa
Asijské akcie v pondělí převážně zlevnily, dolů zamířila také ropa
10:30

Asijské akcie v pondělí převážně zlevnily, dolů zamířila také ropa

Obchodování na asijských akciových trzích v pondělí skončilo převážně v minusu. V zelených číslech se udržela jen...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Bayer koupí americkou biotechnologickou firmu Asklepios
09:47

Bayer koupí americkou biotechnologickou firmu Asklepios

Německá společnost Bayer se dohodla na převzetí americké biotechnologické firmy Asklepios BioPharmaceutical....
Biotechnologie Evropské akcie Bayer
Akciím Pilulky se pondělní vstup na burzu vydařil, na trhu START…
Akciím Pilulky se pondělní vstup na burzu vydařil, na trhu START…
09:35

Akciím Pilulky se pondělní vstup na burzu vydařil, na trhu START přidaly téměř 18 % na 500 Kč

(AKTUALIZOVÁNO) Akcie lékárenské a technologické společnosti Pilulka v pondělí zahájily své působení na veřejném...
Pilulka Akcie ČR Pražská burza
Důvěra v ekonomiku po pěti měsících klesla, důvodem je covid-19
09:25

Důvěra v ekonomiku po pěti měsících klesla, důvodem je covid-19

Důvěra v českou ekonomiku po pětiměsíčním růstu v říjnu klesla meziměsíčně o 4,5 bodu na 86,4 bodu. Snížila se hlavně...
Spotřebitelská důvěra Česká ekonomika Koronavirus
Automobilka Hyundai se ve třetím čtvrtletí propadla do ztráty
08:30

Automobilka Hyundai se ve třetím čtvrtletí propadla do ztráty

Jihokorejská automobilka Hyundai Motor se ve třetím čtvrtletí propadla do čisté ztráty 336 miliard wonů (6,9 miliardy...
Asijské akcie Auta Výsledková sezóna
Coca-Cola European Partners nabízí za australskou stáčírnu Coca-Coly…
08:05

Coca-Cola European Partners nabízí za australskou stáčírnu Coca-Coly 9,28 miliardy AUD

Coca-Cola European Partners (CCEP), evropská stáčírna a plnírna nápojů Coca-Cola, nabízí za převzetí australského...
Coca-Cola Austrálie Fúze a akvizice
Co musíte ráno vědět (26. října)
Co musíte ráno vědět (26. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, co si bývalý viceguvernér ČNB Mojmír Hampl myslí o...
Musíte vědět
Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě
včera v 17:49

Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě

Kanadská společnost Cenovus Energy převezme za 3,8 miliardy kanadských dolarů (66,4 miliardy Kč) rivala Husky Energy....
Kanada Těžba Ropa
S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie
včera v 16:28

S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie

Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings překvapivě zlepšila výhled hodnocení úvěrové spolehlivosti Itálie z...
Itálie Rating
Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %
včera v 14:58

Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) navrhne jako poslanec do úterka snížení daně z příjmů zaměstnancům na 15 %. Pro lidi s...
Daně Platy a osobní ohodnocení Politika