Akcie: Když už ani býci nevěří v růst, je namístě opatrnost

Santa Claus rally se nekonala, lednový efekt nezapůsobil a zářijové propady začaly loni již v srpnu, čehož výsledkem je jedno z nejtěžších období pro akciové trhy v posledních letech. A podle Johna Stoltzfuse, hlavního investičního stratéga společnosti Oppenheimer, těžkým časům ještě není konec kvůli upouštění 20leté komoditní bubliny.

"Došli jsme k názoru, že zatímco bubliny na americkém trhu nekvalitních hypoték a ve finančním sektoru jsou minulostí, v současnosti jsou trhy negativně ovlivňovány kombinací dvou hlavních faktorů. Prvním je ukončení nadměrných investic na komoditních trzích (ropa, zemědělské komodity) založených na potřebách rozvíjejících se zemí (reálných, očekávaných i plánovaných), druhým pak nutnost přeměny čínské ekonomiky z investičně orientované na spotřebně zaměřenou," píše Stoltzfus v poznámce klientům.

Dochází ke zmenšování komoditní bubliny, která byla nafouknuta díky spekulativnímu boomu v rozvíjejících se ekonomikách. Z pohledu investorů sice nejde o nic nového, zajímavostí je však fakt, že tyto pesimistické názory vyjadřuje jeden z největších akciových býků v USA. Stoltzfus nadále drží cíl pro index S&P 500 pro letošní rok na 2 300 bodech.

"Ropa hledá stabilitu. Děje se to v prostředí, v němž jsou producenti stále efektivnější při hledání a získávání zdrojů energie, zatímco jejich zákazníci (spotřebitelé, podniky a vlády) jsou stále efektivnější ve využívání energie. Technologický pokrok bude hrát zásadní roli při dosahování větší stability na trhu práce a pro majitele podniků a investory bude klíčem k úspěchu pochopení a využití těchto změn ve vlastní prospěch. Jsme nadále přesvědčeni, že trh učinil významný pokrok na cestě k opětovnému dosažení stabilního prostředí, ale stále není u cíle. Investoři tedy musejí být stále opatrní," uzavírá stratég.

Zdroj: Oppenheimer & Co.