Americké akcie: Historické rekordy a klid, který tu nebyl desítky let. Ale na jak dlouho?
|

Americké akcie: Historické rekordy a klid, který tu nebyl desítky let. Ale na jak dlouho?

V posledních týdnech na sebe spoustu pozornosti strhly americké akciové indexy, které několikrát za sebou pokořily historická maxima. Je rekordní úroveň indexu S&P 500 předzvěstí blížícího se pádu?

VIX Burzovní almanach Volatilita Sezónnost trhů Americké akcie S&P 500

Historie je na straně býků

"Historie pamatuje několik příkladů, kdy burzy ze svých rekordů prudce klesly, aby se pak šplhaly vzhůru mnoho let. Například opětovné dosažení maxima z roku 2000 trvalo přes sedm let, na návrat k rekordu z roku 2007 se čekalo pět a půl roku," píše analytik z Komerční banky Josef Němý. "Takové situace často doprovází extrémní nadhodnocení akcií. Současné ocenění amerických akcií již také není atraktivní, je totiž desítky procent nad dlouhodobým průměrem."

Němý ale dodává, že ve zmiňovaném roce 2000 bylo ocenění na základě zisků firem ještě podstatně vyšší. Současné vysoké ceny akcií navíc částečně ospravedlňuje jejich relativní atraktivita vůči dluhopisům.

Nové maximum na akciovém trhu v drtivé většině případů znamená pouze rutinní zdolání další mety na přirozené cestě vzhůru. Stává se to mnohem častěji, než si myslíme. "Za posledních sto let vytvořil index S&P 500 nové maximum více než tisíckrát. Není divu, zisky amerických firem spolehlivě rostou; za poslední dekádu například stouply asi o čtvrtinu, finanční krizi navzdory," upozorňuje analytik.

Hospodářský růst, inflace nebo zvyšující se produktivita dlouhodobě zajistí další růst firemních zisků. A ruku v ruce s ním porostou i ceny akcií. "Rekordy k burzám neodmyslitelně patří a v budoucnu se dočkáme mnoha nových," uzavírá Němý.

S&P 500 - vývoj cen akcií a zisků firem

Není bez zajímavosti, že tři významné historické rekordy posledních dvaceti let, tedy ty z let 2000, 20007 a 2015 (současná série maxim je stále ještě "otevřená"), nebyly, jakkoli je to neintuitivní, vyloženě katastrofálními okamžiky pro vstup na trh. Hypotetický investor, který by nakupoval akcie pouze ve třech konkrétních dnech, kdy byl trh na vrcholu, by do současnosti i tak při strategii "kup a drž" shrábl celkový zisk okolo 27 % (bez zahrnutí dividend). Před pár dny na to upozornil analytik Andrew Adams ze společnosti Raymond James.

Není to mnoho, aktivní tradeři by jistě tvrdili, že za tak dlouhou dobu jen hlupák nevydělal stovky procent (stačilo k tomu ale nakoupit třeba jen jednou, a to na dně v březnu 2009), ale i tak oněch 27 % ukazuje, jak šikovné umí být dlouhodobé a klidné investování. Je ale pravda, že i při pravidelných nákupech například na měsíční bázi, tedy při velice konzervativním přístupu, by investor získal násobně více.

S&P 500 - nákup přímo na posledních třech dlouhodobých vrcholech stále znamenal zhodnocení 27 %

Krátkodobý klid před nejdivočejším obdobím roku?

Zaměřme se na výrazně kratší časový horizont. Vzpomínaná historická maxima z posledních týdnů přicházela současně s výjimečným poklesem volatility na akciovém trhu. Tom Leveroni a Shourui Tian ze společnosti Nautilus Investment Research dokonce zjistili, že minimálně deset obchodních dnů v řadě index S&P 500 strávil v rozpětí 0,92 procentního bodu. Tak úzké rozpětí po tak dlouhou dobu nebylo na americkém trhu k vidění 22 let. Index volatility VIX klesl pod 12 bodů, tedy nejníže od roku 2014 a hluboko pod svůj průměr okolo 19 bodů.

Ryan Detrick, stratég z LPL Financial, o den později (po čtvrtečním závěru obchodování, na oba výše uvedené experty navázal a zjistil, že index S&P 500 strávil již 11 obchodních seancí v rozpětí 1 procentního bodu. To bylo poprvé za 45 let, za které existují ověřené záznamy. V pátek se Detrickem popisovaná série prodloužila na 12 dnů.

S&P 500 a 10 obchodních dnů v rozmezí zhruba 0,9 procentního bodu

Podle odborníků z Nautilus Investment Research je takový klid na trhu dobrým znamením, ačkoli lze očekávat vyšší volatilitu. "Menší rozptyl než 150 bazických bodů během dvou obchodních týdnů byl v historii v průměru následován výrazným posílením akcií v půlročním horizontu, konkrétně o 7,23 %, přičemž trh rostl ve 27 z 30 případů," napsali v poznámce klientům.

Připomněli ale, že býkům nyní pomyslně stojí v cestě nepříznivá sezónnost. Začíná srpen, který je od začátku 90. let pro americké akcie společně se zářím nejvíce turbulentním obdobím.

VIX - srpen a září jsou od roku 1990 nejvíce volatilním obdobím roku

Jako klid před bouří vnímá současné převalování amerických akciových indexů v blízkosti rekordních maxim také Julian Emanuel, stratég z UBS. Hluboký pokles indexu VIX podle něj není udržitelný ve světle významných politických rizik v Evropě i v USA. Věří navíc v dlouhodobý návrat vyšších úrovní kolísavosti trhu.

VIX - vrací se období vyšší volatility?
ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500…
06:51

ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500 lidí

Přes 2 500 zákazníků zatím požádalo u společnosti ČEZ Prodej o odklad platby záloh za energie v souvislosti s dopady...
ČEZ Elektřina Energetika
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
včera v 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
včera v 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
včera v 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
včera v 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
3. 4. 2020 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
3. 4. 2020 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
3. 4. 2020 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
3. 4. 2020 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
3. 4. 2020 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
3. 4. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
3. 4. 2020 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
3. 4. 2020 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
3. 4. 2020 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
3. 4. 2020 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
3. 4. 2020 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
3. 4. 2020 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
3. 4. 2020 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
3. 4. 2020 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
3. 4. 2020 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)