Americké akcie: Historické rekordy a klid, který tu nebyl desítky let. Ale na jak dlouho?
|

Americké akcie: Historické rekordy a klid, který tu nebyl desítky let. Ale na jak dlouho?

V posledních týdnech na sebe spoustu pozornosti strhly americké akciové indexy, které několikrát za sebou pokořily historická maxima. Je rekordní úroveň indexu S&P 500 předzvěstí blížícího se pádu?

VIX Burzovní almanach Volatilita Sezónnost trhů Americké akcie S&P 500

Historie je na straně býků

"Historie pamatuje několik příkladů, kdy burzy ze svých rekordů prudce klesly, aby se pak šplhaly vzhůru mnoho let. Například opětovné dosažení maxima z roku 2000 trvalo přes sedm let, na návrat k rekordu z roku 2007 se čekalo pět a půl roku," píše analytik z Komerční banky Josef Němý. "Takové situace často doprovází extrémní nadhodnocení akcií. Současné ocenění amerických akcií již také není atraktivní, je totiž desítky procent nad dlouhodobým průměrem."

Němý ale dodává, že ve zmiňovaném roce 2000 bylo ocenění na základě zisků firem ještě podstatně vyšší. Současné vysoké ceny akcií navíc částečně ospravedlňuje jejich relativní atraktivita vůči dluhopisům.

Nové maximum na akciovém trhu v drtivé většině případů znamená pouze rutinní zdolání další mety na přirozené cestě vzhůru. Stává se to mnohem častěji, než si myslíme. "Za posledních sto let vytvořil index S&P 500 nové maximum více než tisíckrát. Není divu, zisky amerických firem spolehlivě rostou; za poslední dekádu například stouply asi o čtvrtinu, finanční krizi navzdory," upozorňuje analytik.

Hospodářský růst, inflace nebo zvyšující se produktivita dlouhodobě zajistí další růst firemních zisků. A ruku v ruce s ním porostou i ceny akcií. "Rekordy k burzám neodmyslitelně patří a v budoucnu se dočkáme mnoha nových," uzavírá Němý.

S&P 500 - vývoj cen akcií a zisků firem

Není bez zajímavosti, že tři významné historické rekordy posledních dvaceti let, tedy ty z let 2000, 20007 a 2015 (současná série maxim je stále ještě "otevřená"), nebyly, jakkoli je to neintuitivní, vyloženě katastrofálními okamžiky pro vstup na trh. Hypotetický investor, který by nakupoval akcie pouze ve třech konkrétních dnech, kdy byl trh na vrcholu, by do současnosti i tak při strategii "kup a drž" shrábl celkový zisk okolo 27 % (bez zahrnutí dividend). Před pár dny na to upozornil analytik Andrew Adams ze společnosti Raymond James.

Není to mnoho, aktivní tradeři by jistě tvrdili, že za tak dlouhou dobu jen hlupák nevydělal stovky procent (stačilo k tomu ale nakoupit třeba jen jednou, a to na dně v březnu 2009), ale i tak oněch 27 % ukazuje, jak šikovné umí být dlouhodobé a klidné investování. Je ale pravda, že i při pravidelných nákupech například na měsíční bázi, tedy při velice konzervativním přístupu, by investor získal násobně více.

S&P 500 - nákup přímo na posledních třech dlouhodobých vrcholech stále znamenal zhodnocení 27 %

Krátkodobý klid před nejdivočejším obdobím roku?

Zaměřme se na výrazně kratší časový horizont. Vzpomínaná historická maxima z posledních týdnů přicházela současně s výjimečným poklesem volatility na akciovém trhu. Tom Leveroni a Shourui Tian ze společnosti Nautilus Investment Research dokonce zjistili, že minimálně deset obchodních dnů v řadě index S&P 500 strávil v rozpětí 0,92 procentního bodu. Tak úzké rozpětí po tak dlouhou dobu nebylo na americkém trhu k vidění 22 let. Index volatility VIX klesl pod 12 bodů, tedy nejníže od roku 2014 a hluboko pod svůj průměr okolo 19 bodů.

Ryan Detrick, stratég z LPL Financial, o den později (po čtvrtečním závěru obchodování, na oba výše uvedené experty navázal a zjistil, že index S&P 500 strávil již 11 obchodních seancí v rozpětí 1 procentního bodu. To bylo poprvé za 45 let, za které existují ověřené záznamy. V pátek se Detrickem popisovaná série prodloužila na 12 dnů.

S&P 500 a 10 obchodních dnů v rozmezí zhruba 0,9 procentního bodu

Podle odborníků z Nautilus Investment Research je takový klid na trhu dobrým znamením, ačkoli lze očekávat vyšší volatilitu. "Menší rozptyl než 150 bazických bodů během dvou obchodních týdnů byl v historii v průměru následován výrazným posílením akcií v půlročním horizontu, konkrétně o 7,23 %, přičemž trh rostl ve 27 z 30 případů," napsali v poznámce klientům.

Připomněli ale, že býkům nyní pomyslně stojí v cestě nepříznivá sezónnost. Začíná srpen, který je od začátku 90. let pro americké akcie společně se zářím nejvíce turbulentním obdobím.

VIX - srpen a září jsou od roku 1990 nejvíce volatilním obdobím roku

Jako klid před bouří vnímá současné převalování amerických akciových indexů v blízkosti rekordních maxim také Julian Emanuel, stratég z UBS. Hluboký pokles indexu VIX podle něj není udržitelný ve světle významných politických rizik v Evropě i v USA. Věří navíc v dlouhodobý návrat vyšších úrovní kolísavosti trhu.

VIX - vrací se období vyšší volatility?
Co musíte ráno vědět (26. října)
Co musíte ráno vědět (26. října)
za 8 minut

Co musíte ráno vědět (26. října)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, co si bývalý viceguvernér ČNB Mojmír Hampl myslí o...
Musíte vědět
Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě
17:49

Cenovus a Husky se spojí, vznikne třetí největší těžař v Kanadě

Kanadská společnost Cenovus Energy převezme za 3,8 miliardy kanadských dolarů (66,4 miliardy Kč) rivala Husky Energy....
Kanada Těžba Ropa
S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie
16:28

S&P překvapivě zlepšila výhled úvěrového ratingu Itálie

Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings překvapivě zlepšila výhled hodnocení úvěrové spolehlivosti Itálie z...
Itálie Rating
Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %
14:58

Schillerová: Babiš navrhne úpravu daně z příjmů na 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) navrhne jako poslanec do úterka snížení daně z příjmů zaměstnancům na 15 %. Pro lidi s...
Daně Platy a osobní ohodnocení Politika
Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný
13:13

Ekonom: ČR žádný rozpočet nemá, odklad predikce je nezodpovědný

Česká republika podle ekonoma Mojmíra Hampla v současné době žádný rozpočet nemá. To, že ministerstvo financí...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst
11:33

Tisk: Největší japonské aerolinky ANA zruší 3 500 pracovních míst

Největší japonský letecký přepravce ANA Holdings hodlá do tří let zrušit zhruba 3 500 pracovních míst. Informoval o...
Japonsko Doprava Turismus a cestovní ruch
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu
včera v 11:05

Neovlivní: Brusel poslal do Prahy další reakci k Babišovu auditu

Evropská komise poslala do Prahy svou reakci na české stanovisko k auditní zprávě komise o údajném střetu zájmů...
Česká republika Evropská unie Politika
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
včera v 10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
23. 10. 2020 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
23. 10. 2020 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
23. 10. 2020 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
23. 10. 2020 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
23. 10. 2020 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
23. 10. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
23. 10. 2020 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
23. 10. 2020 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
23. 10. 2020 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
23. 10. 2020 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)