Erste: Ekonomický a tržní výhled na druhý kvartál 2019

Ekonomika

Ekonomika USA byla ovlivněna uzavření vládních úřadů zkraje roku a také korekcí na akciovém trhu na konci roku 2018. Erste čeká pro rok 2019 růst amerického HDP o 2,3 %. Nízká míra nezaměstnanosti a růst mezd jsou nadále rizikem ve směru vyšší inflace. Pro eurozónu čeká banka růst HDP o 1,3 % v době, kdy se Německo nadále potýká se strukturálními problémy v automobilovém průmyslu a Itálie je v mírné recesi. V případě tvrdého brexitu by HDP eurozóny letos pravděpodobně nevzrostl ani o procento. Inflace v zemích eura by měla oproti roku 2018 být nižší, zhruba na úrovni +1,4 %.

Dluhopisy

Fed zaujal vyčkávací postoj k dalšímu zvyšování sazeb. Data z americké ekonomiky by se ale během příštích měsíců měla podle Erste zlepšovat, a tak by i centrální banka mohla opět svůj výhled přizpůsobit. I proto by měly začít opět růst výnosy amerických vládních dluhopisů. ECB letos sazby nezvýší, což společně s rizikem tvrdého brexitu a s vyhlídkami na další injekce likvidity do evropského bankovního sektoru srazilo výnosy německých vládních bondů do záporu. Brexit s dohodou by měl výnosy vládních cenných papírů podpořit.

Měny a zlato

Podle Erste dosedne měnový pár EUR/USD ve druhém čtvrtletí na dno, lepší data z ekonomiky by měla podporovat evropskou měnu. Vůči euru by měl obdobně začít ztrácet také švýcarský frank, další tržní bezpečný přístav. Tvrdý brexit by naopak podpořil hodnotu dolaru a franku, totéž by bylo možné očekávat v případě zlata.

Akcie

Ekonomická nejistota a zpomalující růst zisků firem přispěly k vyšší volatilitě. Erste doporučuje omezit pozice v cyklických sektorech a zvýšit expozici vůči defenzivním odvětvím, jako jsou nezbytné spotřební zboží a zdravotní péče. Banka předpokládá pro příští tři měsíce na globální úrovni růst cen akcií na spodní straně rozmezí 0-5 %.

Souhrnný výhled

Zdroj: Erste Group Bank