Světové akcie: Vyplatí se v květnu prodávat?

Sell in May and Go Away. Jedno z nejznámějších burzovních pořekadel je podloženo historickými údaji. Ačkoli se mnozí investoři domnívají, že jde o sebenaplňující proroctví, existuje řada faktorů, které k tomuto sezónnímu trendu přispívají.

• V prvním čtvrtletí jsou často zveřejňovány příznivé prognózy veřejně obchodovaných společností na celý rok, což podporuje ceny akcií.
• Mnoho investorů v posledním čtvrtletí mění pozice v portfoliích v rámci přípravy na nadcházející rok a na dobře známý lednový efekt.
• Letní měsíce tyto pozitivní vlivy postrádají, navíc obecně klesají objemy obchodů. Tento sezónní jev se projevuje dokonce i v Austrálii, a odráží tak rostoucí míru globalizace akciových trhů.

K největší cenové sezónnosti dochází u aktiv a trhů s vyšší betou, tedy těmi, jež jsou volatilnější než širší globální trh. Italský index FTSE MIB a britský index firem se střední tržní kapitalizací FTSE 250 vykazují jedny z největších průměrných rozdílů v sezónních výnosech. Naproti tomu některé hlavní americké indexy, jejichž výkyvy jsou obecně méně extrémní než globální průměr, zaznamenávají menší sezónní rozdíly ve výnosnosti.

Letos se přitom možná každoroční sezónnost projevila o něco dříve. Po pěti pozoruhodně silných měsících znamenal americký akciový trh v dubnu nejvýraznější pullback za půl roku, způsobený očekáváním pozdějšího snižování sazeb v USA.

Poznámka IW: Dodejme ovšem, že u trhů, jež vykazují i v akciově méně povedené polovině roku kladné výnosy, se výprodej akcií a čekání na lepší půlrok při dlouhodobém investičním horizontu nevyplatí (jakýkoli kladný výnos je v rámci složeného úročení lepší než žádný), pokud investoři na tento půlrok vždy nenajdou výnosnější alternativu. Do hry pak ale při teoretickém každopůlročním přeskupování investičního portfolia vstupují poplatky za obchody a také daňová povinnost.

Zdroj: eToro