7 grafů, které by investoři letos neměli spouštět z očí

1. Recese, nebo hospodářské oživení?

Spadne svět do hospodářské recese, nebo globální ekonomika ožije? To je asi nejzásadnější otázka letošního roku. Indexy nákupních manažerů nevysílají jasný signál, a tak podle ekonomů nezbývá než průběžně vyhodnocovat příchozí ekonomická data, firemní hospodářské výsledky a výhledy společností a geopolitický vývoj. Velký otazník se vznáší nad dopady kroků Trumpovy administrativy a nejisté jsou i dopady opatření na podporu čínské ekonomiky.

2. Nízká nezaměstnanost vs. klesající využití kapacit

Mnoho nelze vyčíst ani ze situace na trhu práce a v průmyslu. Míra nezaměstnanosti v rozvinutých ekonomikách zůstává na nízkých úrovních, což mimo jiné podporuje ochotu lidí utrácet, na druhou stranu využití kapacit ve výrobě setrvává v sestupném trendu. Především na evropské hospodářství doléhají problémy automobilového průmyslu, optimisté nicméně připomínají plány Donalda Trumpa na oživení americké výroby s potenciálem zažehnout konkurenční boj, a tedy přispět k renesanci sektoru i na starém kontinentu.

3. Průmyslové kovy: Nahoru, nebo dolů?

Kdo se nechce probírat hromadou dat, může se jednoduše zaměřit na průmyslové kovy coby indikátor stavu a vyhlídek zpracovatelského sektoru. Index průmyslových kovů (GSCI Industrial Metals Index) nicméně investory také udržuje v napětí.

4. Výnosy dluhopisů jako na houpačce

Boj proti vysoké inflaci přinesl ovoce, což centrálním bankám umožnilo změnit kurz a začít uvolňovat měnovou politiku. Na to zareagovaly výnosy dluhopisů, jejich pokles ale neměl dlouhého trvání. Stále více ekonomů zesiluje svá varování před druhou inflační vlnou, takže rostou i sázky na to, že úrokové sazby budou dále klesat mírnějším tempem, respektive by za určitých podmínek dokonce mohly opět začít růst.

5. Riziková prémie amerických akcií? Zapomeňte!

Když už je řeč o dluhopisech, zajímavý (ale ne zrovna potěšující) je pohled na vývoj očekávané rizikové prémie amerických akcií, tedy jejich nadvýnos proti relativně bezrizikovým instrumentům (americkým vládním dluhopisům). V příštích pěti až deseti letech by riziková prémie amerických akcií měla být hluboce záporná, což lze podle analytiků vysvětlit vyhlídkami na slabý růst cen akcií po rally hnané nadšením kolem generativní umělé inteligence.

6. Akciový trh: Kde hledat příležitosti?

Z pohledu valuací je situace docela přehledná - large caps jsou výrazně dražší než small caps, růstové tituly jsou dražší než hodnotové a americké akcie jsou výrazně dražší než akcie ve zbytku světa. Vývoj se zdá být neudržitelný, takže se nabízí hledat příležitosti mezi akciemi menších společností, hodnotovými cennými papíry a na trzích mimo USA. Zároveň je ale potřeba si přiznat, že zatím nic nenasvědčuje tomu, že by se trend měl otočit.

7. Čím silnější dolar, tím větší nadvýkonnost amerických akcií

Z hlediska relativní výkonnosti amerických akcií vůči akciím ve zbytku světa je klíčovým faktorem kurz amerického dolaru. Ten přitom hraje roli jak přímo (vliv směnných kurzů), tak nepřímo (odraz stavu makroprostředí). Zjednodušeně platí, že čím silnější americká měna je, tím výraznější je nadvýkonnost akcií ve Spojených státech proti zbytku světa.

Zdroj: TOPDOWN CHARTS