Credit Suisse: Ruce pryč od finančních titulů a akcií malých firem

Meziroční růst zisků na akcii (EPS) dosáhl ve 3. čtvrtletí minulého roku 37 %, ve 4. čtvrtletí 28 %. Cliggott očekává, že v prvním čtvrtletí tohoto roku to bude 17–18 % a zpomalování růstu bude trvat i po zbytek roku. Celoroční růst EPS by tak měl dosáhnout 8–10 %, ziskové marže v tuto chvíli dosahují vrcholu, domnívá se stratég.

Poměr ceny akcie a zisku na akcii (P/E ratio) podle Cliggotta klesne ve chvíli, kdy Fed přestane s nákupy aktiv. Bude se tak opakovat situace z loňska, kdy Fed dočasně přestal se zvětšováním své rozvahy.

Současné P/E v USA se nachází nad dlouhodobým průměrem, celý rok by měl zakončit pod ním, což je v souladu s nejistotou ohledně střednědobého růstového výhledu.

Banky dolů, energetika nahoru

Cliggott se domnívá, že by investoři měli podvážit finanční společnosti, protože pro banky bude velmi složité dosáhnout růstu úvěrového portfolia, což bude negativně působit na růst jejich zisků. Navíc má celý sektor velkou nadbytečnou kapacitu. Mírně nadvážit by investoři měli energetické tituly, zejména velké integrované ropné společnosti. Hůře se během roku povede firmám v sektoru zboží dlouhodobé spotřeby. Bude to důsledkem zpomalujících spotřebitelských výdajů a rostoucího podílu výdajů na potraviny a energie. Potravinářské maloobchody by si naopak měly vést dobře.

Cliggott se domnívá, že si index S&P 500 letos povede lépe než Russell 2000 (index firem s menší tržní kapitalizací). Historický průběh cyklu totiž ukazuje, že když je dosaženo vrcholu ve velikosti ziskových marží, začíná se lépe dařit akciím velkých firem.

Aktuální vývoj amerických akcií sledujte zde

Podle stratéga marže dosahují nejvyšších hodnot právě v současné době. Vyšší atraktivitu by velkým společnostem mohlo přidat i utahování likvidity, vedle toho se zdá, že jejich valuace jsou ve srovnání s akciemi menších firem nižší.