Akcie: Zapomeňte na růst, důležitější jsou dividendy

Hned na začátku si připomeňme jednu tabulku, z níž je jasně patrné, jaký vliv mají dividendy na celkové výnosy z akcií ve velice dlouhém investičním horizontu, (který rovněž často "propagujeme").

V článku, z něhož je použitá tabulka (graficky je to pak hezky vidět na dlouhodobém grafu v dalším našem příspěvku), píšeme o tom, že význam dividend pro investory v posledních letech klesal, což je poměrně smutná pravda.

Podle Seana Darbyho a týmu akciových stratégů investiční banky Jefferies je však situace v posledním roce spíše opačná. Má to samozřejmě důvod - na kapitálové výnosy, tedy rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou akcií, se investoři v posledních dvanácti měsících skutečně spolehnout nemohli. "Americké indexy, v kterých jsou zahrnuty firmy zvyšující dividendy, v průběhu roku výrazně překonávaly zbytek trhu," píší experti z Jefferies. V roce 2015 tak vzrostly výplaty dividend meziročně o 10,6 %.

Při nedostatku růstových dividendových titulů po celém světě a v době zploštění výnosových křivek na rozvinutých trzích byly americké dividendové tituly podle banky dobrou možností pro investory hledající alespoň nějaký výnos. Je sice pravda, že ani evropské firmy vyplácející dividendu na tom nejsou špatně, ale očekávat, že bankéři z USA budou chválit evropské akcie, by bylo naivní.

Důkazem toho je i pohled na "dividendové aristokraty", index banky Jefferies, který sleduje akcie firem dlouhodobě vyplácejících vysoké dividendy.

Nic ale netrvá věčně a i tento trend je podle Jefferies odsouzen k poměrně rychlému konci. Již v příštím roce by měly výplaty dividend růst pouze o 4,2 %. Jako pozitivní hodnotí banka fakt, že se očekávané dividendové výnosy celkem stabilizovaly a že u investorů dividendy aktuálně znamenají stejně důležitou část výnosu, jako jsou kapitálové výnosy.

Na druhou stranu je ale pravda, že očekávaný dividendový výnos na akcii je momentálně na dlouhodobých minimech.

I přes tento nepříznivý vývoj je v posledních měsících a letech dividenda vhodnou alternativou pravidelných kupónových výplat u dluhopisů. Ty jsou sice stále považovány za celkem bezpečnou investici, jedinou jistotou pro dluhopisové investory je ale v poslední době to, že výnosy budou nízké. Akcie sice nejsou a nikdy nebudou vysloveně bezpečnou investicí zaručující pravidelnou dividendu, výběr zajímavých dividendových titulů ve spojení s dostatečně dlouhým investičním horizontem ale může portfolio investora výrazně zpevnit.

Zdroj: Jefferies Group