Americká ekonomika má letos strmě vzrůst. Co na to akcie?
Před pár týdny Goldman Sachs zvýšila výhled růstu HDP USA pro letošní rok na 8 %. Taková expanze ekonomiky by byla maximem od roku 1951. Ano, loni Spojené státy sice zaznamenaly nejhlubší pokles hospodářské aktivity od doby Velké deprese, i tak by ale 8% růst byl něco mimořádného. Ačkoli realita nakonec nemusí být tak růžová, oživení amerického HDP bude podle všeho výrazné. To ale ještě neznamená, že se podobně "zblázní" také akciové indexy.
"Akciový trh je historicky poměrně úspěšný v předznamenávání výrazných růstů ekonomiky. Když pak ale konjunktura nastane, ceny akcií často zaostanou za očekáváními optimistů," upozorňuje Ryan Detrick, hlavní tržní stratég LPL Financial. Loňský rok byl toho klasickým příkladem – ekonomika trpěla, ale akciový trh hleděl za horizont roku 2020. "Může to znamenat, že výrazné a zdánlivě snadné zisky z držení akcií jsou již za námi," dodává.
Svá slova podtrhuje grafem, ze kterého je patrné, že výkonnost akcií je o něco lepší v době, kdy HDP klesá nebo roste jen mírně, než když je expanze ekonomiky opravdu silná. Oranžová regresní linie postupně klesá, růst HDP o 8 % by tak indikoval zhodnocení indexu S&P 500 pouze o necelých 7 %.
"Do vývoje cen akcií vstupuje obrovské množství dalších faktorů a v historii indexy nezřídka výrazně rostly i v době, kdy se výborně dařilo americké ekonomice (ve zmíněném roce 1951 HDP vzrostl o 8,7 % a S&P 500 přidal 21,7 %). Je ale jasné, že nejvyšší očekávání ohledně růstu cen akcií vycházejí historicky na období, kdy měl trh za sebou výrazné poklesy (medvědí trendy), a ty se časově celkem spolehlivě potkávají spíše s obdobími recese," uzavírá Detrick.
Zdroj: LPL Financial Research
