Goldman Sachs: 9 argumentů pro pokračování americké akciové jízdy a 4 nadějné obchody na letošní rok
Velká část Wall Street na začátku roku varuje před vysokými valuacemi amerických akcií, ačkoli cílové hodnoty pro index S&P 500 měla většina největších finančních domů nastaveny optimisticky. Podle Sharmin Mossavar-Rahmani z Goldman Sachs by ale investoři neměli z amerického trhu nikam utíkat.
Začátek letošního roku je na amerických burzách ve znamení poklesů, například technologický index Nasdaq Composite již stihl spadnout do korekce a růstovým titulům obecně se výrazně nedaří. To vše ve světle růstu výnosů amerických vládních dluhopisů v důsledku očekávání zpřísňování měnové politiky Fedu. Známý příběh.
"Investoři by neměli panikařit. Ačkoli valuace na americkém trhu jsou opravdu vysoké, lidé by měli zůstat zainvestovaní," říká Sharmin Mossavar-Rahmani z Goldman Sachs Consumer and Wealth Management. "Shillerovo P/E, jeden z nejvíce sledovaných ukazatelů ocenění amerických akcií, totiž historicky nemá tendenci se vracet k průměru. Vysoké úrovně tedy neznamenají, že musí zákonitě dojít k poklesu valuací."
zdroj: Goldman Sachs
V době, kdy americké akcie dosáhly devátého a desátého decilu v rámci svého ocenění, tedy když jsou nejdražší, mají navíc tendenci dále posilovat. Samotné valuace zkrátka nejsou indikátorem pro časování nákupů či prodejů cenných papírů.
zdroj: Goldman Sachs
Kromě ocenění vzbuzuje obavy mnoha investorů také velká koncentrace hodnoty indexu S&P 500 v největších společnostech. Pět největších vah v rámci indexu má podíl okolo 23 %, tedy větší než v době internetové bubliny. Goldman Sachs ale upozorňuje, že prakticky neexistuje korelace mezi koncentrací největších vah v indexu a výkonností akciového trhu v následujících 12 měsících.
zdroj: Goldman Sachs
Pro investice do amerických akcií na úkor zbytku světa hovoří podle investiční banky i další šestice faktorů:
- vyšší produktivita práce,
- vyšší kvalita vedení firem,
- výraznější růst zisků společností,
- větší rozpočty firem na výzkum a vývoj,
- větší inovativnost,
- příznivější demografická struktura.
Vedle toho banka zveřejnila čtyři investiční tipy, respektive obchody, o jejichž potenciálu zhodnotit investované peníze "je aktuálně nejvíce přesvědčena":
- Takzvané master limited partnerships v americkém energetickém sektoru a energetické firmy jako takové: Jsou atraktivně oceněné a mají nízké kapitálové výdaje. Investoři na tyto segmenty trhu mohou vsadit například skrze Global X MLP ETF nebo Fidelity MSCI Energy ETF.
- Zdravotní péče: Nabízejí nízké valuace a je možnost, že v USA neprojde reforma cen léků. Investoři mohou získat diverzifikovanou expozici v této oblasti například nákupem iShares US Healthcare ETF.
- Evropské banky: Ačkoli celkově Goldman Sachs preferuje americký trh, v rámci finančního sektoru upřednostňuje akcie bank ze zemí eurozóny. Nízké valuace, očekávání růstu zisků a štědrá distribuce hotovosti ve formě dividend a zpětných odkupů akcií – to jsou ve stručnosti argumenty pro nákup evropských finančních titulů. Jako balíček je lze pořídit skrze iShares MSCI Europe Financials ETF.
Zdroj: Goldman Sachs
