Kdo chce věřit v akciovou rally do konce roku, argumenty si najde

"Radíme investorům, aby i v současném náročném prostředí zachovávali chladnou hlavu a nenechali se svést k výprodejům portfolií. Ano, trh je velice volatilní a od poloviny srpna velice ochotně klesá, věříme však, že závěr roku bude ve znamení býků," říká Belski. A nabízí argumenty:

1. Ocenění akcií již výrazně kleslo. Forwardové P/E indexu S&P 500 letos spadlo zhruba o čtvrtinu. Nejvíce to odnesly sektory realit, komunikačních služeb a informačních technologií.

2. Dvě třetiny akcií se již ve srovnání s historií obchodují se slevou. Aktuálně je na úrovni forwardového P/E pod svým historickým průměrem oceněno 66 % titulů z indexu S&P 500, na konci loňského roku jich bylo jen 40 %.

3. Cyklické a růstové tituly jsou levnější než defenziva. Odvětví veřejných služeb a nezbytného spotřebního zboží a služeb se v důsledku zvýšené poptávky investorů již jako celek posunula na horní hranu rozpětí historicky běžných valuací.

4. Odhady zisků firem klesly, ale čísla nemusí být špatná. Obavy investorů jsou na začátku výsledkové sezóny velké, za pár týdnů ale může trh zjistit, že tak zlé to s hospodařením firem (ještě) není. A mimochodem, na konci září byly odhady ziskovosti amerických veřejně obchodovaných korporací stále ještě lepší než na konci loňského roku, kdy vrcholil býčí trend. A v neposlední řadě je dobré připomenout, že zisky firem nadále rostou, byť jen mírně a dominantně díky sektoru energetiky.

5. Příznivá sezónnost. Čtvrté kvartály jsou obecně na americkém akciovém trhu nejsilnější. Po nepříznivém vývoji v srpnu a září pak historicky závěr roku bývá velice silný (a že letos srpen a září investory pořádně "bolely"). Stejně tak nadprůměrné bývají zisky na konci roku po třech prvních ztrátových kvartálech roku.

Americké akcie: Letošní minima naplno ve hře, varování z Nasdaqu a dluhopisový saigon

Zdroj: BMO Capital Markets