Morgan Stanley: Likvidita v USA bude vysychat, bezbřehý optimismus investorů neodráží realitu
Investoři se radují z růstu amerických akciových indexů na nová maxima, v býčí euforii ale přehlížejí jeden důležitý faktor, který zásadně limituje udržitelnost současné rally, upozorňují experti z Morgan Stanley.
Investiční šéfka divize správy majetku v Morgan Stanley Lisa Shalettová varuje, že letošní rok může uzavřít éru snadno dostupných peněz, které byly jedním z katalyzátorů růstu na amerických trzích. "Stimuly z doby pandemie covidu-19 a záchranné programy americké centrální banky v souvislosti s krizí regionálních bank v USA vystřelily peněžní zásobu M2 vzhůru, nyní již ovšem pozorujeme obrat," říká.
"Právě tato dodatečná likvidita přitom loni přispěla k téměř 25% růstu cen amerických akcií, který výrazně převýšil tempo růstu firemních zisků, a také podporovala nákupy dluhopisů, včetně nových bondů americké vlády v objemu kolem 1,1 bilionu dolarů," pokračuje.
USA - peněžní zásoba M2, zdroj: FRED
Dodatečná likvidita bude podle Shalettové z trhu mizet, deficity rozpočtu vlády Spojených států však mají dále narůstat. Morgan Stanley odhaduje, že americká vláda letos vydá až o 60 % větší objem dluhopisů než v loňském roce, tedy bondy v celkové hodnotě až 1,8 bilionu dolarů.
"Nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou na trhu dluhopisů daná úbytkem likvidity může vést k vyšším reálným sazbám, což může v dalším kroku vytvořit tlak na valuace akcií. Celkově jsme tak ve výhledech pro akciový trh opatrní a čekáme na akciovém i dluhopisovém trhu zhodnocení středním jednociferným tempem. Investorům lze při těchto vyhlídkách doporučit důsledné diverzifikování portfolia, bond picking nebo investice do REIT (realitních investičních trustů), zlata, hedgeových fondů či akcií v Japonsku, na rozvíjejících se trzích mimo Čínu a na vybraných evropských burzách," dodává Lisa Shalettová z Morgan Stanley.
Zdroj: Morgan Stanley
