Stratég: Nebuďte nervózní z valuací, hledejte růst
Shillerovo P/E (P/E vypočítané z průměru zisků za deset let) indexu S&P 500 se pohybuje kolem 35, tedy na úrovni výrazně nad dlouhodobým průměrem. To u řady investorů vyvolává otázky stran udržitelnosti současných vysokých cen akcií v USA. Hlavní investiční stratég Raymond James Investment Management Matt Orton ale uklidňuje, že současný trh nelze porovnávat s tím, co bylo před dvaceti nebo třiceti lety.
Valuační násobky celého trhu jsou ovlivňovány mimo jiné oceněním některých velkých technologických titulů. P/E Netflixu je přes 50, Amazonu přes 60 a Nvidie přes 70, nicméně ani to nakonec nemusí být problém. Vždy záleží na fundamentech. A ty nyní hovoří jednoznačně ve prospěch technologií, vysvětluje Orton.
S&P 500 - Shillerovo P/E, zdroj: multpl.com
"Klientům říkám, aby se nenechali zastrašit prvním dojmem. Za posledních dvacet třicet let se trh stal výrazně růstovějším, a to nejen v technologickém sektoru, ale i v průmyslovém sektoru, odvětví zboží osobní spotřeby nebo ve zdravotnictví. A za růst si zkrátka musíte připlatit. Že by se valuační násobky měly pohybovat výrazněji níže? To je podle mě nesmysl," pokračuje.
"Všechno je o vývoji zisků firem. Oportunističtí investoři mají z čeho vybírat. Kde je růst, tam je příležitost, a na valuační násobky je v tomto ohledu potřeba hledět s rezervou," dodává Matt Orton.
Zdroj: Raymond James
