AppLovin: Bude loni nejvýkonnější akcie indexu Nasdaq-100 miláčkem investorů i letos?

AppLovin Corporation je příkladem firmy, která dokáže umělou inteligenci (AI) nejen využívat, ale i monetizovat. Společnost vyvinula unikátní platformu kombinující pokročilé algoritmy umělé inteligence s efektivními marketingovými nástroji. Služby jako AppDiscovery, MAX a Adjust umožňují vývojářům a inzerentům nejen maximalizovat příjmy, ale také zjednodušit a urychlit vývoj mobilních aplikací.

Společnost těží z rostoucí poptávky po cílené reklamě v mobilních telefonech a dalších zařízeních a neustálého rozvoje AI technologií. Nejenže pomáhá vývojářům her vydělávat skrze reklamy v aplikacích, ale také inzerentům umožňuje přesnější zacílení reklamy v rámci konkrétních her. Pokud například hráč často hraje puzzle hry a obvykle kliká na reklamy nabízející herní odměny, algoritmy AXON mu zobrazí reklamu na jinou podobnou hru, kde si může odemknout bonusy, například extra tahy zdarma. Reklama je pak nejen relevantní pro hráče, umožňuje i vyšší návratnost investic inzerentovi, protože cílí na lidi s vysokou pravděpodobností zapojení. Tím vývojář původní hry získává příjem z každého zobrazení nebo kliknutí na reklamu, zatímco hráč dostává obsah "na míru".

Ačkoli AppLovin není přímou konkurencí výkonnostních reklamních velikánů Google a Meta Platforms, v oblasti herní reklamy se stává silným specializovaným hráčem a určitou alternativou. Úzké zaměření a inovativní přístup firmě umožňují konkurovat těmto gigantům ve specifickém segmentu, kde nabízí vývojářům her přidanou hodnotu, kterou tradiční reklamní platformy nemusejí být schopné dodat.

Finanční kondice

Klíčovým zdrojem příjmů AppLovin je její divize Software Platform, která generuje většinu zisků firmy. Umožňuje zákazníkům (od malých nezávislých vývojářů až po velké korporace) zlepšit návratnost investic do reklamy díky pokročilým algoritmům strojového učení. Další důležitou částí firmy je divize Apps, která generuje zisky prostřednictvím herního obsahu.

Hospodářské výsledky firmy hovoří samy za sebe. Od svého založení její platforma podpořila více než 6 miliard stažení mobilních aplikací. Ve třetím čtvrtletí 2024 dosáhla AppLovin tržeb 1,2 miliardy USD, což znamenalo meziroční nárůst o 39 %. Růst zisku o 317 % (na 1,25 USD na akcii) je ještě impozantnější. Společnost zvýšila svůj výhled na čtvrté čtvrtletí a očekává tržby 1,25 miliardy USD (+31 % meziročně). AppLovin má přitom solidní historii překonávání svých vlastních odhadů.

Jak (ne)malá jsou rizika?

Růstová trajektorie společnosti AppLovin je působivá, obavy z jistého přehřátí jsou ale v jejím případě namístě. Akcie mohou mít potenciál dále růst na ceně pouze v případě, že by firma výrazně překonávala současné optimistické odhady.

"Bavíme-li se o výkonnosti amerických akciových indexů v řádu desítek procent za rok jako o nadměrné, výkonnost AppLovin je ekvivalentem extrémního zhodnocení. Její akcie loni přidaly neuvěřitelných 780 %. Historické výnosy ale nejsou zárukou těch budoucích, u softwarových firem to pak platí ještě více," říká analytik Tomáš Cverna z XTB. "AppLovin v posledních dvou letech rostla z nízké tržní kapitalizace, ještě před rokem se pohybovala okolo 13 miliard USD. Společnosti ale nepomohl pouze start z nižší srovnávací základny, ale hlavně celková pozitivní nálada na trhu a působení společnosti v rychle rostoucím odvětví monetizace mobilních aplikací. V neposlední řadě jí hraje do karet také utrácení firem za reklamu."

"Pokud by nastalo výraznější ekonomické zpomalení nebo recese, firmy by omezily poptávku po reklamě, což by jistě dolehlo na růst AppLovin. Momentálně to sice není riziko číslo jedna, nicméně při současných vysokých valuacích budou investoři hodně citliví na zveřejňované hospodářské výsledky. To by v případě náznaku zpomalení růstu tržeb mohlo spustit přecenění výhledu a korekci ceny akcií," dodává Cverna.

Vedle možného zpomalení růstu hospodaření lze popsat i další rizika pro pokračování hvězdného příběhu Applovin.

• Růst založený na jednorázových faktorech: Růst tržeb o 39 % v loňském třetím čtvrtletí byl částečně podpořen jednorázovými faktory. Patří mezi ně prodloužení smlouvy s Google Cloud a příznivý vliv vývoje kurzů měn. Růst tedy může zpomalit.
• Závislost na jedné oblasti: Zatímco divize Software Platform vykazuje silný růst (66 % meziročně), druhý pilíř příjmů (Apps) stagnuje (růst tržeb pouze o procento). Růst firmy AppLovin je tedy postaven na jedné dominantní oblasti, což může být z dlouhodobého hlediska zrádné.
• Přemrštěná valuace: Akcie AppLovin se jeví jako předražené (P/E 100). Se 60% maržemi a silným růstem zisku sice výrazně převyšuje průměr v sektoru, ale i při odvážných projekcích růstu zisku na akcii (například při 20% překonání odhadů) by poměr ceny akcií a zisku na akcii v roce 2025 dosahoval zhruba 48, což je stále vysoká úroveň. Na základě toho se zdá, že současné ocenění zohledňuje nejpříznivější možné scénáře. Růst marží možná již dosáhl vrcholu.
• Nejistota ohledně nových růstových oblastí: AppLovin plánuje letos růst primárně v segmentu herní reklamy o 20-30 % a doplňkovým katalyzátorem růstu má být e-commerce. Někteří analytici ale pochybují, že expanze v této oblasti dokáže zajistit významný příspěvek k tržbám. Pilotní výsledky jsou slibné, ale náběh může být pomalý.

AppLovin má za sebou silný růstový příběh podpořený inovativními AI technologiemi a dynamickým trhem digitální reklamy. Její akcie jsou ale hodně štědře oceněné (vysoko nad průměrem v rámci sektoru), což z nich dělá velice spekulativní investici. Investoři by měli obzvláště zvažovat uvedená rizika, aby je nezaskočila případná korekce. Případně se pomocí vhodné opční strategie jistit proti případnému pádu ceny. Ale to by bylo na další článek.

Zdroj: Seeking Alpha, Fool.com