Zranitelnost indexu S&P 500 se zvyšuje. Goldman Sachs varuje před jeho valuací, koncentrací i tempem růstu

Americký akciový index S&P 500 loni přidal více než 23 %. V dvouletém horizontu se pak zvýšil o 53,19 %, což je jeho nejvýraznější nárůst od let 1997 a 1998. "Americký trh je oceněný k dokonalosti, takže není potřeba mnoho a řada investorů může zažít velké rozčarování. Vzestup cen akcií v posledních dvou letech byl jedním z nejvýraznějších od druhé poloviny 20. století," upozornili analytici v nedávné poznámce pro klienty.

Goldman Sachs očekává, že S&P 500 do konce letošního roku, hlavně díky růstu firemních zisků, vystoupá na 6 500 bodů, zároveň však banka varuje před rizikem korekce kvůli možným zklamáním z nových ekonomických dat, silnější konkurenci ze směru dluhopisového trhu kvůli růstu výnosů pevně úročených aktiv nebo překvapením na geopolitické scéně.

Za rizikové Goldman Sachs považuje i valuace. Jejich vývoj potvrzuje, že ceny amerických akcií rostou rychleji než zisky společností. To je podle řady analytiků dáno novými trendy, jako je například pokročilá umělá inteligence, Goldman Sachs však zdůrazňuje, že valuace amerických akcií jsou velice vysoké i ve srovnání s oceněním jiných akciových trhů ve světě.

Do třetice experti banky varují před vysokou koncentrací amerického akciového trhu, tedy skutečností, že růst S&P 500 je z velké části tažený hrstkou velkých, převážně technologických titulů. Akcie Nvidie, Applu, Amazonu, Alphabetu a Broadcomu k celkovému růstu S&P 500 v loňském roce přispěly takřka polovinou.

Rozevírání nůžek je patrné i u zisků firem. Čeká se, že takzvaná fantastická sedmička (Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA a Tesla) za loňský rok vykáže nárůst zisků o 33 %, zatímco zisky zbylých 493 podniků v S&P 500 se zvýšily jen o 3 %. Případná zklamání ze strany velkých firem tak podle Goldman Sachs mohou výrazně negativně ovlivnit výkonnost celého trhu.

Zdroj: Goldman Sachs